高投入带来高产出，苏宁易购上半年销售规模同比增长21.8%

7月30日晚间，国内智慧零售龙头企业苏宁易购（002024.SZ）发布2019年半年度业绩快报。

业绩快报显示，上半年苏宁易购营业收入为1346.18亿元，同比增长21.63%；全渠道商品销售规模为1842.15亿元，同比增长21.80%，实现归母净利润21.39亿元。其中，二季度苏宁易购归母净利润为20.03亿元，环比显著提升。

线上，苏宁易购用户获客能力不断增强，截至6月30日，苏宁易购零售体系注册会员数量达4.42亿。线下，截至2019年6月底，苏宁易购已合计拥有各类自营及加盟店面7503家，苏宁小店及迪亚天天自营店面合计5368家。

业内人士认为，在消费市场弱复苏的环境下，苏宁易购上半年能保持营收快速增长，主要得益于其在核心零售能力建设方面的持续高投入，对万达百货、家乐福中国的收购，则提前实现了其全场景、全品类的零售布局。

全场景零售布局已成 非电品类规模显著提升

上半年，消费行业整体表现平淡。根据国家统计局数据，1-6月，全国实现社会消费品零售总额19.5万亿元，同比增长8.4%，增速同比回落1个百分点。其中网上零售同比增长21.6%，增速同比有较大回落，达8.2个百分点。

面对外部环境的挑战，苏宁易购则继续加大全场景零售布局，持续推进智慧零售大开发战略。截至6月底，公司拥有各类自营及加盟店面7503家。特别是在下沉市场（城市社区及农村市场），以苏宁小店和苏宁易购零售云店为代表的业态保持快速扩张，截至6月底苏宁小店及迪亚天天自营店面合计5368家，苏宁易购零售云店面总数5108家，已经形成了国内零售业中最完整、最丰富的线上线下融合消费生态。

在供应链建设方面，为推动商品的专业化、精细化运营，苏宁年初成了五大商品集团，即 家电 集团、消费电子集团、快消集团、时尚百货集团、国际集团，并先后收购了万达百货、家乐福中国80%股份，迅速补强了百货和大快消品类的短板。

同时，苏宁易购建立并完善生鲜类商品产地直采、海外直采的供应模式。据悉，苏宁国际在美国、澳大利亚、意大利、德国、日本等国家拥有多个海外直邮仓，到2020年将完成“15+15仓”的建设（15个海外仓，15个国内仓），并完成全程溯源系统的建设。

在自主产品方面，苏宁易购搭建完善泛自主产品生态链建设，形成以PPTV、小Biu自主品牌为矩阵的 互联网 战略单品。上半年，苏宁小Biu系列智能家居产品以其业界标杆配置、极致性价比和安心的售后服务，获得一致好评。目前，苏宁小Biu系列已拥有空调、冰箱、净水机、智能摄像头、扫地机等多款智能家居产品。

社交 化运营加速获客 智慧零售生态日益完善

近年来，加快线上线下融合以及社交电商发展成为零售行业的整体趋势。

在苏宁易购818购物节发布会上，苏宁易购总裁侯恩龙表示，零售行业已经出现三个变革点，即流量去中心化、社群社交全面赋能化以及零售触点网格化。

上半年，苏宁易购加强了社交运营，苏宁拼购、苏宁推客、苏小团等运营产品得到不断优化，初步形成了公司的社交运营矩阵。据侯恩龙介绍，苏宁易购已招募了100万个社群，依托社群覆盖效应，触达用户超过5亿。

同时，苏宁易购整合公司商品供应链及物流、 金融 服务资源，为社区、社群、社交电商等新兴渠道赋能；并推进小程序矩阵的建立，利用小程序打造O2O服务社区，有效增强了用户获取能力。

业绩快报披露，截至6月底苏宁易购零售体系注册会员数量4.42亿，2019年6月苏宁易购移动端订单数量占线上整体比例达到92.54%。

在物流、金融等核心零售能力建设方面，苏宁易购继续大力投入，持续提升用户体验。截至6月底，苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套总面积突破1000万平方米大关，达1090万平方米。上半年，苏宁易购加快生鲜业务发展，共投入使用46个生鲜冷链仓，覆盖218个城市。为进一步提升县镇市场物流售后服务能力，苏宁易购在县镇市场组建集配送、安装、维修、快递一体化的帮客综合服务网点，截至6月底筹建成立了950个县级综合服务中心。

苏宁金融继续加强金融 科技 能力建设，立足数据风控和金融AI两大核心，不断增强产品竞争力、提升金融业务渗透率。上半年，苏宁消费金融业务投放额同比增长超过100%，供应链金融业务投放额同比增长41.3%，线下移动支付业务发展迅猛，交易笔数同比增长231%。报告期内苏宁银行保持快速发展，截至2019年6月末苏宁银行总资产较年初增长68.20%。

申万宏源研究所认为，今年以来苏宁易购进一步丰富智慧零售场景布局，加快百货、大快消类目的发展，打造全品类流通型平台公司。高投入带来高产出，苏宁易购线上实现了流量聚合和品类扩展，线下构建了差异化消费场景竞争优势，物流和金融等业务完善生态闭环，下沉市场优势明显，整体盈利能力提升。因此，该所维持对苏宁易购的盈利预测，维持“买入”评级。