库迪一路狂奔，潜在危机如影随形

前段时间，瑞幸因与茅台联名推出酱香拿铁，再次火出圈。

当时与瑞幸一同火的，还有走养生路线，推出米乳拿铁系列的库迪咖啡。

说起来，瑞幸与库迪算是国内两个 " 相爱相杀 " 的咖啡品牌。

不仅推出的产品火药味十足，两家门店通常也是挨着开，价格上也是紧追不舍，瑞幸推出 9.9 元活动，库迪就把价格打到了 8 块 8……

红星资本局注意到，库迪这家成立于去年 10 月的咖啡品牌，如今门店数量已经达到 6305 家。在短短不到一年的时间，成为国内门店数量仅次于瑞幸和星巴克的咖啡品牌。

这也让人不由感到好奇，库迪的成长速度为何如此之快？一路狂奔的路上是否留下了隐患？未来又能否和瑞幸一决高下？

（一）

库迪与瑞幸，绕不开的陆正耀

库迪是什么来头？

官网介绍，库迪咖啡由瑞幸创始人、前 CEO 钱治亚女士携瑞幸原核心团队倾力打造，注册资金 2 亿美元。

来源：库迪咖啡官网

事实上，库迪与瑞幸之间的关系，要从一个关键人物陆正耀说起。

2007 年陆正耀创立神州租车。2016 年 7 月，神州专车的运营主体公司神州优车正式挂牌 新三板 ，成为全球专车第一股。

不过，上市后的神州优车，在资本市场表现不佳，当时的 " 神舟系 " 也需要一个新故事。

2017 年，陆正耀创立了瑞幸咖啡，并担任公司董事长兼 CEO。2019 年 5 月，陆正耀带领瑞幸成功在美国纳斯达克上市。

但很快，瑞幸的发展迎来了转折点。2020 年 1 月，浑水发布针对瑞幸的做空报告；随后瑞幸迎来股价暴跌、股民诉讼、股票退市、监管处罚。

陆正耀则先是被罢免瑞幸董事任职，而后英属维尔京群岛法院宣判清算陆正耀持有的瑞幸咖啡股份，陆正耀失去了对瑞幸咖啡的控制权。

2022 年 1 月 27 日，大钲资本宣布其牵头的买方团完成了对瑞幸咖啡部分股东股权的收购，这也意味着陆正耀及其相关方（瑞幸前管理层）彻底撤出瑞幸。

失去瑞幸的陆正耀和他的老部下，开始另谋出路。

陆正耀先后进军小面与预制菜行业，推出趣小面与舌尖英雄品牌，打法与当年的瑞幸如出一辙，不过却没能复刻瑞幸的成功。

兜兜转转后，陆正耀选择在咖啡赛道上卷土重来。

2022 年 10 月，陆正耀与前瑞幸 CEO 钱治亚宣布库迪咖啡正式开店。与瑞幸一样，库迪成长迅速，甚至快过曾经的瑞幸。

窄门餐眼数据显示，2022 年 10 月，库迪新增门店数量为 3 家，随后门店数量快速增长，特别是在今年 7 月与 8 月，当月门店数量分别新增 1779 家与 1602 家；截至 9 月 23 日，库迪的门店数量已达 6305 家。

也就是说，从 0 到超 6300 家门店，库迪只用了不到一年的时间。

来源：窄门餐眼、红星资本局

此外，库迪也开始向海外发展布局。

公开资料显示，目前库迪咖啡的门店已经开到韩国、印尼等地。据多家 媒体 报道，库迪今年在印尼的目标是至少开出 400 家门店，接下来还会进入日本、越南、泰国和马来西亚等地。

其实早在 2022 年底，陆正耀就喊出 " 三年万店 " 的口号。一直秉承 " 为快不破 " 的陆正耀，可以说再次缔造了一个咖啡市场的传奇。

（二）

一年内开店超 6300 家，库迪如何做到的？

库迪是如何迅速打开市场的？其实概括起来，就是企业把 " 营销 + 低价 + 加盟 " 几乎玩到了极致。

首先，库迪非常擅长营销运营。

在品牌营销上，去年 11 月，库迪方面宣布签约阿根廷国家队，并推出了阿根廷主题的世界杯联名系列产品。一个多月后，阿根廷在世界杯上成功夺冠，库迪也成功因此出圈。

库迪还推出了系列联名活动，比如与王者荣耀合作推出 IP 联名产品，与 Frida Kahlo 艺术家系列联名等。

此外，库迪非常巧妙地运用以抖音为主，以小红书、微博等为辅的 社交 平台流量，通过 KOL 投放和其他精准营销手段迅速提升了知名度。

其次，是库迪的低价换量。

在价格上，库迪定位中端咖啡品牌，主要走亲民路线，并巧妙地利用消费者偏好低价的心理进行营销推广。

公开资料显示，今年 2 月，库迪推出为期两个月的 " 百城千店咖啡狂欢节活动 "，70 余款产品最低售价 9.9 元 / 杯，还推出邀请新用户 0 元免费喝咖啡等活动。

