盛大游戏2018持续高盈利 世纪华通未见商誉减值风险

近年来，随着国内企业商誉账面价值占总资产、净资产的比重升高，商誉减值风险也随着 经济 周期波动逐渐显现。2018年11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，就商誉减值的会计监管风险进行提示。实际上，证监会发文的目的在于强化商誉减值的会计监管，而非强调商誉在数值上成为优质企业发展的负担。特别是在以 游戏 行业为代表的 传媒 版块，其核心是由虚拟资产及核心IP等组成，能够持续为企业创造价值，如手握大量优质IP的盛大游戏，有着经验丰富的IP研发、运营能力，并通过改编、授权、跨界等多重方式进行变现。

盛大游戏积极探索IP创新玩法

据悉，收购完成后世纪华通商誉总值将达到148.29亿元。单从数值上看数额较大，但与传媒领域极具代表性的几大上市公司相比，世纪华通商誉占净资产的比例远低于动视暴雪、艺电等海外一线大厂。

世纪华通商誉总量仍处中位 未见减值风险

从总量角度来看，2018年三季报中，A股上市公司账面商誉为1.45万亿元，仅占全部上市企业总资产和净资产比重的0.61%和3.73%。商誉减值问题对全市场潜在冲击有限，这也从侧面反映出整体市场在稳步发展。

具体到单个板块中，2018上半年传媒领域所有公司商誉占总资产比为16.68%。而游戏企业作为传媒板块的一部分，同样具备商誉资产占比高的特点，且国际市场上游戏企业的商誉也普遍处于较高水准。据相关数据统计，商誉市值占比超过20%的传媒板块上市企业达到57家，低于10%的传媒板块上市企业为78家，世纪华通位于10-20%之间，处于整个行业的中位。

动视暴雪商誉占净资产比例达103.2%

以游戏行业发展较为成熟的海外为例，龙头企业商誉占净资产比例普遍较高，如世界知名企业动视暴雪和艺电商誉占净资产比例分别达到了103.2%和41%。与之相比，世纪华通远低于动视暴雪的商誉占净资产的比例。业内人士指出，海外传媒公司经过多年发展，通过收并购确实是企业发展壮大的重要手段之一。综上所述，世纪华通商誉总量并不高，尤其是并购企业如盛大游戏盈利能力强，未见商誉减值风险。

盛大游戏具备核心IP价值 营收能力显现

《光明勇士》上线后获 苹果 推荐

资深 互联网 评论家丁道师认为，认知企业估值，应该回归理性，重新回到对企业产品和能力的考量上来。随着股权和业务的逐步稳定，盛大游戏的营收能力开始凸显，据世纪华通近日披露的公告显示，盛跃网络2018年1-11月未经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润为196,067.76万元，占2018年承诺净利润的比例为91.80%。且其旗下《光明勇士》11月21日上线，上线10天实现流水2,786.62万元。盛大游戏并入世纪华通旗后，将凭借着强大的研发、运营能力及IP储备补齐世纪华通游戏业务最关键的一环。

作为21世纪新兴产业，游戏行业集人才、文化、科研、 金融 于一体，游戏产业未来将受到全社会的关注。业内人士指出，商誉可以作为 投资 者判断企业的指标之一，但不可成为优质企业发展的阻碍，尤其具备核心IP价值的游戏企业。