营收腰斩、副业受挫,趣店还有多少钱试错?

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趣店没能迎来复苏,新一季度的财报依然难看。

12 月 14 日晚间,趣店发布了 2020 年第三季度财务报告,其中总营收 8.5 亿元,较 2019 年第三季度的 25.9 亿元营收同比下滑 67.2%。

本年三个季度趣店分别实现营收 9.6 亿元、11.7 亿元、8.5 亿元,环比增速分别为 -50.4%、21.8%、-27.2%。

趣店曾推出趣分期,以校园贷发家,覆盖国内近 3000 万大学生,短短一年时间从 Pre-A 轮融资到 C 轮,到 2017 年上市纽交所成为中国 互联网金融 第一股。

但如今,趣店深陷泥潭。

 

在 金融 调控的宏观背景下, 互联网 金融的风口渐渐缩紧,贷款的准入门槛不断提高,同时趣店也表示在用户的审核上更加严格,这导致贷款作为趣店主营业务持续下滑。

趣店一直在烧钱尝试新业务,今年 3 月趣店推出万里目奢侈品电商平台,大量的广告铺下去,却没能取得预期回报,随后趣店逐步缩减在电商平台上的市场推广费用。

从净利润来看,本季度净利润为 5.9 亿元,同比下降 43.2%,但比年初的 -4.7 亿元回血了一些。

这是因为趣店及时止损,收缩了电商平台万里目相关的投入,其中成本与费用从今年第一季度的 20.7 亿元下降到了第三季度的 1.0 亿元。

趣店进入了一个尴尬的境地。如果不尝试新业务,主营业务在断崖式下滑,很难支撑未来发展。而尝试新业务,却又选择了烧钱的赛道,成本高昂。

烧钱如果烧出了未来,也不见得是坏事,但趣店这些年相继进入 汽车 、 社交 、电商领域,都是雷声大雨点小,花了钱没效果,其中在汽车和电商的大手笔投入对趣店来说是吃力不讨好。

近期,趣店还被曝出要进军教育领域,趣店 投资 者关系副总裁朱思茵表示,趣店会开拓新的业务,包括但不限于儿童素质教育。

从今年行情来看,教育领域的竞争强度不亚于电商,趣店这是知难而进还是另有图谋?教育领域会是趣店的救命稻草吗?

1

趣店的业绩有多差?

业绩下滑是不争的事实。

从 2018 年开始,趣店的业绩已经开始震荡下行,2018 年第二季度,它的营收达到 22.4 亿元,当年第四季度,就跌到了 18.0 亿元。

2019 年又开始爬坡,第三季度,趣店营收达到了历史高点 25.9 亿元,此后一路下滑到 2020 年第三季度的季度的 8.4 亿元。

趣店作为一家金融公司,简单分类的话,它的业务主要分为两大块。

主业包含了融资收入、贷款便利化收入、交易服务相关收入;副业包含了销售收入、销售佣金收入,这一部分的收入主要来自万里目奢侈品电商平台。

其中主业部分贡献了 70% 以上的营收。

融资收入是自有资金的贷款收入;贷款便利化相关收入是依托金融创新的贷款收入,如类似联合贷、ABS;交易服务相关收入来自趣店开放平台的交易产生的服务费。

近些年趣店主业下滑的原因,客观在于互联网金融监管措施的不断强化,但也离不开趣店自身经营策略的失利。

 

2019 年以来,互联网金融的监管措施不断强化,监管框架也不断确立完善,高息现金贷、" 砍头息 "、暴力催收、校园贷、用户隐私等各方面划清了法律底线,这对曾经放高息贷款的趣店来说影响很大。

这一点从 2019 年第三季度开始就有所体现,根据趣店财报数据,2019 年第三季度融资收入 8.0 亿元,贷款便利化收入 5.8 亿元,环比数据均出现了下降,此后便跌跌不休,一路下滑到 2020 年第三季度的 4.9 亿元、1.8 亿元。

国家限制高息的同时,打击杠杆率也同步进行,导致了趣店不能靠金融创新的办法扩大贷款规模。

最直接的体现是,像贷款便利化收入这样依靠金融创新活动增加收入的业务,下降幅度远大于融资收入的下降幅度。

不过,下滑最厉害的还是交易服务相关收入,从 2019 年第三季度,仅仅一年的时间从 9.9 亿元下滑到了 0.1 亿元不到,降幅高达 95.6%。

事实上,2019 年推出的开放平台曾被寄予厚望,一度贡献了 90% 以上的净利润,但很快被曝出趣店推出的开放平台不过就是流量掮客,打着平台的幌子,实际是在兜售旗下的不良资产。

