“傲娇”孙宏斌，融创不需要赶超恒大碧桂园万科

融创中国董事会主席孙宏斌不再语出惊人。在今天举办的 2018 年中报业绩会上，他从容坐阵，谈吐风格与摆在 投资 人面前的融创中期业绩报告一样，四平八稳。

有 媒体 提出请他评价 " 恒大许家印投资 FF" 一事，孙宏斌沉默片刻后说：" 我不知道。我不了解。"

又有记者提及乐视，孙宏斌态度更为冷淡：" 投资者还是看公告吧。如果看不懂公告的话，那我就不多说了。"

孙宏斌

这与其今年 3 月在业绩会上的表现反差强烈。当时围绕乐视话题，孙式吐槽与自黑贡献了一大波媒体流量。

与敏感话题切割，或许也为了股价平稳。当初与乐视开完合作发布会，融创开盘即大跌 8%。而今天上午，孙宏斌终于可以跟投资者拍胸脯：" 买（融创）股票可能会比买房子，（收益）空间会大很多。"

由于政策调控，房地产企业现在是稳字当头。正如孙宏斌说，融创要做到安全第一。

从 2016 年开始，融创几乎没在公开市场拿过地。经营环节，则强调加速去杠杆，降低负债率。中报显示，融创现金余额约为 874.2 亿元，有息负债余额较去年年底减少约 95 亿元，净有息负债率较去年年底下降约 9.5 个百分点。

孙宏斌预计，两年后，房企会出现业绩严重分化。但他本人对此并不担心，毕竟融创兜里还揣着 2.31 亿平米土地。有资深业内人士评价，相比顺驰时代一味追求规模，孙宏斌和融创现在稳健了许多。

01

地产商 " 丰收 " 季

今年整个房地产市场都陷入焦虑，但各家的业绩报告则是另外一种态势。

在甩掉乐视的包袱后，融创交出一份符合投资人期待的答卷：今年上半年，融创营业收入 465.8 亿元，同比增长 215.3%；归母净利 63.6 亿元，同比增长 389.3%；核心净利 66.1 亿元，同比增长 391.8%。2018 年上半年毛利率 24.7%，较去年同期增长约 2.5 个百分点。

主营业务上，整体合同销售额同比增长 76% 至 1915.3 亿元，权益合同销售金额同比增加 83.7% 至 1378 亿元。从销售数据上，融创 2015 年到 2017 年三年间整体合同销售额复合增长率超过 130%。

融创的业绩表现似乎无可指摘。事实上，今年一线房地产企业的业绩表现普遍不错：" 利润王 " 恒大上半年净利 530 亿元；碧桂园净利 163 亿元，增长 95%…… 据中原地产研究中心统计显示，在 56 家已发中报的房企中，8 成企业上半年利润明显上涨。

中原地产研究中心首席分析师张大伟告诉 AI 财经社记者，根据他们的统计，有 3 成房企实现利润率翻倍。他预计，房企 2018 年年报的表现都不会差，而且会刷新历史纪录。

02

2.31 亿平方米 " 储备粮 "

2018 年的集体大丰收，实为前三年房地产市场井喷结下的果实。

某地产企业销售负责人对 AI 财经社分析，房地产行业 2015 年开始从深圳起飞，2016 年蔓延至二线城市，2017 年席卷三线城市。前三年整个市场都在井喷，由于市场滞后性，按照结算周期，今年进入收割期，各大房企自然业绩亮眼。

另一背景是地产行业集中度正在加剧。上述负责人认为，这种情况下，龙头企业的市场份额会越来越大。截至上半年，融创销售额位列第四名，仅在恒大、碧桂园、万科之后。

但融创并未因此高枕无忧，继续扩大规模。寻求规模增长此前孙宏斌的战略之一。但这一次，他看得很清楚：未来保持现在的规模难度不大，但增长也很难。现在调控进行将近两年，如他当年的判断，调控还在加码，而且用户对房价的预期正在发生改变。

这种情况下，孙宏斌强调，融创要继续去杠杆，降风险，稳健发展。

稳健的前提是有 " 余粮 "。目前，融创土地储备规模达到 2.31 亿平方米，总货值 3.29 万亿元，可为未来两到三年的年销售持续增长提供支持。且超过 92% 的土地储备位于一二线及环一线城市，上半年新增土储的综合成本仅为 3620 元 / 平米。

低成本拿地是融创的优势之一。上述地产人士观察，在供应端，融创惯以收并购模式拿地，这种获取土地的方式比公开的招拍挂（招标、拍卖、挂牌等土地使用权出让方式）成本要低；而在销售端， 营销 是融创的强项，两者结合致使融创这几年的业绩数据都比较好看。而降低负债率也会促使企业利润率增长。

03

房企两年后严重分化

业绩会现场，有记者问融创是否准备赶超市场前三名，孙宏斌再次展示了他的骄傲：融创不需要赶超恒大、碧桂园、万科，" 相反，别人在学习我们的并购策略，在学习我们的一二线城市布局，别人还在学我们的产品和服务，我们的房子盖得好不好，关键看其他开发商的态度，现在我们在每个城市的标杆项目，不光有开发商来学习，他们还买了房子，住在我们的小区。"

不过，下半年调控形势及国内外 经济 形势仍会影响到各房地产企业。张大伟分析称，在调控持续加码、信贷政策持续收紧的背景下，房地产企业销售业绩会逐渐放缓。

上述地产企业销售负责人则进一步分析称，今年下半年，降低流动性等 金融 政策对房地产行业影响最大。据他了解，今年受金融政策收缩影响，很多房地产企业融资出现了问题。行业内加速洗牌，那些缺乏金融支持的中小房企有可能被淘汰出局。而像碧桂园、万科这些大公司，都在从高规模增长型转变为运营效率提升型。

孙宏斌也预计，两年后房企会业绩会分化严重，变化会比较大，但随后补了一句，" 融创会越来越好的 "。

融创对保持流动性和经营目标上态度乐观。融创中国副总裁高曦说，下半年融创中国可售货源依然非常充裕，最重要的货分布在核心的一二线城市。" 针对于全年的销售目标来说，下半年只需完成 53% 的去化率就能达成，可以说完成目标是非常有把握的。" 预计下半年融创将有超过 360 个项目在售，总可售资源将超过人民币 4900 亿元。

市场洗牌对头部房企来说也是机会。孙宏斌就预计，随着市场变化，收并购的机会将越来越多，中小开发商会选择并购，这对他们来说是非常好的选择。他认为，这几年融创在并购市场中有口碑，也有快速判断和决策的经验，未来融创在并购方面会继续保持优势。

他甚至为投资者支招：" 有自住需求的可以买房子，但是如果作为投资的话，还是买我们的股票好一点，空间比买房子要大很多。"

来源：AI财经社