江湖传说：阿里一搞融资，第二年就经济崩盘？

兜兜转转十余载，远走的游子终于回家。11 月 26 日，阿里巴巴正式登陆港股，挟今年最大 IPO 的记录轻松拿下被腾讯霸占多年的港股之王。归去来兮十二载，阿里、香港都已 " 物人双非 "， 马云 成了拂袖而去的 " 天行者 "，而东方之珠却在暴乱里逐渐黯淡。。。值此非常极夜，阿里的只身入港，让这次的 " 王者归来 " 变得意味深长。

出走半生，王者归来

今天（11 月 26 日），阿里巴巴集团正式登陆港交所，成为首个同时在港交所和纽交所上市的中国 互联网 公司。

据招股书披露，阿里巴巴此次发行 5 亿股新股，另有 7500 万股超额认购权，按照 176 港元的定价，阿里巴巴最多在港集资 1012 亿港元（约合 130 亿美元），为 2019 年迄今为止全球最大规模的新股发行。

阿里的这次回归，不但缔造了 IPO 记录，还顺便拿下了 " 港股之王 " 的宝座。

这只代码 9988 的新股，开盘价为 187 港元，较发行价大涨 6.25%。截止发稿，其市值已超 40000 亿港元，力压 " 旧王 " 腾讯控股的 3.27 万亿，成了名副其实的 " 王者归来 "。

根据阿里招股书显示目前软银持股 25.8%、马云持股 6.1%、蔡崇信持股 2.0%，其他高管持股 0.9%。公众持股 65.2%。本次全球发售完成后，软银仍为最大股东。

此外，招股书披露了阿里巴巴现有合伙人 38 人，马云、蔡崇信、张勇、蒋凡、井贤栋、彭蕾等。其中合伙委员会名单共计六人，包括马云、彭蕾、井贤栋、蔡崇信、王坚、张勇。

而随着马云在今年 9 月 10 日正式卸任阿里董事局主席，也在逐渐降低其在阿里的存在感。招股书中也表示，马云在有意逐渐减少且随后限制他在蚂蚁金服的直接及间接 经济 利益，且前述经济利益的减少不以马云及其任何关联方从中获得任何经济利益的方式进行。马云也放弃所有权产生的相关经济利益，并在适当的情况下把利益转给阿里。

据招股书显示，阿里的业务分为核心 商业 、云计算、数字 媒体 及娱乐、创新业务四大类； 此次阿里香港 IPO 募资主要用于三方面： 实施其战略，包括驱动用户增长及参与度提升； 助力企业实现数字化升级，提升运营效率； 持续创新 。

在电商竞争日趋激烈下，破局是每个平台逃不过的难题。如今的阿里不仅是电商巨头，更是超级经济体，而纽交所已经装不下它的野心，此次通过港股 IPO 能更好的激发公司整体价值。而港股上市后，依托香港的优势，阿里业务能更好的拥抱东南亚，并辐射全球。

值得注意的是，在此前的公告中，阿里并未否定未来可能在上海或深圳进行公开发行和上市的可能。在阿里招股前的全球 投资 者会议上也曾强调，目前聚焦于港股，但对未来资本市场安排持开放态度。

来去十二年： 新阿里和新对手

从 2007 到 2019，王者依然是王者，但模样已截然不同。

回到 2007 年，那时的阿里巴巴（当时仅集团旗下阿里 B2B 业务上市）就已具备了现在整个阿里巴巴集团的雏形。

在上市前一年的年底，阿里巴巴用三个月的时间，将旗下五个事业部独立，形成五家子公司，分别是从事 B2B 业务的阿里巴巴、淘宝网、阿里软件、支付宝和中国雅虎，即所谓的 " 达摩五指 "。

彼时，B2B 业务是老大哥，是整个阿里巴巴集团的现金奶牛，负责为淘宝网、阿里软件、支付宝和中国雅虎四个业务部门 " 输血 "。

淘宝网则刚刚取得 C2C 战场的胜利——其竞争对手 eBay 于 2006 年底宣布退出中国市场。。。某种程度上来说，淘宝网对 eBay 的胜利，也是后来中国互联网公司先打市场，再谈赚钱这种竞争方式的开端之一。

