两会或出台楼市长效机制 家电板块受累大幅跌开

2月27日，A股 家电 板块一改过去一年稳中向好趋势，全线飘绿。其中，老板电器一字跌停，华帝股份盘中跌幅超过7%，海尔、格力、美的三巨头跌幅均在4%以上，受家电板块拖累，沪指跌幅超1%。

分析人士认为，业绩不达预期以及市场预判今年两会后，国家或将推出楼市长效机制，或成为此次家电板块集体收跌的主要诱因。

以跌停的老板电器为例，2月26日晚间，老板电器发布业绩快报显示，2017年公司实现营业收入70亿元，同比增长20.78%，而去年白电行业平均营业收入增长率为41.48%；净利润14.5亿元，同比增长20.18%，而白电行业平均净利润增长率为29.91%。

广发证券分析认为，房地产增速放缓、原材料价格上涨以及电商渠道表现不佳，导致老板电器收入、利润增速双放缓。

作为与房地产密切相关的行业，厨电板块地产周期属性更加明显。2017年，主要的一二线城市及热点城市推出严格的限购措施，传导至厨电市场，导致新增需求减弱，市场增速放缓。同时，受原材料价格上涨影响，2017年7月，老板电器对线上产品做了提价处理，导致市场份额流失，线上收入与2016年持平。同时，由于改变记账方式，公司四季度的京东8500万元收入直接冲抵了费用，导致其四季度收入减少8500万。

而从销售结构来看，2017年老板电器烟、灶、消产品收入占比88%，嵌入式产品收入占比约为12%；分渠道来看，线下收入同比增长超15%，线上增长约15%（其中，线上渠道上半年增长30%，下半年提价后未有增长），工程渠道同比增长25-30%；而从分区域来看，其一二线收入占比约为65%，三线市场收入占比增加至35%。

进入2018年，一二线房地产市场调控的压力将持续传导，不过，三四线市场的拓展以及新品类、高端产品需求的增长对整个基本面形成了一定支撑。

在发布2017年业绩快报的同时，老板电器也发布了2018年业绩预告，预计2018年1季度净利润增长或在10-30%之间。

随着市场格局的改变，老板电器的产品及渠道布局均在转型中。

近年来，老板电器加大了对嵌入式产品如微蒸烤、洗碗机等新品的开发。2017年，我国洗碗机市场增长约140%，嵌入式微蒸烤产品增长约为55%。2017年，老板电器扩产建设了新的智能工厂，预计2018年洗碗机产品能够实现自产。

随着一二线城市增长动力的匮乏，老板电器将目光转向了更具潜力的三四线市场，目前在县乡镇一级市场已经铺开400余家名气电器直营店。渠道下沉将成为包括老板电器在内的所有家电行业的共同选择。

据悉，2017年12月，老板电器已再次调整线上产品价格，价格基本恢复7月份之前水平。

窥一斑而见全豹，在楼市调控趋严、原材料高位横盘、一二线需求增速放缓的前提下，2018年注定不会是个轻松年。

 来源: 中国家电网  作者：刘拓