云米欲赴美 IPO，小米生态链企业寻求“自立门户”

北京时间 8 月 29 日，成立仅四年多的小米生态链公司云米 科技 ，向美国证券交易委员会（SEC）提交了 IPO 上市申请文件，拟募集最多 1.5 亿美元资金在纳斯达克上市，股票代码为 "VIOT"。据了解，云米科技主要业务方向是将 互联网 与人工智能技术应用于家用电器，主要产品包括小米净水器和自主品牌等产品。

此前，小米生态链中的另外一家健身跟踪设备制造商华米科技，已于 2 月 8 日在美国纽约证券交易所挂牌上市，上市交易以来，华米科技的股价增长了 2.7%，标准普尔 500 股指上涨了 6.8%。据近期公布的二季度财报显示，其营收同比增长 54.8%，净利润较去年同期增长 72%，市场表现相当亮眼。

得益于小米的强力背书，上述企业均实现了从零到一跨越式发展，而小米又以独特的生态链布局进化为一家独一无二的 " 新物种 " 企业。

今天，资事君除了就云米招股书进行解读之外，还将对看似完美的小米生态链 商业 闭环现状作一番剖析。

招股书解读：云米营收依赖小米存风险

云米递交的招股书显示，2017 年云米科技的净营收为 8.732 亿元（约合 1.320 亿美元），同比 2016 年的 3.126 亿元增长 179.4%，而截至 2018 年 6 月 30 日的半年时间里，云米科技的净营收为 10.402 亿元（约合 1.572 亿美元），与去年同期的 2.706 亿元相比增长 284.4%。令人关注的一个数据是，截至今年 6 月 30 日，来自小米的营收占比高达 62.6%， 可以看出云米对小米的依赖依然不小。

云米科技招股书

净利润方面，云米科技 2017 年为人民币 9320 万元（约合 1410 万美元），与 2016 年的人民币 1630 万元相比增长 473.0%。在截至 2018 年 6 月 30 日的 6 个月时间里，云米科技的净利润为人民币 7303 万元（约合 1060 万美元），与去年同期的人民币 1890 万元相比增长 271.5%。

同时，招股书中首次披露了公司高管和董事以及主要献售股东的持股信息，IPO 前，创始人兼 CEO 陈小平持股数为 71636364 股，占比 41.3%，为公司最大股东；副总裁 Luo Zou 持股 5072727 股，占比 2.9%。IPO 前整个管理层持股比例为 44.2%；" 雷军系 " 则拿下第二大股东席位，小米旗下创投机构顺为资本持股 20.5%，小米旗下基金 Red Better Limited 持股 19.5%，双方共持有云米 40% 股权。

业务布局上，依托佛山市顺德区 家电 之乡的产业链优势，云米将自身定位为全屋互联网家电企业，当前主要产品为小米净水器、小米恒温壶等，而自有品牌产品包括云米冰箱、洗衣机、热水器等家电产品。 在资事君看来，云米想要同美的、海尔这般强劲的家电巨头正面竞争，基本不太现实，需要从做功能转变到做场景体验上来，即做全屋场景下的智能互联家电产品，才有可能实现弯道超车。

此外，招股书中提到与小米的关系时，云米称，" 小米是我们的战略合作伙伴和最重要的客户，如果这种合作关系出现问题，那么将是公司的风险 "，这一说法与此前华米招股书中的描述一致， 说明虽然小米是华米、云米重要股东、品牌输出及产业链合作商，但两家企业显然也意识到了与小米的这种 " 捆绑 " 关系存在较大风险。

小米生态链企业 " 去小米化 " 谋发展

2013 年底，小米开启了 " 生态链计划 "，雷军亲自定下 5 年内 投资 100 家生态链企业的目标，而小米生态链掌门人刘德认为，" 对生态链企业的投资，是为了提高小米 智能硬件 生态链打造以及参与物联网竞争的效率。小米用 " 实业 + 金融 " 双轮驱动的方式，避免小米成为一家大公司 "。

按照《小米生态链战地笔记》的说法，小米生态链投资有三大圈层，第一圈层为小米 手机 的周边产品，如移动电源、耳机等，第二圈层为智能硬件，如小米手环、平衡车等 IOT 智能产品，第三圈层为生活耗材，如小米牙刷、毛巾等基础生活用品。通过三大圈层布局，小米成为全球最大的智能硬件 IoT 平台。

如今临近 5 年之期，小米生态链建设得究竟如何呢？

据此前小米招股书显示，小米投资或孵化的生态链企业（包括智能硬件及生活消费产品）达 90 多家，基本实现了当初雷军的规划。

这 90 多家小米生态链企业中，16 家年收入超过 1 亿元，3 年年收入超过 10 亿元，4 家估值超 10 亿美元跻身独角兽行列。 当前，小米生态链（IOT 和生活消费品）营收为 234.47 亿元，占比 20.5%，已成为小米整个业务布局中至关重要的一环。

小米生态链的成功，对小米未来发展自然裨益良多，但对其生态链企业发展日益成为一种拖累。以华米科技、智米科技、Ninebot 和紫米科技这 4 家独角兽为例，小米不仅是除初创团队外的最大股东，同时还是其最大、甚至是唯一的客户。 换一种说法是，上述企业的营收命脉全握在小米手中，但凡有些野心的企业家，都不会放任这种情况继续发生，谋求独立发展成为 " 进阶 " 的主旋律。

其中，华米独立发展的态度最为坚决，近几年陆续推出 Amazfit、米动手环等自有品牌，而且赶在小米上市之前到美国敲钟上市了，创始人黄汪也不止一次在公开场合强调华米的独立性，并学习小米生态链模式，投资 Oclean 电动牙刷产品，通过自己的品牌及渠道优势帮其进行推广。华米的做法也纷纷被其他生态链企业所采纳，云米科技也研发冰箱、洗衣机、热水器等自有品牌，并谋求上市以获得更大独立性发展。

4 月 25 日的小米 6X 发布会上，雷军宣布小米从 2018 年起每年整体硬件业务，包括手机和各种生态链产品的综合净利润率不超过 5%，这一决定令消费者欢呼雀跃的同时，却让小米生态链企业如鲠在喉。众所周知，小米产品只适合薄利多销，在与小米保持稳定关系的情况下，才有可能创造较大利润。随着小米生态链日益庞大，竞品企业也日益增多，如何保持产品优势以便继续获得小米支持，成为关乎企业生死存亡的难题。 而建立自有品牌，不仅可以极大提升利润率，又可以避免与小米捆绑过深而失去独立发展的机会。

最早谋求独立发展的华米，或将很快完成华丽转身。据近期华米发布的二季度财报显示，其自主产品营收已占总营收的近 40%，这至少说明摆脱了小米的捆绑，独立发展这条路是走得通的，未来将有越来越多的小米生态链企业选择 " 自立门户 "。

来源：钛 媒体