鲁大师赴港上市：IPO 屡败屡战，被大股东 360 一路奶大

还记得那个戴着厚眼镜、穿着绿衣服、挺着大肚子的 " 鲁大师 " 吗？当年几乎每台电脑都会安装的测评软件鲁大师，如今要赴港上市了。

而鲁大师的 IPO 之路并非一帆风顺，此前两次递交招股书都无疾而终。尽管领到了港交所的号码牌，但鲁大师的业务模式和收入来源都遭到诟病。事实上，在卖身 360 后，称其为 360 鲁大师更为准确。

公开发售获大幅超额认购  

10 月 9 日，鲁大师在港交所网站发布公告，发行 6000 万股，发售价已确定为每股 2.7 港元，香港公开发售占 10%，国际发售占 90%，每手 1000 股，预期股份将于 2019 年 10 月 10 日上市。值得注意的是，鲁大师在 9 月 26 日发布的招股书上称发售价介乎每股 2.3-3.0 港元之间，相比之下，2.7 港元算是偏上的价格。

此外，公告还介绍，香港公开发售获非常大幅超额认购，相当于香港公开发售项下原可供认购股份总数约 277.36 倍。

鲁大师的上市梦终于尘埃落定，但过程可谓坎坷。2018 年 9 月，360 鲁大师首次向港交所递交上市申请，6 个月后失效。随后，2019 年 3 月，鲁大师第二次递交申请，但依旧无果。

这两次失败与鲁大师的业务模式和收入来源不无关系。

大股东同时也是 " 客户爸爸 "  

作为一款检查并尝试修复硬件的免费软件，PC 时代是它的高光时刻。鲁大师的前身为 "Z 武器 "，由创始人鲁锦在 2008 年下半年推出，并于 2009 年 7 月正式更名为 " 鲁大师 "。

2010 年，鲁锦加入 360 的 " 免费软件起飞计划 " 后，将鲁大师直接卖给了 360 并套现离开。2014 年周鸿祎派田野接管鲁大师，后者目前担任鲁大师董事长兼 CEO。股权结构显示，田野持有鲁大师 21.67% 的股权，为第二大股东。第一大股东和第三大股东分别为奇虎 科技 360 和上海嵩恒网络科技有限公司。

这两大股东同时扮演了鲁大师 " 客户爸爸 " 的角色。

ZAKER 新闻从鲁大师招股书了解到，2016 年、2017 年及 2018 年三个财年，鲁大师的营业收入分别为 6981.2 万、1.23 亿和 3.20 亿人民币，其相应的净利润则分别为 3176.1 万、5626.7 万和 7661.9 万人民币。而 2016 年至 2018 年，鲁大师来自 360 和嵩恒网络的关联交易额分别为 4690 万元、5060 万元、7180 万元以及 780 万元、3530 万元、人民币 1720 万元。可以说鲁大师是被大股东一路奶大的。

二手 手机 交易到今年 4 月占比 25.9% 

此外，鲁大师的主要收入来自线上流量变现以及电子设备销售两块。其中线上流量变现主要基于其较大的用户基数发展的线上广告、线上 游戏 业务；而电子设备销售主要是二手手机交易。

2016 年和 2017 年财年，鲁大师的营收来源单一，主要来自线上广告业务，占比高达 95.7% 和 79.7%。2018 年开始，电子设备销售收入占比才慢慢提高，截至 2019 年 4 月，这部分业务占比为 25.9%，但这部分业务存在毛利及毛利率过低的问题。

而鲁大师自己也意识到了上述问题。它在招股书中表示，其大部分收益来自奇虎科技和嵩恒网络，可能导致其收益大幅波动，有限的经营历史使其难以评估未来前景及经营业绩。

来源：ZAKER