开放平台的营收虽然取得了短暂的暴增,不过业内很快看清其本质,金融机构也不再购买趣店的流量数据。

营收一跌再跌,用户增长也尽显颓势。

从 2017 年第三季度以后,趣店用户注册的增长数就出现了比较明显的下滑,从 2018 年开始,注册用户的增速已经基本维持在 5% 以下。

活跃用户数,从历史数据上看占注册用户数的 10% 左右,这一数据的增速,2018 年三季度在 10% 左右,到了 2019 年三季度,则下滑到 8.7%,之后,趣店也不再公布活跃用户数量和增速。

从这几个维度看,主营业务已经很难为趣店提供新的增长动力了。

2

" 快文化 " 拔高试错成本

瞄准风口是趣店开疆拓土的特性,其创始人罗敏也说过," 当下的互联网不是大公司吃掉小公司,而是快公司吃掉慢公司。"

 

趣店瞄准风口很快,进入的动作很快,黯然离场也很快。

2018 年 1 月,趣店旗下的大白汽车业务正式亮相,在罗敏的计划中,大白汽车要在 2018 年卖出 10 万辆,成为全国汽车零售商的 TOP5,再过几年,销量要达到 200 万辆,成为全球最大的汽车零售商。

为此,同年 3 月,罗敏还向董事会提交一份 " 军令状 ",称在公司市值达到 1000 亿元之前,不再从公司领取薪水。

在罗敏看来,这是一个打破互联网固化的流量格局的绝佳时机,通过大规模的资产投入,收割汽车领域的流量。

但罗敏并没有意识到跨入汽车行业的难度。

2018 年 8 月,趣店与支付宝合作协议到期,大白汽车失去流量入口;金融合规问题导致趣店的融资受阻,大白汽车也被迫通过一系列车价包装、附加增值保险的模式抬高毛利,这引起多起用户投诉。时至今日,依旧可以在黑猫投诉上查看道大白汽车相关的投诉,其中直指大白汽车的霸王条款、售后服务等问题。

随着业务发展,大白汽车业绩也大不如预期,趣店解释在宏观汽车销售放缓的情况下,公司以实现盈利预期为首要任务,迅速缩减了大白汽车业务,以减少管理费用,避免潜在的资产残差风险敞口。

曾经历时 2 个月扩张的 170 多家门店也缩减到 2019 年 3 月的 34 家,直到 5 月 20 日,趣店正式暂停大白汽车业务。根据趣店 2018 年财报数据,主要来自大白汽车的销售收入为 21.7 亿元,但其成本高达 27.4 亿元。

伴随着业务停滞,趣店真金白银的重资产投入几近灰飞烟灭。

趣店集团 CFO 杨家康曾在 2017 年底豪言 " 我们资产负债表上有逾 90 亿元现金 ",不过截止 2019 年 6 月 30 日,也就是大白汽车宣布业务终止之后,趣店账面现金余额约为 26 亿元,现金储备已经损耗了近 70%。

趣店第二次重仓的是奢侈品电商平台。

2020 年 3 月,趣店推出奢侈品电商平台万里目后,很快加入补贴大战,打出了 " 百亿补贴 ",直接对标天猫、京东、拼多多等电商巨头。

万里目撒钱都是真金白银,根据其推出的一款黑卡会员权益,新用户注册即可获得 100 元万里币(相当于 100 元人民币),无任何使用门槛。其上线的一款神仙水品牌 SK-II,原价 1500 元,经过各类抵扣甚至可以压低到 500 元以下。

万里目还介绍,其线上门面坚持全站自营,与各类品牌供应商建立了一手货源的直采渠道。

好景不长,上线仅一个月,和大白汽车类似的舆论漩涡包裹着万里目," 假货 "、霸王条款、强制取消订单、拒不退换,黑猫投诉上也聚集了大批针对万里目的投诉事件。

经历这样一个补贴、市场推广的过程,趣店持有的现金直接从年初的 25 亿元下滑至第二季度的 10 亿元,现金损耗近 60%。最终,趣店放弃在万里目上继续投入,趣店相关负责人也表示,将维持小规模状态运行。

此外,趣店还相继进入过医美、社交,浅尝辄止后也不了了之。

 

趣店并没有放弃新业务的尝试,在前几天不久的财报会议上,趣店投资者关系副总裁朱思茵又表达了趣店对新业务的兴趣,其中就包含儿童早期教育。

不过这令人怀疑,无论是线上、线下,从 K12 到大学生、研究生,还是课堂内外,教育市场都已经厮杀成一片红海,这也不是一个赚快钱的行业。

金融机构跨界做教育,靠谱吗?

