IPO 失败 电影口碑滑坡 开心麻花股权遭中文投 6 亿清空

开心麻花一役，中文投获利超过 5.5 亿元，是一笔比较成功的 投资 ，但是这个时候退出时间太过敏感，大的政策环境不友好，开心麻花本身也刚刚经历 IPO 的失败，尤其是国庆档的电影《李茶的姑妈》口碑太差、票房滑铁卢，正是开心麻花的至暗时刻。

国庆档电影《李茶的姑妈》失利后，开心麻花再次传来一条不好的消息。

昨日，北京产权交易所挂出转让信息，开心麻花原有的基石股东之一，中国文化产业投资基金（有限合伙）拟以 6.12 亿元的价格，转让其所持有的 11.33% 的股权。

这是时隔 2 年多以后，开心麻花股权再次发生变动，相比于 2016 年开心麻花备受资本热捧，估值飙升到 50 亿元相比，这一次的估值仅为 54 亿元，几乎没有增长，

同时开心麻花面临着诸多的负面因素：A 股 IPO 终止、电影《李茶的姑妈》票房滑铁卢、沈腾等头部艺人的若即若离……这个以话剧起家，因话剧 - 电影模式而成为行业新锐的明星公司，遭遇成立以来的最大危机。

中文投 5000 万投资 6.12 亿退出，获利超 5 亿元

中国文化产业投资基金入股开心麻花可以说是其比较成功的一笔投资。

2013 年 8 月份，当时开心麻花仍然专注在话剧演出市场，在影视市场还未崭露头角，中文投就斥资 5000 万，取得开心麻花 15% 的股权，以此计算当时开心麻花的估值约为 3.33 亿元，算是开心麻花最早的机构投资者。

此后开心麻花鲜有融资，直到《夏洛特烦恼》在 2015 年国庆档以黑马姿态受到瞩目之后，挂牌 新三板 的开心麻花 2016 年 2 月 15 日发布了一则股票发行认购公告，称公司拟以每股 106 元的价格，向 11 名新增投资者发行不超过 284 万股，拟募集金额不超过 3.01 亿元。

这意味着这一轮融资过程中，开心麻花的估值已经达到 50 亿元，短短 2 年半的时间，开心麻花估值翻了 10 多倍，中文投也狂赚十多倍。

在这轮股权挂牌转让的信息中，中文投仍然持有开心麻花 11.33% 的股权，属于 " 清空式 " 转让；而 6.12 亿元的价格也意味着这一轮转让估值为 54 亿元，相较于 2 年半以前并没有明显增幅。

不过以 5000 万的投资款和 6.12 亿元的挂牌价相比，中文投的确在开心麻花的项目上获利 5 亿多元，投资回报率超过 1200%。

开心麻花的至暗时刻：A 股 IPO 终止、电影失利、头部艺人渐行渐远

开心麻花是业内公认的优质公司，中文投在这个项目上已经获利颇丰，为什么又这么急着出手呢？新浪财经分析原因可能有三点。

一是开心麻花在年初 IPO 失败。

开心麻花自《夏洛特烦恼》之后，在资本道路上的企图一直都非常明显，先是于 2015 年底成功挂牌新三板，接着接受券商辅导，欲登陆国内主板资本市场。

但是 A 股 IPO 之路对开心麻花来说并不友好，一度因为辅导阶段签字律师离职而中止，最后因为年初的财务大核查而彻底终止 A 股 IPO 之旅，让人颇为遗憾。

根据财经的报道，开心麻花在终止 A 股 IPO 后，最新的计划是赴港股上市。" 开心麻花一直在和联交所保持联系，不过目前还没有到交表的阶段。"

在资本上不顺心的同时，开心麻花今年的业务也遭遇了坎坷。

虽然暑期档沈腾的电影《西虹市首富》大卖，票房超过 25 亿元，开心麻花也因拥有 4000 万的投资而分账大赚，但是这部电影并没有被官方定义为开心麻花的第四部电影，是导演闫非、彭大魔以及主演沈腾从开心麻花体系独立出来运作的电影，新公司西虹市影视中开心麻花仅持股 15%。

头部艺人和创作团队独立出来发展是事实，但是沈腾们与开心麻花是否渐行渐远还有待观察，至少从作品反映出来的情况看，沈腾出演开心麻花的电影越来越少，《李茶的姑妈》仅仅是少量尽头。

而沈腾也大量参与非开心麻花的电影，2019 年春节档宁浩的《疯狂的外星人》、韩寒的电影《飞驰人生》都没见到开心麻花参与的身影。

《西虹市首富》没有被开心麻花官方认可为第四部电影，真正认可为第四部电影的《李茶的姑妈》，在国庆档遭遇滑铁卢。

客观的说电影的品质仍然属于中上，但是远没有达到观众对于开心麻花厂牌的质量期待，因此上映之后的票房一路狂跌，从开画前预测的 20 亿到后来的不足 10 亿，截止到今天，票房仅仅徘徊在 5 亿元左右。

这部电影是开心麻花从影以来口碑最差的电影，是值得开心麻花在影视内容、公司战略上进行反思的作品。

最后值得注意的是政策监管因素。因为阴阳合同以及范冰冰的 8 亿多罚款问题，最近影视行业开始出现公司注销潮和股东退出潮，一些明星公司的敏感地区控股子公司注销，一些明星持股的影视公司股东开始撤出，以在敏感时期划清界限。

中文投是国有控股的产业基金，不排除在这个时候与影视公司开心麻花做股权上的切割。

来源：新浪财经