美银美林：重申金蝶”买入”评级 目标价为10港元

7月5日，金蝶国际发布盈利预警，预计2019H1收入同比增长15% - 20%，云收入同比增长50% - 60%，利润同比下降30% - 40%。对此，美银美林发表研究报告指出，美银美林重申对金蝶的“买入”评级，因为其云业务仍然保持了强大的增长动力。

美银美林表示，2019年一季度云业务增长完好，但金蝶在近期发布了盈利警告，预计净利润将下降30-40%，原因是金蝶云·苍穹高于预期的销售以及研发开支;项目延误;有关 投资 的亏损达1800万元人民币。

虽然加大金蝶云·苍穹业务战略性投入致使利润承压，但在美银美林看来，该投入是金蝶未来云转型战略以及云业务收入的保障。此外，美银美林强调，苍穹产品的进展较为顺利，2017年上半年，该公司与28家新的大客户签订了合同(同期年度报告收入超过100亿元人民币)，平均合同金额超过1100万元人民币。

美银美林称，2019上半年，云计算总收入的增长依然强劲，预计同比增长50-60%。管理层有信心在2020年实现云业务收入占总收入60%的目标，苍穹则在明年会给业绩带来更大的贡献。对于内部部署ERP，美林美银估计，上半年该业务的收入可能会略微增长或同比持平，此外，金蝶将探索订阅模式以增强客户参与和增加收入机会。

对此，美银美林重申对金蝶的“买入”评级，因为其云业务仍然保持了强大的增长动力，基于中国云服务市场的长期增长，以及国产云服务解决方案取代国外ERP的趋势，国内云服务供应商在未来能够长期获取市场份额。