港股科技股大爆发,如何挖掘高性价比投资标的

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自美联储降息后,国内也迎来一系列积极的货币 金融 政策,港股市场再次提振,恒生指数、恒生 科技 连续多天放量上涨。

9月26日,港股继续回暖,尤其是科技 互联网 主线持续活跃,到今日收盘,恒生科技领涨港股,当日大涨7.27%,稳站4000多点,恒生科技指数ETF(513180)跟随指数大幅上涨超6.31%,阿里巴巴京东集团、联想集团等持仓股涨幅居前。银河证券认为,伴随流动性持续改善,叠加国内政策预期带来信心提振,港股科技优质公司 投资 机会相对凸显。

港股科技股大爆发,如何挖掘高性价比投资标的

政策加码投资价值增强

近一个月以来,港股科技股显著反弹,根据Wind数据,截至今日,恒生科技指数近一个月上涨20.18%,恒生科技指数ETF上涨18.8%。出色表现背后,是港股科技股在流动性、情绪面以及业绩面等多个维度利好的提振。

众所周知,港股科技上市公司的业务主要在内地,但港股作为离岸金融市场,港股的资金流动性主要来自国际资金。因此港股科技股的投资逻辑一方面立足于国内 经济 、政策影响下的基本面,另一方面在于国际资本带来的流动性。

基本面方面,恒生科技指数今年上半年业绩表现不俗,营收累计同比增长8.93%,净利润大幅增长100.45%。其中以腾讯、阿里、联想集团为代表的科技蓝筹股业绩大超市场预期,支撑了科技股的强势表现。

9月24日,国内释放政策“大礼包”,包括下调存款准备金率0.5%,释放长期流动资金约1万亿元;降低7天期逆回购利率,由1.7%降至1.5%等。此次政策力度大且全面,迅速点燃了投资热情,市场信心大幅提振,A股港股全市场大涨,港股科技股领涨,当天恒生科技指数ETF大幅上涨了6%。

港股科技股大爆发,如何挖掘高性价比投资标的

利好政策的释放不仅有利于提振经济,推动分子端的企业利润进一步提升,还有助于增加港股市场流动性。华安基金表示,本次货币政策支持力度超出市场预期,降准和降息向金融市场释放增量资金。前期回调幅度较多,估值处于相对较低区间的板块有望迎来修复,例如恒生科技、恒生互联网、 创业 板和科创板等成长赛道。光大证券观点认为,市场交易降息时,宏观流动性敏感以及受资金面影响明显的科技板块可能会率先表现。

值得关注的,政策组合拳发布后,人民币汇率走强,人民币升值趋势下,为港股进一步注了强心剂。国泰君安证券称,人民币汇率和港股共振关系明显。复盘人民币汇率和港股市场的涨跌关系,通常是人民币升,港股也升,具体的原因包括香港作为中国与全球资金对接的中转站,同时背靠大量的中资企业,后者以人民币计算获利,而用港币进行估值,所以人民币升值会提升企业端盈利水平。其次,人民币升值,通常是美元进入降息通道,从分母端逻辑出发,也会触发对港股市场的反弹。

在流动性方面,美联储大幅降息50BP,随后香港金管局也跟随降息,带动港股流动性大幅改善,以科技股为引领的个股吸引力将显著增强。银河证券称,降息周期下建议关注科技板块,如互联网龙头、消费电子两大方向。此外,内地南向资金不断涌入港股市场,持续为市场带来资金活水,而南向资金净买入的方向也主要以高息红利和科技板块为主。

流动性、政策及业绩等利好影响下,港股科技板块的投资吸引力还在于其低估值属性。Wind显示,恒生科技指数最新市盈率(PE-TTM)仅22.95倍,处于近3年27.56%的分位,即估值低于近3年72.44%以上的时间,处于历史低位。

联想集团锚定AI凸显配置价值

港股科技板块强势带动下,科技龙头企业将更受到市场青睐。以恒生科技指数重仓持有的联想集团来说,其作为PC龙头企业,近年来营收增速较好、研发投入高且锚定AI具有较高的成长潜力,股价走势上行空间大。

到今日收盘,联想集团股价上涨接近5%,报收10.32港元。南向资金也持续看好联想集团,上个交易日净买入405.4万股,累计持股市值达46.31亿港元,持股比例为3.78%。联想集团股价上扬,反映了市场对其发展的全面认可,以及对其以 AI PC为引领的AI业务未来增长的看好。

具体来看,联想集团基于公共AI与私域AI共存互补的混合式AI趋势,捕捉设备、基础设施、解决方案与服务市场带来的增长机会,推进核心业务的AI化升级。其中在其优势领域的PC业务方面,联想集团率先布局AI PC创新,并开始收获AI PC带来的价值增长。

AI PC作为AI终端革命的创新产品,目前AI PC正加速渗透,根据Canalys数据,今年二季度AI PC出货量占当季PC总出货量的14%,预计今年全年AI PC占比将达到20%左右,到2027年,这一比例将超过60%。联想集团的AI PC产品极具竞争力,助力其二季度出货量环比增长228%。

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除了AI PC外,联想集团还以AI 手机 、AI平板和AIoT多种AI终端,构建了“一体多端”战略。该战略的核心在于天禧个人智能体系统(天禧AS),其由个人智能体“小天”、个人知识库、AI应用平台、超级互联、数据安全与隐私保护机制五个部分组成,可令联想集团的AI PC等各类AI终端产品具备安全性,且通过内嵌智能体,实现多种AI软件的使用和跨端互联。

在当前科技界爆发的生成式AI浪潮下,AI基础设施需求爆发,服务器、存储等产品迎来发展良机。这方面,联想集团深耕领跑,并由万全异构智算平台(一横),以及服务器、存储、数据网络、软件及超融合、边缘计算(五纵)产品组成的“一横五纵”战略,系统性地构筑了算力业务发展引擎。

依托行业增长态势,联想集团4月到6月期间的AI服务器潜在意向订单环比增长20%以上,在手订单环比增长50%。大摩预测,联想集团的AI服务器业务将在未来几个季度逐步收获收入增量。值得一提的是,目前联想集团正加速释放AI服务器产能,并计划在印度的工厂每年生产5万台AI机架式服务器和2400台GPU服务器,以高效满足快速增长的AI基础设施需求。

数字经济时代,联想集团还积极推动AI向实,并以AI原生的方案服务,推动AI技术与实体经济的深度融合,助力各行各业加速实现AI驱动的智能化升级。据Gartner预测,2024-2027年全球IT服务市场年复合增长率为10.6%,AI服务将成为IT服务市场的主要驱动力之一。联想集团依托其AI原生的方案服务,也将迎来增长。

混合式AI驱动下,联想集团业绩增速亮眼,在其2024/2025财年第一季度(4-6月),联想集团收入实现了20%的增长,净利润在非香港财务报告准则下大幅增长了65%。

作为一家科技公司,联想集团正不断加大研发投入,在新财季,联想集团的研发费用增长了6%,主要用以支持基于AI的业务创新。此外,联想集团近期还拿下了沙特资本20亿美元战略投资,资金实力得以提升,有助于其进一步加大投入研发,以搏击AI未来。 

在AI引领的科技变革周期下,AI增长引擎的价值正不断凸显。联想集团的AI PC、AI服务器等核心主业也展现出强劲的增长势头,赋能公司长期发展预期向好,其股价也有望持续走出上升行情。

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