欢聚高管解读财报：海外直播市场巨大 预期BIGO 2021全年扭亏为盈

北京时间3月26日，欢聚集团(NASDAQ:YY，简称“欢聚”)发布2020年第四季度及全年财报。欢聚全年营收132.31亿元，同比增长112.1%，其中四季度营收达37.84亿元，同比增长77.5%。欢聚海外业务板块BIGO（简称“BIGO”）全年营收119.54亿元，同比增长112.3%，规模正式超过YY直播。值得一提的是，本季度也是BIGO连续第二个季度实现经营盈利。同时，截至2020年第四季度，欢聚海外移动端月活跃用户达3.5亿。

财报发布后，欢聚集团董事长兼首席执行官李学凌、首席运营官李婷、首席财务官金秉等公司管理层出席了分析师电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。以下为主要内容：

杰弗瑞分析师Thomas Chong：关于Bigo Live的问题，可否请管理层分享一下该业务目前的付费率和ARPPU的水平？在2020年的增长中，来自用户付费和ARPPU分别有多少？

金秉：Bigo Live的付费率目前还是低于国内直播市场的平均水平，但是随着该业务在发达市场的拓展，付费率一直在提升，而且发达市场的营收贡献也已经超过43%。有几个发达市场的用户付费行为和能力明显高于新兴市场，所以我们预计该业务的付费率会持续提高，未来潜力不错。

关于ARPPU，如我们此前同分析师沟通，Bigo Live的ARPPU是YY直播的三倍。随着业务在发达市场的不断拓展，我们预计该数字将继续提高。关于营收贡献占比，大家可以看到公司全年净收入同比增长超110%，其中大约有三分之一来自用户增长的贡献，包括Bigo Live月活跃用户数的增长，主要来自于发达市场业务的驱动，三分之一来自付费率的提升，剩下三分之一来自ARPPU增长的贡献。

摩根士丹利分析师Alex Poon：想了解一下Likee未来一两年的发展路线，可否分享一下在收入端和用户端的一些目标和策略。如果比较Likee、Bigo Live和国内的短视频，在用户画像，包括黏性和用户行为，跟其他平台有什么不一样的地方？在变现和广告收入等方面，有什么目标？

李学凌：我们已经逐步开始启动Likee的 商业 化，过去三年时间内‌‌基本上都专注于用户规模的成长‌‌，未来的一段时间内，Likee还是会发生一些比较明显的改变。第一，我觉得在短视频行业，我们未来会更关注两件事情，第一是更关注社区互动本身，增强平台的社区互动能力。第二，我们会专注于生产者‌‌，这两者如果能坚持三年四年的时间，会使我们平台的调性，同竞争对手相比，‌‌出现一个比较大的区别。目前市场上的竞争对手基本上还是偏向于 社交 媒体 ，‌‌或者说更强调媒体的属性，而我们未来会更强调用户和生产者本身的属性，以及生产者和用户互动的能力。经过策略的调整，相信未来我们会取得一个完全不同的市场地位，以及在一个不同的这个细分市场里面，‌‌取得很好的成长。‌

花旗银行分析师Yiwen Zhang：关于公司的海外直播业务，你们做了接近七年，但是你们进入不同市场的时间不同，‌‌目前各海外直播市场分布处于什么发展阶段？有没有最‌‌新的变化？

李学凌：‌回答你的问题之前稍微澄清一下，我们看到四季度直播收入比三季度稍微有所降低，实际上是因为人民币和美元的汇兑造成的，如果除去汇兑因素，按照美元计算，我们的环比增长是4%，同比‌‌成长是98.5%，所以海外直播市场还是在以一个非常健康和快的速度在成长的。‌‌尤其是大家看到，当我们的规模踏过了年收入100亿‌‌之后，还能够‌‌以这样的速度成长，‌‌实际上证明了海外市场的规模远远比单纯国内市场要大的。而且，‌‌以前大家都觉得，比如美国市场的用户不会为直播打赏，但事实证明，我们的美国市场增长也非常好，中国直播市场并不是特例。直播是一个成熟和稳健的商业模式，也是一个不给用户带来打扰，用户主动付费的优秀商业模式，一般而言，很多商业模式实际上要不打扰用户，要不打断正常用户体验。我们从2009年正式开始做语音直播业务以来，历经这么多年，大家可以看到今天直播已经成为中国每一家 互联网 公司都要具备的变现途径，‌‌成为‌‌所有大公司，中小公司的标配，我相信未来可能五到十年内，‌‌美国也会发生这样的情况，无论是Youtube，Instagram，还是Facebook，他们都会大规模启动直播市场。所以我认为未来直播市场的规模会是非常大的，大家都会为直播的生态添砖加瓦。

其实在中国的直播市场演进历程中大家也看见了，大公司进入直播领域，并没有抢夺已有直播公司的市场份额，而是大家共同推动了整个市场对直播的认可，并且共同推动了整个直播市场的‌前进。另外，也使得直播的这个‌‌表现形式，从最初的娱乐直播，拓展到教育类的直播，电商类的直播，出现各种各样的类型，朝着不断丰富的场景发展，我相信未来还会发生非常多的改变，因为毕竟直播是人与人交流效率最高的一个途径。‌

美银美林分析师Lei Zhang：‌关于公司费用端的问题，公司在出售YY直播和虎牙之后，账上现金也还是有很多的，想请管理层介绍一下，公司有没有具体的资金使用方案，尤其是在今年BIGO的海外 投资 方面，‌‌如果有的话，我们如何预测2021年BIGO利润率的趋势？

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金秉：关于资金使用规划的问题，我们目前的现金状况非常好，在百度完成YY 直播的收购之后，我们会有额外的资金入账。我们主要的资金用途有如下几个，一是继续促进自身业务的增长，尤其考虑到海外市场巨大的增长潜力，我们需要加大 营销 方面的投入，加大人工智能等技术的研发投入。二是我们还有10亿美元的可转债，公司会考虑在合适的时间进行偿付。三是我们在之前开场白中提到了，公司也在考虑增加派息和股票回购计划，这个要视股价变化而定。我们将保持灵活，以不同形式向股东回馈价值。现阶段公司没有大额的并购计划。但总的来讲，我们还是会继续致力于为股东创造更大的价值。

关于BIGO业务投入的问题，其实有两个方面：一是Bigo Live的盈利能力非常不错，利润率超过20%，而且随着海外市场支付渠道的拓展和付费效率的提升，我们预计盈利水平将继续提高，尤其随着营收规模的扩大，各类费用率也将有所降低。二是对于Likee而言，我们未来将采取更为均衡的策略，更加注重投资回报率，专注于Likee有较大业务优势的地区，进一步开拓Likee用户规模。总的来说，非美国通用会计准则下，整体BIGO业务将会实现正的净利润率。如之前所说，非美国通用会计准则下，BIGO已经连续两个季度实现扭亏为盈。我们预计今年非美国通用会计准则下，BIGO业务将实现低个位数的净利润率。