瑞幸回应被做空 美机构“质疑”浑水报告

过去，做空机构浑水（Muddy Waters）多次出手阻击中概股企业。近日，浑水再次宣布做空瑞幸咖啡，引起市场关注。

不过，瑞幸第一时间回应浑水的报告，坚决否认报告中的所有指控。瑞幸认为，该报告毫无依据，论证方式存在缺陷，属 于恶意指控。

针对报告中所展示的订单数据，瑞幸称其与公司自身系统里的数据之间存在重大不一致。客户在瑞幸咖啡的每笔订单都是通过线上下单，并会被自动记录在公司系统中，订单付款程序则通过第三方支付服务提供商完成。因此，公司的所有关键运营数据均被实时追踪，包括店均日销售商品数、单均商品数和有效销售价格，且可被验证。

同时，瑞幸质疑报告中的订单收据来源和真实性，且认为其基础统计方法毫无根据。报告所引用期间内，公司实际单均商品数量大大高于该报告所称数据。公司披露的有效销售价格，是真实、准确的，并且可以通过公司内部系统进行验证。

对于瑞幸季度广告费用被夸大 150%，以及涉嫌虚报的广告费用与当季收入可能虚增之间存在关联的指控，瑞幸回应称，这是基于错误的假设、以及对公司广告费用的不正确和误导性分析。公司已对销售和市场 营销 费用进行了详细的审查并用底层数据进行了交叉核对，确认公司披露的广告费用是真实和准确。

此外，针对瑞幸 商业 模式存在缺陷的指控，瑞幸也表示，其对公司业务模式和运营环境的根本性误解，公司将坚定地坚持其商业模式，并有信心在未来继续受益于中国咖啡市场的强劲增长。基于浑水报告包含的误导性和虚假指控，瑞幸计划采取适当的措施来进行追索，以保护股东们的利益。

做空事件发生后，多家机构也纷纷表态。其中，美国独立研究机构 Aiden Research 发布文章，针对做空瑞幸股价一事驳斥浑水，称其做空报告不成立，建议 投资 者不必感到恐慌，可等待瑞幸第四季度财报后再做判断。据悉，Aiden Research 是美国独立调研机构，致力于对美股上市中国公司及中国市场的研究。

Aiden Research 认为，浑水的报告不够可信。考虑到瑞幸高达 70% 的做空比率（即当前卖空股数 / 平均每天成交量），可以预见做空投资者将承受巨大的压力，并且渴望看到价格进一步下跌。巧合的是，该报告是在新型冠状病毒爆发的时候发布，这在短期内也增加了瑞幸业务的负面氛围。总的来说，投资者不需要对这份报告感到恐慌，可以等到第四季度的业绩公布后再采取进一步行动。

来源：证券时报 吴家明