“隐形”龚虹嘉：投资 20 年，身家 890 亿

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低调的龚虹嘉，知名度和身家很不匹配。在投资圈，龚虹嘉有很多标签，如 "A 股套现王 "" 中国最牛天使投资人 "" 中国版孙正义 "" 安防教父 "。不过，在圈外，鲜有人知道这位富豪榜上的常客。

在 2022 年福布斯全球亿万富豪榜上，龚虹嘉家族的财富为 132 亿美元，约合人民币 890 亿元，远超他的湖北老乡雷军（117 亿美元），以及互联网大佬黄峥、王兴、刘强东等。

龚虹嘉最为人称道的一笔投资，是 2001 年对海康威视投资 245 万元，收获了上万倍的回报。2015 年，他开始将投资重心转向医疗健康领域，并频频落子。

后续的故事，同样丰富多彩。截至 2021 年年末，他投资的企业中，已上市的就有海康威视、富瀚微、清科创业、中源协和、芯原股份、泛生子等。

曾有人问龚虹嘉有没有偶像，他想了一下，说出了埃隆 · 马斯克 ——他一意孤行，实现了权威专家们认为不可能实现的梦想。" 可能我们在某些内在精神和灵魂层面有相似的地方。"

龚虹嘉的投资版图

龚虹嘉曾在接受《中国企业家》采访时提到，评价一家公司的 " 好坏 " 最重要的标准，是有没有技术含量。这一度成为龚虹嘉最重要的投资原则之一。

据记者不完全统计，龚虹嘉家族投资的企业中，目前已上市的就不少于 7 家。其中包括安防产业链企业富瀚微、海康威视、联合光电，生物科技企业中源协和、泛生子，芯片企业芯原股份及投资管理企业清科创业。

除了直接投资，龚虹嘉还成立了多家投资管理企业，比如通过香港独资企业 Wealth Strategy 全资控股的天津富策。其妻子陈春梅、兄弟龚传军也常在资本市场活跃。陈春梅也是龚虹嘉在华中科技大学的同学。

龚虹嘉家族最为重要的投资载体，是深圳嘉道谷投资管理有限公司，以及嘉道成功、嘉道功程等股权投资基金，背后均为陈春梅和龚传军。 龚虹嘉家族借助嘉道谷投资，还成为了红杉中国、IDG 资本、高瓴资本等众多机构背后的 LP（股权投资基金的有限合伙人，即出资人）。

天眼查 App 显示，截至 2022 年 5 月 17 日，嘉道功程股权投资基金对外已投资了 114 家企业。

“隐形”龚虹嘉：投资 20 年，身家 890 亿公开信息显示，龚虹嘉家族先后在 2001 年、2004 年投资了安防监控企业海康威视和安防芯片企业富瀚微。

海康威视于 2010 年上市。限售股解禁后，龚虹嘉就开始减持了。根据公告和东方财富 Choice 数据，龚虹嘉对海康威视最新一次减持发生在 2021 年 3 月 4 日。

截至 2021 年末，龚虹嘉对海康威视直接持股 10.31%，妻子陈春梅间接持有海康威视 1.56%。 截至 2022 年 5 月 17 日，海康威视总市值为 3036.55 亿元。照此换算，龚虹嘉夫妻持股部分的价值不少于 360 亿元。

2004 年，陈春梅、杨小奇等人共同出资设立了富瀚微的前身富瀚有限，此时陈春梅是第一大股东，持股 43%。2014 年，富瀚有限变更为股份公司，变更后陈春梅持股 19.96%，龚虹嘉兄弟龚传军持股 3.74%，富瀚微的控股股东、实际控制人、董事长为杨小奇。

根据富瀚微公告，2016 年，富瀚微股东杰智控股、陈春梅、龚传军与杨小奇签署了《一致行动协议》，约定自协议签署之日起至各方不再持有公司股份之日，除杨小奇以外的协议各方与杨小奇保持一致行动。

2017 年富瀚微成功上市后，陈春梅持股 13.47%，龚传军持股 2.52%。截至 2021 年末，陈春梅、龚传军的持股份额并未变动。

“隐形”龚虹嘉：投资 20 年，身家 890 亿（龚虹嘉）

2015 年左右，龚虹嘉开始将投资的目光转向了大健康领域。

根据泛生子招股书，这一年 7 月，嘉道功程及其他投资者，为刚刚成立两年的癌症精准治疗企业泛生子，提供了共计 7000 万元人民币的融资。

2016 年，龚虹嘉后来感兴趣的中源协和也以 1 亿元人民币入股了泛生子，并另以 2300 万元受让北京今创君联持有的泛生子 5% 的股权。 最终，中源协和持有泛生子 15% 的股权。2018 年，中源协和以 1.25 亿元将所持有的 6.48% 股权转让给深圳海峡资产管理有限公司。2020 年，泛生子在美股上市。

