敲钟 4 次的季琦，接下一个“烫手山芋”？

 

"53 岁的季琦已经敲过四次钟，华住集团是他的第三个作品。"

从纳斯达克到港交所，53 岁的季琦已经敲过四次钟，华住集团是他的第三个作品。

创立华住集团之前，季琦曾先后创立携程和如家，并且两家公司分别于 2003 年和 2006 年在纳斯达克上市。不过对他来说，也是见过大风大浪的人了，在漫长的 创业 期内，先后经历过 2003 年的 " 非典 " 和 2008 年的 金融 危机。

2020 年，疫情之下，商旅行业业务几近停滞，但随着国内旅游市场的恢复，商旅住宿需求快速提升，酒店行业也在慢慢复苏。近日，华住集团发布了 2020 年第三季度财报。

不过惨还是华住集团惨，年初豪掷巨资收购德意志酒店，接手后集团业绩呈 " 断崖式下滑 "，入住率与混合平均可出租客房收入都不到去年同期 50%。而华住今年选择跟随潮流赴港二次上市，与疫情使酒店业重创，财务状况不佳有很大关系。

一

Q3 净亏损 2 亿元，年初激进出海成源头

2020 年第三季度，华住的酒店营业额同比增长 7% 至 110 亿元（单位：人民币，下同）。不计入 DH，酒店营业额下降 1%。

疫情下，酒店生意不好也是预料之内的，但值得注意的是，今年一季度华住斥资 7 亿欧元（55 亿人民币）豪购的德意志酒店集团再次成为华住 Q3 的亏损源头。

华住 Q3 财报显示，不计入德意志酒店集团，2020 年三季度归属于华住集团有限公司的净利润为 4.82 亿元，相比 2019 年第三季度归属于华住集团有限公司的净利润 4.31 亿元还略有增加。

但此时，德意志酒店仿佛就是一个 " 烫手山芋 " 一般，如果将德意志酒店集团营收统计在内，今年华住集团 Q3 亏损了 2.12 亿。也就说，仅一个季度德意志酒店集团就赔了近 7 亿人民币，超过了华住 2019 年全年利润的 1/3。

冰冻三尺，非一日之寒。

据华住今年 8 月港交所聆讯后资料集显示，今年 Q2 德意志酒店集团净收入 1.31 亿人民币，但经营成本及费用 5.54 亿人民币，同样亏损高达 4.23 亿人民币。德意志酒店集团成为华住亏损重头并非 Q3 一个季度的事情。

数据显示，截至 2020 年 9 月 30 日，德意志酒店集团有 117 家在营酒店，分布于欧、亚、非三大洲 19 个国家。华住 Q3 财报发现，德意志酒店集团所有在营酒店入住率仅为 37.9%，相比之下 2019 年第三季度尚为 75.7%。

此外，2020 年第三季度，德意志酒店集团混合平均可出租客房收入为 35 欧元，相比之下 2019 年第三季度为 74 欧元。

截止今年 Q3，华住负债率依然高达 85%，环比今年半年报时的 92% 负债率略有下降。其今年一二季度归属于华住集团的净亏损分别为 21.35 亿元、5.48 亿元，与德意志酒店集团 " 不给力 " 有很大关系。

重要的是，现在欧洲疫情形势依旧严峻，什么时候能止损，尚且不好说。但收购德意志集团半年下来，华住集团并未取得预期收益。只能说，豪购一时爽，现在是有苦说不出啊。

此前，季琦表示，" 疫情让我们这个行业都很慌张，慌张后是焦虑，焦虑后是积极应对 "。市场专业人士认为，疫情短期内抑制了消费需求，但长期内消费升级会为中高端酒店发展提供新的契机，龙头企业凭借较强的抗风险能力存活下来，随着行业的不断复苏将会迎来更大的市场份额。

二

99% 酒店已恢复运营，入住率回升至 82%

财报显示，截至 2020 年 9 月 30 日，华住集团共有 6507 家在营酒店（或 634087 间在营酒店客房）及 2313 家待开业酒店。除 Steigenberger Hotels AG 及其附属公司（DH）外，共有 6390 家在营酒店（或 610765 间在营酒店客房）。

截至 2020 年 9 月 30 日，约 99% 的华住及其附属公司酒店（不包括政府征用的 83 家酒店）已恢复营运。2020 年第三季度，华住及其附属公司持续恢复营运。

据统计，华住集团 Q3 所有在营酒店的入住率为 82%，和 2019 年第三季度为 87.7% 同比下降，但比上一季度 68.8% 同比提升。预计 2020 年 Q4，华住预期净收入将同比增长 0% 至 3%，或下降 4% 至 7%（倘扣除 DH 的并表影响）。

这也向市场及 投资 者释放了一个积极信号。打仗的时候，战士必须随机应变，不能只呆在一个战壕里。华住集团从一开始就开始积极布局，从 经济 型到中高档，如今旗下已经拥有 21 个酒店品牌。

坚持多品牌战略，除了自创的全季酒店外，华住在 2012 年收购了携程旗下的中档连锁酒店品牌星程，之后又收购了桔子酒店。2019 年，华住集团提出 " 万家灯 " 和 " 千城万店 " 的目标，抢滩三四线下沉市场。

在今年 10 月举办的中国经济新趋势论坛上，基于对城镇化和人口红利前景的认可，华住集团认为三四线城市消费力在等待释放，大品牌的品牌效应，在下沉市场中，会更能凸显优势，并且接下来会 " 重仓中国 "。

三

深耕下沉市场，布局中高端，坚持重仓中国

在 " 中国经济新趋势论坛暨 2020 华住世界大会 " 上华住集团创始人兼董事长季琦希望，向上锁定中高端、向下渗透下沉市场。拼多多的成功，成功证明了 " 得下沉市场者得天下 "。

今年 5 月，华住调整了组织架构，创始人、董事长兼 CEO 季琦宣布设立华住集团和华住中国两个管理架构，并由金辉担任华住集团总裁兼华住中国 CEO。华住接下来的核心目标之一，就是把旗帜插到更广阔的下沉市场。

向下深耕的同时，华住集团也没有忘记中高端市场。在最近的携程 Boss 直播中，季琦曾谈到，提起高端酒店品牌，大家联想到的都是国外的品牌、语言体系及标准。而这次，华住则旗帜鲜明地提出东方自信、东方文化和东方理念，进军中高端市场。

" 尽管华住从经济型酒店起家，但伴随用户群的持续升级，以及集团自身能力的持续进阶，华住有足够能力做出这样具备高审美溢价的高星级酒店。" 季琦认为，城市度假酒店和商旅酒店的界限在不断模煳。

谈及华住未来的高端战略，华住表示，到 2023 年底，保持每年新增至少 100 家门店的增长速度，在全国范围内实现高端品牌门店达到 500 家的布局。

未来酒店行业的发展，最具竞争力的模式还是连锁酒店，单打独斗的时代已经过去了。但做连锁酒店，对于采购有着复杂且规模庞大的需求。不过，华住建立了一套完善、高效的供应链体系，这也是华住的核心能力之一。一方面，它能保证良好的用户体验；另一方面，也能有效控制成本。

布局中高端市场，抢占下沉市场，都是华住集团的目标。总之，坚持重仓中国将成为华住集团接下来的主攻方向——把中国（市场）当成世界（市场）来做。据悉，目前国内 80% 的小型酒店均分布在二线以下城市，因此华住集团在下沉市场的想象空间还很大。

来源：投资家 李晓