根据 Tech 星球提供的相关信息,趣店少儿业务教育相关业务主要由万里目团队负责,并于近日推出了 " 万里目少儿 "APP,这款产品需要配合线下门店万里目少儿成长中心使用。

从开设的课程看,万里目少儿中心主要聚焦在 2-8 岁儿童,涵盖了篮球、足球、网球、芭蕾、乐高、游泳、英语、美术等 9 项科目。价格范围从 144 元到 7200 元不等。

营收腰斩、副业受挫,趣店还有多少钱试错?

" 万里目少儿 "APP 课程截图

金融分析师陆现对连线 Insight 表示," 金融相关企业跨界做教育基本没有先例,趣店进入到这个领域必然也不是自己做教育,他们顶多和教育机构合作,为客户提供分期贷款。"

对此,连线 Insight 联系到万里目少儿教育相关客服人员,询问是否可以平台垫底进行分期付款。客服人员表示,公司确实有这个计划,但是还没有明确通知,所以在垫资额度、利息上并不能给到更多信息。

由此来看,趣店开店进军教育,更可能是瞄准了教育分期市场。

这块市场确实令人眼红,海尔消费金融相关负责人曾表示这一市场客户优质,逾期率甚至不足 1%,度小满旗下一款涉及教育分期产品满易贷,日息可达万分之五,折合一年可达到 18.25%,可谓利润丰厚。

 

除了度小满,花呗、京东金融、中银消费金融、招联金融这类背靠国内互联网巨头、四大行的金融公司在教育分期都有布局,这一市场已经进入了僧多粥少的局面,趣店恐怕难有机会。

3

还有多少时间找到救命稻草?

趣店的持有现金曾是一个巨大的隐忧,从年初的 30 亿元,截至 6 月 30 日下降到了 10 亿元,仅仅半年现金储备损失了近三分之二。

第三季度现金流已经有所回升,其中经营现金流跃升至 12.0 亿元,趣店解释称其中 5.9 亿元属于 2019 年归还的服务费还款。投资活动现金流和筹资活动净现金流也是今年首次转正,主要原因是公司已经偿还了借款,短期内公司偿债压力有所缩减。

这也导致了趣店第三季度实现了正向的现金流入,现金持有量从第二季度的 10 亿元上升到了本季度的 15 亿元。

此外,趣店未偿还借款人数量从第二季度的 500 万人下降到 410 万人,未偿还的贷款总额也下降近三成,平台的经营风险有所下降。

不过,这些 " 回血 " 很难挽回投资者的信心。

早在 2018 年第四季度财报会议上,趣店就表示着重发展开放平台,在 2019 年第三季度开放平台的利润贡献甚至达到 90% 以上。但仅仅三个月过去,这一利润数值直接蒸发 34.6%。

不仅如此,2019 年第二季度,趣店曾承诺 2019 年全年盈利 45 亿元,随后在第三季度又将利润承诺下调至 40 亿元,再到年报公布前夕又紧急撤销全年盈利的目标。

趣店坐拥几千万注册用户,但相当一部分不具备信用能力,这一部分客户流量被趣店打包转卖,引发了暴力催收、高利贷等一系列问题,趣店的客户价值也大打折扣。

陆现表示," 从 17 年趣店的股价就一路下行,19 年趣店的日子就变得很艰难,即便是平台上的不良贷款拿出来卖,回流现金,也没人买。"

投资者也已经用脚投票,在二级市场,趣店股价已经从 2019 年的 7.89 美元 / 股,跌至 12 月 16 日每股收盘 1.29 美元 / 股。

营收腰斩、副业受挫,趣店还有多少钱试错?

趣店股价走势图,图源东方财富网

趣店需要寻找新的救命稻草。

一个值得关注的数据是,公司第三季度筹资活动产生的现金流大幅攀升至 3.3 亿元。 扭转了过去为负的记录。

筹资活动产生的现金流一般反应的是企业的经营策略伸张与收缩。

筹资活动为正表明企业认为市场上有良好的机会,筹集各类资金进行扩大生产;筹资为负则表明公司以偿还债务和分配利润为主,并没有在手上留更多的现金,也就没有为扩张生产储备资金。

从趣店相关负责人的发声来看,未来拓展的业务不仅仅是儿童教育。而趣店一贯的作风就是内部同时进行多个新项目的孵化,包括罗敏本人也进行了数次的内部 创业 。

这些筹资现金也可能是为这些新业务的开展准备的。

15 亿的现金流,还够趣店折腾多少次?下一次,趣店将等来什么结果?

来源:连线Insight 王古锋

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