不过，没有对手的阿里并没有停下业务扩张。2006 年，B2C 的市场份额在逐渐扩大，因担心对手从 B2C 业务入手，蚕食淘宝的 C2C 业务，马云开始尝试 B2C 业务，这是天猫诞生的开端。2008 年 4 月，淘宝网正式推出淘宝商城（也就是后来的天猫），进军 B2C 行业。

至此，阿里零售商业中最重要的两大业务支柱都已诞生。

如今，阿里巴巴的淘宝网已经演变成零售商业生态；而零售商业也代替 B2B 业务，成为整个阿里巴巴集团的现金奶牛，为阿里云、数字媒体及娱乐、创新业务输血。

当然，阿里也并非一直立于不败之地。阿里曾投入大量资金与精力做阿里软件与中国雅虎，最终以失败告终——阿里软件于 2008 年被关闭，中国雅虎则于 2013 年被关闭。

但从另个角度讲，正是因为阿里软件的失败，才有了阿里云的诞生。阿里软件关闭后，王坚成为阿里 IT 重构的操盘手。

而在另一方面，随着阿里巴巴的不断壮大，其竞争对手名的单也在不断发生变化。

在零售商业领域，当阿里发展 B2C 业务时，京东是其最大竞争对手，而近两年，从 " 五环外 " 发展而来的拼多多成为阿里巴巴在下沉市场的最大竞争对手；在生活服务领域，阿里曾经投资过的美团成为阿里最大竞争对手；在数字媒体及娱乐领域，腾讯系的腾讯视频、腾讯音乐、腾讯 + 企鹅影业、阅文集团都是阿里旗下业务的主要竞争对手。

说起腾讯，阿里的这次回归，也让港股迎来了 " 二马 " 齐聚的新时代。

多年前，腾讯和阿里巴巴一前一后在香港和美国上市，成就了中国两大互联网巨头。2004 年 6 月，腾讯成功在港股 IPO，时至今日股价已经上涨近 500 倍，成为 " 港股之王 "；而阿里，2014 年 9 月在美国 IPO 时，共筹集了 250 亿美元资金，成为全球规模最大 IPO。

当年，接轨了不同的资本市场，一南一北交相辉映，阿里和腾讯之间却开始了更加全方位的竞争。

据不完全统计，目前，阿里控股的港股公司有阿里健康、阿里影业、云锋 金融 、亚博 科技 控股，参股众安在线、中金等公司；腾讯控股一家——阅文集团，参股企业有易鑫集团、华谊腾讯娱乐、众安在线、微盟、美团点评、映客等。阿里奔向港股后，不仅对于香港资本市场有重大意义，也将出现两大王者的正面对决。

在 2016 年的亚布力论坛上，马云曾谈论过与腾讯之间的竞争，他直言：

" 如果你问马化腾，会不会跟马云竞争，他说不会，那是假话。如果你问阿里会不会跟腾讯竞争，我告诉你，以前我没想过，但现在我开始想了。以前我是嘴巴上硬，下手不够狠。商场如战场，在商场上，绝对不是消灭对手你就能活了，我已经放弃’你死我活’了，但我们必须防患于未然。"

如今的港交所，一边是腾讯，一边是阿里，另一边还有不能忽视的美团和小米。阿里代表传统的电商，连接着人和商品；腾讯的 微信 和拓展出的 社交 电商，连接着人与人；美团代表着新消费，连接着人与服务；而小米更囊括了 loT 智能硬件 、零售等。这四者同时也在通过投资并购，不断地拓展自己的边界。