根据中源协和 2021 年报，截至 2021 年末中源协和持有的泛生子股权还剩下 3.24%。泛生子 2021 年报中，未标出嘉道功程的持股份额。

2021 年末，历经两年的运作，龚虹嘉将干细胞技术企业中源协和 " 收入麾下 "。

最初在 2018 年，中源协和以发行股份的方式，购买了嘉道成功投资的一家标的上海傲源，嘉道成功由此成为中源协和的第二大股东。同一年，龚虹嘉开始出任中源协和董事长。

直到 2021 年 12 月 12 日，龚虹嘉在任期尚未结束的情况下，以 " 优化公司治理结构 " 为由，辞去了中源协和董事长及董事等全部职务。

不过，仅仅两天之后，中源协和控股股东德源投资就将所持有的 6.99% 股权对应的表决权，不可撤销地委托给嘉道成功行使。此外，嘉道成功还通过一致行动人北京银宏春晖间接持有中源协和股权。

截至 2021 年末，嘉道成功总计持有中源协和表决权 17.83%（含有表决权委托股份 6.99%），成为了后者的控股股东。龚虹嘉和妻子陈春梅，共同成为了中源协和的实际控制人。

有趣的是，不到四个月后，龚虹嘉又一个返身，回到了中源协和的董事会中。2022 年 3 月 26 日中源协和举办临时董事会会议，龚虹嘉在这次会上全票当选中源协和的董事长，同时当选了战略委员会主任委员、提名委员会委员等职。龚虹嘉的董事长任期终止日期为 2023 年 5 月 18 日。

2019 年，龚虹嘉还通过富策控股投资了芯片 IP 企业芯原股份。2020 年芯原股份在科创板上市。 截至 2021 年末，龚虹嘉通过富策控股，持股芯原股份 8.45%。

截至 2022 年 5 月 17 日收盘，芯原股份总市值为 217.69 亿元，龚虹嘉持股部分价值不少于 18 亿元。

从安防 " 换道 " 大健康

龚虹嘉的投资历程中，最得意之作无疑是对全球安防龙头海康威视的投资。他曾公开分享，自己投资有一个 " 三不 " 原则： " 别人不想做、不好做、不敢做的事情，我们才可以去做。"

这笔投资，同样体现出了龚虹嘉对 " 三不 " 公司、冷门赛道的偏爱。

2001 年，龚虹嘉以 245 万元投资成为了海康威视的大股东、联合创始人，与大学同学胡扬忠、陈宗年携手。到 2010 年公司上市时，海康威视已经成为了国内视频监控系统市场的龙头企业。

龚虹嘉投资海康威视时，国内安防产业尚处于初步发展阶段，产品远未普及。同时，海康创业团队不仅缺钱，而且管理、研发体系都不完善。龚虹嘉曾回忆到，当时陈宗年、胡扬忠代表的管理层，甚至没有公司股东制的概念。

但同时，由于 9 · 11 事件发生等原因，各国安防对安防的重视性极速上升，驱动国内安防产业也进入产品品类快速丰富、玩家数量日趋增多的上升期。

产业起飞前，龚虹嘉眼光毒辣地紧抓住机会，赚回万倍回报。

海康威视 2010 年 5 月上市后，龚虹嘉任公司副董事长，持有 1.24 亿股，持股比例降至 24.8%，其妻子陈春梅间接持有海康威视 3.42%。

同年，初登福布斯中国富豪榜的龚虹嘉夫妇，就以 100 亿元的财富排在了榜单第 59 位。

随着国内安防行业的爆发式增长，作为 " 安防第一股 "，海康威视上市两年，业绩就实现了翻倍。股价也一路上涨。

据记者根据公告和东方财富 Choice 数据统计，自 2011 年 5 月限售股份解禁以来，龚虹嘉共计减持 46 次，陈春梅持股的新疆普康减持两次。

截至 2021 年 3 月，龚虹嘉和陈春梅累计减持套现约 280 亿元，且累计获得分红超 64 亿元。

粗略算下来，龚虹嘉当年对海康威视的投资，回报已超 2.8 万倍。

除了安防视频监控龙头海康威视，龚虹嘉还投资了不少海康威视的供应商，模拟 ISP（图像信号处理器）厂商富瀚微、光学镜头厂商联合光电都在此列。富瀚微目前已成长为模拟 ISP 龙头。