此外，5 月开始，库迪再次开启 " 夏日冰饮季、天天 9.9" 的营销活动，还在抖音推出了 "8.8 元任意购 " 活动。

窄门餐眼数据显示，截至 9 月 22 日，库迪的人均客单价为 11.45 元，瑞幸的人均客单价为 17.6 元，星巴克为 38.57 元，库迪咖啡的售价明显更低。

库迪正是通过极低的价格，不断拉新并创造全新的顾客群体，为门店的极速扩张提供了基础。

最后，是库迪极具诱惑的加盟模式。

想要实现门店的快速扩张，库迪就必须依靠加盟这一轻资产模式。

为了吸引加盟商，库迪一边喊着 " 由瑞幸创始人携瑞幸原核心团队倾力打造 " 这个口号，一边降低加盟商的加盟门槛。而这也确实非常奏效，吸引了大批加盟商加入。

具体看库迪的加盟模式，首先库迪并不收取加盟费，而是从每月的毛利中收取一定比例的服务费。

前期开店的费用主要包括门店本身设备、柜体、装修、店租、人力等花费，此外还有 5 万元的保证金，不过这笔费用承诺后续可退。

门店选择上也比较灵活，库迪店模型分为店中店、快取店、标准店、品牌店四种。四个店型根据面积不同，前期总投入成本也不同，预估在 30 万 -40 万之间。

来源：库迪官方 微信 公众号

与瑞幸相比，库迪的加盟门槛确实更低一些。

就前期投入来看，根据瑞幸提供的数据，瑞幸的装修投入在 15 万左右、生产设备在 21 万左右，前期投入要明显高于库迪。

此外，相较于瑞幸，库迪对联营商收取服务费的比例也更低。

根据企业官方微信公众号的数据，门店毛利超过 3 万元后，库迪服务费抽取比例较瑞幸按梯次低 5-10 个百分点不等。其中最高一档 8 万元以上毛利，库迪抽取 30%，瑞幸则抽取 40%。

来源：库迪咖啡、瑞幸咖啡官网微信公众号

总的来说，通过 " 营销 + 低价 + 加盟 " 这套组合拳，库迪吸引来了消费者和加盟商，门店最终实现迅速扩张。

（三）

库迪狂飙，离瑞幸还有多远？

如今的库迪与瑞幸火药味十足，关于 " 库迪能否成为下一个瑞幸 " 的相关话题，也引发网友的广泛讨论。

事实上，虽然库迪与瑞幸都是出自陆正耀之手，但瑞幸在财务造假事件后，新一任管理层对企业的战略、运营、产品、组织架构等方面都进行了改革与调整，瑞幸也最终得以涅槃重生。

所以，如今的瑞幸与陆正耀时期的瑞幸，在管理与经营层面有着根本性不同。

而当下的库迪，无论是在品牌、渠道，还是产品、供应链等方面，确实也有诸多不足之处。

比如在产品方面，目前库迪的热门产品与瑞幸高度重合，如生椰拿铁、厚乳拿铁等均对标瑞幸相应的爆款单品，产品配方上与瑞幸相应单品高度相似。

库迪也推出了如蜜意绵云库可冰、马黛茶冰萃咖啡等新品，但是反响平平。整体上，库迪目前的产品矩阵，依然缺乏创新爆品，对于企业的研发团队，仍是不小的挑战。

再比如在供应链环节，招商证券研报显示，库迪设备供应上缺乏严格规范，许多门店的咖啡机等设备各不相同。

其供应链管理也存在原料损耗率较高的情况，这反映了库迪门店目前经营管理上存在不足，店员没有收到足够专业细致的培训，在操作上存在不足。

此外，库迪快速扩张并招聘大量员工，如何管理员工避免出现产品品控和食品安全相关问题，从而影响品牌形象，对库迪来说也是巨大的挑战。

值得一提的是，红星资本局注意到，在小红书等社交平台上，不乏有自称是库迪加盟商的网友，发表关于门店经营状况不佳的相关内容，引来市场对库迪加盟商真实现状的讨论。

此外，也有加盟商表示，从 9 月开始库迪加大了对加盟商的补贴力度。比如新增了外卖平台补贴，另外原有的基础补贴、多店补贴、房租补贴和同业竞争补贴也调整为可叠加补贴。

不过，对于库迪来说，一边要做好营销推广工作，一边要对加盟商进行补贴，这或许也给企业的现金流带来了一定压力。

总的来说，库迪疯狂扩张，也暗藏了种种经营风险，毕竟产品力、供应链管理以及人员管理在短期内都难以速成，企业的潜在危机也如影随形。

小结

今年的咖啡行业，有了库迪的 " 狂加盟 + 狂发券 " 显得格外 " 热闹 "。

虽然在咖啡这个增量市场上，库迪短期内无法被证伪，也无法被证实，但一路狂奔之下，离揭晓 " 答案 " 的时间或许也不远了。

来源：红星资本局