阿里和香港的双赢

众所周知，阿里上市的首选一直是香港市场，美股上市只是 " 退而求其次 "，故而在很多人的眼里，阿里巴巴回归港股是一种必然。

市场普遍认为， 阿里之所以回归，是看中香港既贴近业务主要市场、又可对接国际资本的独特优势 。

要知道，美股在中国的流通性较差，人民币兑美元有外汇管制，但是港股很早就有港股通的政策优惠，股民可以直接购买。阿里的这次回归，可以多一个募资渠道，减少阿里巴巴对美国市场的依赖。同时阿里巴巴的关联公司如阿里健康、阿里影业等皆已在香港上市，这次回归也能同时盘活这些资源。

另外，港股本身跟 A 股、科创板还不太一样，能够面向全球进行流通。目前阿里巴巴美股市值 4759 亿美元，肯定会带动一大批全球投资者来到港股进行交易，交易的资金量越大，交易所获得的利好也就越多。

至于此前流传甚广的 " 救市论 "，港交所执行总裁李小加在接受采访时予以否认，他认为， " 没有人能够救得了市，阿里巴巴也没有这个情结 " 。

而在实际上，" 阿里回归 " 对港交所同样意义重大。从前不久轰轰烈烈的伦交所收购案里就能看出，香港迫切希望保持和提升其金融中心的地位 ， 而阿里回港，一方面，可以增加自己的资金规模和国际影响力，通过此次阿里的 ADS 在纽、港两地的转换，以增加在港交所的国际互通性。

其次，阿里回归港股也增加了港交股票的行业丰富性。目前港交所里面的股票，占比最多的还是地产和金融股，阿里巴巴的加入，提升了互联网和科技类股票的行业比重，也能提升整个港交所的股票估值。

另外， 阿里的示范效应也不可忽略 。阿里成功回归，其他在美国上市的中概股可能都有机会回来，比如像百度、京东、甚至拼多多等，虽然会有一些规则上的限制，但阿里巴巴为在美上市的中概股往回走，打开了一扇门。这也使得港交所有机会成为中国优秀科技股云集的交易所，这对港交所有历史性意义。

阿里的融资魔咒

当然，美股市场的中概股里，像阿里这样钟情港股市场的似乎并不多见，这还需要阿里的港股表现来予以推动。。。顺便一提，纵观历史， 阿里的几次融资时点都把握得极为精准，基本都掐在危险之前的市场高点：

准确来讲，就资本市场而言，   阿里在香港上市，美国就会出问题； 它在美国上市，中国会出问题 。。。结合下美股屡创新高的现状和明年大选的不确定性，兑现预言还真有可能。

那真相是不是如此呢？

回到 1999 年 9 月，马云带领 " 十八罗汉 " 成立了阿里巴巴集团。而在成立之初，马云的融资之路并不顺畅，最后不得已联系到日本人孙正义——结果区区 6 分钟的面谈，就让马云拿到了 2000 万融资，彼时正值 2000 年 1 月。

随后便发生了美股历史上是著名的互联网股灾事件。2000 年 3 月 10 日，美国纳斯达克指数达到了当时的历史新高 5048 点，在短暂的停留后，便开始一泻千里，从 5048.20 的高点一路跌到 2002 年 9 月份的 1172.06 点，一共跌去市值的 77%。在这期间，无数的公司倒闭，无数的投资者血本无归。

再把时间拨到 2007 年 11 月，阿里巴巴的 B2B 业务在港交所成功上市。随后 2008 年美国次贷危机爆发引起全球金融海啸——两房相继被政府接管、雷曼兄弟申请破产保护、美林被美国银行收购。。。受此影响，美股大幅下跌，9 月 -12 月道琼斯工业指数累计下跌 31.2%，2009 年 3 月更是一度跌破 7000 点。

时间又来到了 2014 年，这一年，阿里巴巴在纽交所上市。

2015 年，对很多 A 股投资者来说，都是注定难忘的一年。2015 年是中国股市最跌宕起伏的一年，从天堂到地狱再到人间，从 5178 垂直俯冲到 2850，在这短短的 53 个交易日里，跌幅达到了 40.31%！

不知道是实在太巧，还是阿里自带魔咒。阿里巴巴融资之时都是股市一片大好的时候，阿里一融资，股市随后就要震三震，这次回归港股后，魔咒能破除吗？

来源：抱扑财经