2015 年，龚虹嘉 50 岁了。

大概从这一年开始，他 " 告别 " 了对安防产业的偏爱，将目光投向了大健康领域。

2015 年，除了投资泛生子之外，龚虹嘉还通过嘉道功程投资了北京嘉博文生物科技有限公司。

嘉博文主营餐厨废弃物回收，并将其转化成有机的土壤调理剂。龚虹嘉称，自己从海康威视退出的资金，一部分投到了这个项目。

此后，龚虹嘉及旗下投资管理企业还在 2017 年投资了精准医疗企业美联泰科、基因制品企业上海傲源。

2018 年除了前文提到的中源协和，龚虹嘉家族还投资了基因疗法企业博雅辑因、肿瘤免疫细胞治疗企业天科雅等。

值得注意的是，2018 年，龚虹嘉正是通过将上海傲源出售给中源协和，从而获得了中源协和的股权（嘉道成功直接持有），成为中源协和的第二大股东。

他曾在接受采访时说道，他还是适合做一些比较接地气的事情。对于那些比较高大上、需要有全球视野才能做好的事情，他总感觉存在隔阂。 " 这是我从 50 岁开始思考这些问题的，或许跟知天命有关。"

龚虹嘉常常将投资成功的原因归为运气：" 我算是中国运气最好的天使投资人。我从大学读书、工作、创业、到做天使投资人，甚至包括娶妻，都是在一个非常窄的圈子里面进行的。"

" 三不 " 原则的 AB 面

不论投资安防产业还是医疗健康领域，龚虹嘉都在按照 " 三不 " 原则，筛选有望起飞的冷门赛道。在一个论坛中，龚虹嘉曾给出了 " 三不原则 " 企业的另一个解释：" 不确定性非常大、需要的资金又非常多。"

龚虹嘉几番押中龙头——前有海康威视、富瀚微，而在 2015 年之后投资的企业中，嘉博文在国内餐厨废弃物处理领域排名第一，泛生子亦在国内基因检测公司中排名前列。

不过，任何事都是一体两面，" 三不 " 让龚虹嘉摘得了丰硕的果实，但同时也错过了一些机会。

冷门赛道规避了红海争夺，但需要投资人和被投企业携手度过一段不被人理解的 " 苦日子 " ，而且 " 三不 " 项目对投资人的眼光要求极高，稍有不慎，不是错失项目，就是把钱就打了水漂。

龚虹嘉对与企业相互扶持的 " 苦日子 " 并不陌生。

在海康威视成立早期，公司一度陷入资金流紧张的局面，龚虹嘉多方联络，希望为海康威视拉来融资。但是，市面上对这个 " 三不 " 项目并不感冒。

据龚虹嘉回忆，当其与一家国内著名的金融 VC 接洽时，对方表示当时的海康威视只有 6 亿元的规模， " 我给你算一个数字，让我们投这样一家公司。是不是脑袋有问题吗？"

最终，海康威视只能独立熬过这个艰难阶段。在这一阶段，龚虹嘉也使尽浑身解数，不止出钱还出力，为海康威视带来了最新的视频编解码技术。

2001 年时，国内通信市场尚处于 2G 时代，对应使用的数字视频编解码器标准是 MPEG4。更新一代的 H.264 技术还处在草案阶段。而在相同的条件下 H.264 压缩图像的质量比，是 MPEG-4 的 1.5～2 倍。如果能够在 H.264 技术上抢先一步，海康威视就拥有了绝对领先的技术资本。

恰好在这一年，龚虹嘉认识了编解码技术人才王刚，龚虹嘉以资助研发的方式 " 预付 " 了王刚一笔资金，让后者全力进行基于新一代编解码标准的软件研发。

幸运的是，王刚不负众望，在当年度就研发出了相关软件，而且锁定了该项技术成果在 2006 年 12 月 31 日前的独家经营权。随后，这项技术被独家授权给了海康威视。

据龚虹嘉回忆，到成立第三年，海康威视的净利润已经达到了两三千万。这时，公司也就没有必要再进行融资了。因此，直到上市前，龚虹嘉对海康威视的股权都没有被稀释。

熬过艰难岁月之后，龚虹嘉与海康威视铸就了投资圈的一段佳话。

" 三不 " 原则也有另一面。

2010 年时，美团王兴曾辗转找到龚虹嘉，希望能够获得不到 1000 万美元的投资，但彼时龚虹嘉认为王兴性格内敛，并不适合从事新型团购，因此未能投资，这个项目最终被沈南鹏拿下。

事后，龚虹嘉直言， 如果自己当初投资了，可能能够收获人生中第二个万倍回报的项目，然而，" 投资是一门遗憾的艺术 " 。

如果是这样，恐怕王兴口中 " 真正厉害的投资人 "，就不是沈南鹏，而是龚虹嘉。