科大讯飞史上最佳业绩背后：旧病未改，股价无情

和上季度一样，科大讯飞取得了看似漂亮的业绩，并且在营收上创造了史上最佳纪录，但在这史上最佳业绩的背后，实际上旧病未改，核心业务依然不振。表面亮丽的业绩未能骗过资本市场，科大讯飞今日股价低开，9：55录得2.7%的跌幅，而深证指数只有0.3%的跌幅。

由于季报不披露具体业务营收和某些财报指标的具体内容，我们只能窥其端倪。抛开近期的AI同传造假和拿地风波不论，科大讯飞的盈利还是过于依赖政府补助、 投资 收益。此前的文章中，我们分析过，这是科大讯飞几年来的旧病。

从表面上看，第三季度营收20.73亿元，同比增长61.43%，净利润8850万元，同比增长44.29%。看起来很漂亮。可是扣非净净利润只有443万元，同比下滑-89.65%。不计入资产减值损失，其主营业务经营利润只有616万，经营利率只有0.3%。

前三季度扣非净利润合计2467万元，同比减少79.75%。对此，科大讯飞给出的解释是，这是因为研发费用上升和人员增长带来管理费用增加。上述费用成本的增加影响了当期税后利润增幅，同时也对公司下一阶段盈利能力的提升奠定基础。目前，公司根据发展战略所需招聘的关键人才和新增岗位已基本招聘就绪，随着营业收入的快速增长，净利润将日益形成良好的匹配。

从表面的数据来看，今年1-9月，支付给职工以及为职工支付的现金同比增长了65%，达到13.6亿，可见公司在人员上大幅扩张。同期研发费用也提升了69%。

但从管理费用+研发费用（今年三季度报告中，科大讯飞将研发费用从管理费用划分出来，在合并利润表中单独列出。）与营收的比例来看，今年前三季度为25%，去年同期这个比例为24%，没有发生太大变化。科大讯飞的说法没有太大说服力。

仅就第三季度而言，虽然管理费用与研发费用都在大幅提升，但两项之和与营收的比例为24%，去年同期的25%还要低一个百分点。因此，将三季度扣非净利润降低，归咎于管理费用与研发费用的提升，显然不太恰当。

在主营业务不给力的基础上，科大讯飞总的净利润还是非常亮眼。究其原因，还是投资收益和政府补助填补了这个空白，这是科大讯飞过去几年财报中常见的故事。

比如，在前三季度的表现中，三项指标依然非常醒目：

1、投资收益较上年同期增长1629.80%，主要系本期处置可供出售 金融 资产及子公司股权取得的投资收益增加所致；

2、其他收益较上年同期增长64.76%，主要系软件产品增值税返还及递延收益摊销金额较大所致。从科大讯飞过往财报来看，“其他收益”基本是政府补助。

3、营业外收入较上年同期增长2488.52%，主要系收到的与日常活动无关的政府补助金额较大所致；

仅就三季度而言，投资收益同比增长221%，其他收益增长446%，营业外收入增长1287%。以上三项相加，占到税前利润总额的98%。而去年同期，这个比例为42%。

综上而论，由于投资收益和政府补助的增加，科大讯飞取得了所谓的史上最佳业绩。但这份成绩背后，依然不能掩盖其核心业务盈利疲软的事实。

【来源：36氪】