今日资本徐新：张一鸣把流量都切走了，小公司很难再与超级平台竞争

近日，今日资本创始人及总裁徐新接受了 媒体 采访，谈及今日资本在资本寒冬里的 投资 策略、 创业 者该如何突破寒冬和巨头的竞争。她认为，讲资本寒冬可能有些言过其实，" 现在是个 down cycle（下行周期），因为贸易战，去杠杆 "。

徐新在采访中谈及字节跳动张一鸣和拼多多，她认为，两者擅用流量优势和平台红利，做到了几乎无人可撼动的地位。

在徐新看来，小的做内容的平台目前已难和以今日头条为代表的超级平台一争高下，小平台面临没有流量的窘境，张一鸣以高价把流量全部切走了。 " 每次我们买流量，他就 3 倍的价格给你抢走了。你抢得过他吗？你钱比他多吗？算法比他更牛吗？没有新增流量了 "。她说。

而年初就在纳斯达克高调上市的拼多多成为了电商领域的最大黑马，徐新认为拼多多的成功策略也难以复制，拼多多能够成功也是很幸运的。" 一个是自己人比较牛，抓住 AI、数据，也抓住了 微信 的红利。而且微信把淘宝屏蔽掉了，这个需求是在的，等于给了它了。" 徐新表示。

在谈及整个移动 互联网 产业之时，徐新坦言移动互联网的未来特别难，除非产品特别创新，否则很难打一场胜仗。

对于创业公司来说，要想在寒冬中突围，徐新的建议是 " 必须要先融到钱 "，她叮嘱今日资本投资的公司称，即使打折降价，也要让钱先进来公司，不过她表示，打折也不用降太多，8-9 折就可以了。

另外，徐新不建议一级市场的公司着急上市，" 上市太早没什么好处，打到行业第一再说。" 她提到，" 因为股市是特别没有耐性的，基本上两三个季度不好，立马变成孤儿，就没人疼你的，就把你抛弃掉了；而且市值没超过 10 亿美金，都没人写你的报告，最好你江湖地位都稳定了（再上市）。"

以下是徐新的采访实录，来自 36 氪，经全天候 科技 稍作整理：

创业公司怎么过冬？

问：你怎么看今年的寒冬？

徐新 ：我没觉得是很大的寒冬。现在是个 down cycle（下行周期），因为贸易战，去杠杆。从资本的角度来说，是放缓了一点。但其实项目也挺贵的，没那么便宜。一天到晚抢 deal 的人还挺多的。

大公司其实都拿到钱了，只有小公司难拿钱。今年 10 亿美金的公司，拿走 70% 的融资额，以前是拿走 40%、50%。就是说，钱都往头部集中了。以前第一、二、三、四、五都拿到钱，现在第二可能都没啥搞头，咱把钱给第一得了。其实这样也好。

问：今年好几个上市的公司都破发了？

徐新 ：我觉得上市太早没什么好处，打到行业第一再说。因为股市是特别没有耐性的，基本上两三个季度不好，立马变成孤儿，就没人疼你的，就把你抛弃掉了。而且市值没超过 10 亿美金，都没人写你的报告，最好你江湖地位都稳定了。

问：二级市场跌的很惨，对一级市场有什么影响吗？

徐新 ：二级市场是寒的。所以我觉得，一级市场根本不应该那么贵。二级市场价格都腰斩了，这么好的公司，都跌破发行价了，说明你上你也跌破，那我为什么投你。所以不着急啊，让大家把价格调到现实的阶段。

问：下行的周期需要注意什么？

徐新 ：你自己把资金算好。你要融钱，因为这个时候，你的钱很值钱。没人没融到钱，你融到钱，你打他，他就还不了手，你就把他灭掉了。

2000 年互联网泡沫，只有新浪、网易、搜狐融到钱，拿到 1、2 亿美金上市了。它们拿完钱，下半年，互联网泡沫破灭了，很长一段时间都是冬天。好多都挂了，没钱打广告，啥都不敢干。给它 3 年时间，别人一分钱没有，它拿那么多钱，这日子很好过。你可以抢最好的广告资源，最好的人才，可以做各种事情。

问：有叮嘱过自己的被投公司吗？

徐新 ：我跟我们企业家说，打折降价，让它赶紧把钱放进来。诱惑它一下，你现在进，给你打 8 折，你不进，我就涨价了，你要让它有理由往前。你拿了钱，明天就可以打广告了。但是也不用降太多，降个 8 折 9 折都可以。

今日资本寒冬里的投资策略

问：今年基金出去募资也比较困难？

徐新 ：募资难，但是以前募到钱的那帮人，也在舍命狂奔。它有一个 dry powder（可用于投资的现金总额），这次募资难，但它原来那个基金还没用掉。这次钱用完它就没了，可能就融不到下一轮，整个基金的供应链就少了，可能还可以再拖个一两年，见不到寒冬。

问：在现在的周期中，今日资本的投资策略是怎样的？

徐新 ：我们刚拿了好多钱，上个月大概募了 10 亿美金。我们投资的速度一点没放慢，还是要看项目具体的情况。我们投的都特别早期，价格差别也没那么大。关键是你眼光准不准，把人选对，把赛道选对。

黄金 10 年过去了，下步创业怎么走？

问：最近大家在说，移动互联网黄金 10 年过去了，对于创业者而言，下一步该怎么走？

徐新 ：主要是流量的获取成本太贵了。Super platform（超级平台）很厉害，有很强大的网络效应。这种公司很难竞争，因为打法不一样，以前我们觉得，打法是靠规模效应、品牌效应。有了移动互联网之后，打的是网络效应，它的 经济 规律不一样。规模效应，用户越多，成本越低。但是成本低到一定程度，不能是 0 的。但是网络效应，用户越多，用户的价值越大，它的用户价值是没有上限的。你看美团，原来做团购，过两天同样的用户又做了外卖，价值又大了很多，过两天做了摩拜，过两天做了打的。

用户数量越多，用户带来的价值跨界地增长。它打了好几个增长曲线，而且你不知道它跨到哪个行业。它如果跨到你的行业，你要小心。你看美团做旅行，根本没做多久，4 年，但是已经第一了。

问：怎么跟超级平台竞争？

徐新 ：你没流量啊。现在小的做内容的平台，做的好好的，去买流量，全被张一鸣切掉了。每次我们买流量，他就 3 倍的价格给你抢走了。你抢得过他吗？你钱比他多吗？算法比他更牛吗？没有新增流量了。

问：移动互联网红利到顶之后，创业者还有什么机会？

徐新 ：你要创新，不能跟它差不多，你要跟它完全不一样。你看每一次颠覆，都是靠硬件的改变，从互联网到移动互联网，现在可能 AI 也算一个。如果没有这么重大的、深度的基层改变，其实很那再创造一个什么新的流量。

像拼多多这种就很 lucky，一个是自己人比较牛，抓住 AI、数据，也抓住了微信的红利。而且微信把淘宝屏蔽掉了，这个需求是在的，等于给了它了。这种是不是能复制，我们也不知道有没有这样的机会。我觉得移动互联网再打，除了产品特别创新，比较难。

来源：华尔街见闻