腾讯财报业绩抢眼盘中涨超8% 花旗上调目标价至520港元

3月22日,腾讯控股(HK.00700)发布2022年第四季度及全年年报。经历了近一年的筑底和蓄力,腾讯开始展露复苏迹象,整体业绩符合市场预期,广告、视频号、海外业务等表现强劲,释放新亮点。

财报显示,2022年第四季度腾讯净利润(Non-IFRS)同比增长达到19%,在经历了五个季度的调整后重新回归两位数增长,实现营业收入1449.54亿元,同步、环比均有增长。

第四季度,腾讯多项业务逆势率先复苏。网络广告业务在视频号、小程序等数字生态创新推动下,重回增长轨道,营收同比增长15%;国际市场 游戏 收入已经占到游戏收入的33%,同时,代表数实融合的 金融 科技 与企业服务板块2022年营收达到1771亿元,成为腾讯第一大收入板块。

受业绩利好带动,3月23日腾讯控股午后冲高上涨超8%,站上370港元。花旗等机构最新上调了腾讯目标价。

腾讯 Q4 多项业务逆势增长   将继续加大 AI 投入

财报披露,2022年 微信 月活及用户使用时长均保持增长,小程序和视频号使用时长分别为去年同期的两倍和三倍,均超过朋友圈使用时长。小程序已经成为中国领先的交易平台之一,2022年交易额达数万亿元人民币并为实体 经济 发展作出贡献。

在微信生态创新,视频号、小程序等新广告模式下,腾讯广告业务在行业内率先复苏。四季度腾讯网络广告收入增长15%,达到247亿元,其 社交 广告收入214亿元,同比增长17%。目前社交广告已经占据了腾讯广告收入的近9成。

财报披露,腾讯释放了包括视频号信息流广告在内的更多广告库存,同时广告主需求有所改善。腾讯还加强了广告生态系统驱动交易的能力,在2022年第四季,引流到商家企业微信和小程序的广告占微信广告收入超过三分之一。提升后的机器学习基础设施也提升了广告主的广告转化效率及 投资 回报率,同时实现了更高的训练效率。

在网络游戏板块,四季度腾讯游戏国际市场收入增长5%达到139亿元,排除汇率影响及2021年第四季与Supercell相关的调整后,增幅为11%,在游戏板块贡献收入33%。

在国内市场,2022年,腾讯执行了行业领先的未成年人保护计划,大幅減少了未成年人游戏时长并依然保持市场领先地位;2023年2月,腾讯推出自研游戏《黎明觉醒:生机》,开拓了生存开放世界建造游戏市场。

国内游戏数据春节游戏数据已出现回暖,2023年游戏版号政策恢复,腾讯将迎来多款新游戏上线,海外市场也有望进一步持续创造增长。

金融科技业务显露经济回暖信号。2022年四季度腾讯金融科技与企业服务业务收入 472 亿,环比上升5%。2023 年第一季度,由于消费回暖,腾讯日均 商业 支付金额恢复了双位数的同比增长率。在企业服务业务中腾讯进一步减少亏损业务并优化成本,同时专注于利润率更健康的自研 PaaS解决方案,如音视频云和数据库。

在财报发布后的交流会和电话会议中,腾讯CEO马化腾表示,“2022年公司提升效率,聚焦核心业务,视频号已经成为国内领先的短视频和直播平台之一,腾讯正大力投入建设人工智能的能力与云基础设施,拥抱基础模型发展趋势。”

刘炽平表示,“人工智能对腾讯来说是增长的加速器,将进一步加大投资,未来可能将生成式AI结合到微信、QQ等产品中。”

刘炽平对腾讯未来的发展提出四点建议:首先要持续降本增效,提升毛利率,加强聚焦业务重点。第二,持续在高质量和高潜力业务上取得进展,包括视频号、信息流、广告和海外游戏等,目前视频号仍处于商业化早期阶段,未来将培育新的收入来源,比如直播电商等。第三,防疫政策放开后,市场出现复苏迹象,监管常态化也带来积极信号,公司会进一步关注运营效率,在资源分配上坚守原则。第四,要利用好腾讯在人工智能的技术积累,加速业务增长。

去年4月,腾讯已经对外披露“混元”AI大模型的研发进展。混元AI大模型完整覆盖了NLP(自然语言处理)、CV(计算机视觉)、多模态等基础模型和众多行业模型,近期,混元AI大模型团队还推出了NLP万亿大模型,深化人工智能基础技术。

花旗等大行上调腾讯目标价   最高看至 520 港元

腾讯业绩发布后,多家机构给予了最新点评,整体对腾讯未来业绩持积极态度。

花旗发布研究报告称,维持腾讯“买入”评级,上调2023-24年收入预测3.7%/3.8%至6369及7151亿元,目标价由496港元上调至520港元。

杰富瑞表示,腾讯去年第四季度的总收入和盈利符合该行预期,并重申对腾讯的积极看法。料其在游戏、广告、金融科技和云计算等不同领域有多种增长动力:在线游戏前景持续改善,且海外市场具增长潜力,视频号的货币化正处于早期阶段,生成式人工智能作为增长的强劲催化剂被强调,而利润增长也是一个关键重点。该行维持对腾讯“买入”评级,将目标价从456港元上调1%至460港元。

瑞信也将腾讯2023-24年的业绩预测最新上调3%,继续看好腾讯在丰富的游戏管道和宏观复苏推动下的强劲增长前景,维持“跑赢大市”评级与461港元目标价。

大摩认为,腾讯去年第四季度业绩符合预期,广告业务取得较大进展。2023年第一季度的前景稳健,毛利恢复,广告势头持续,重新开发或推动市场预期,尤其是广告和游戏增长。

麦格理认为,Q4腾讯广告复苏为业绩亮点,视频号的货币化正在进行,国内游戏的势头或随着新游戏的推出和ARPPU的恢复而加强。该行认为,人工智能将成为长期增长的增倍催化剂,并推动微信生态系统内的协同效应,持续看好腾讯的增长前景。