23 家金融科技独角兽，仅平安一家有意登陆科创板

到底谁瞧不上谁？

一

经过 4 个多月的筹备，科创板已经进入实操阶段。

智气结合多方数据统计，目前已经有超过 30 家 科技 公司 " 官宣 " 欲登陆科创板。

3 月 22 日，科创板披露首批上市的 9 家科技公司。

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其中 和舰芯片 去年亏损达 26 亿，若能顺利上市，或成 A 股史上首家业绩亏损的上市公司。

不出市场预期，这 30 家公司大部分集中在监管层曾明确表态的 信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保和生物医药 等六大领域。

金融 科技行业，仅 新三板 上市公司 现在股份（第三方支付）一家有意登陆科创板，此外再无其他金融科技公司。

二

此前被寄予厚望的金融科技独角兽，更是不慌不忙。

蚂蚁金服 曾官方回复：" 一直在关注科创板，但没有上市意向。"

微众银行、京东数科 等其他金融科技独角兽，也未对科创板表现出太多浓厚的兴趣。仅 中国平安 旗下第三方支付公司 壹账通，有意通过整合 壹钱包 登陆科创板。

壹钱包 是平安旗下另一家金融科技公司，主要为金融机构提供金融科技解决方案。但从目前整合进度来看，似乎还有很多工作要做，上市计划暂时搁置。

智气结合 前瞻研究院 之前发布的一份《2018 年中国独角兽企业榜单》，整理出截止到 2018 年底，国内估值在 10 亿美元以上的金融科技独角兽，共有 23 家。

其中，壹帐通 排名第八。

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三

这些独角兽虽然存在盈利和 商业 模式问题，但借助自身体量和行业龙头地位，即便不能直接登陆 A 股，理论上讲也有条件登陆科创板。

之所以无意上市，更多可能是出于政策因素考虑，亦或是有自己的算盘。

▌ 首先，受政策等因素影响，不少独角兽虽然主营金融业务，但都希望摘掉金融的帽子。因此，它们不希望以金融科技的身份进入科创板，尤其是 BATJ。

蚂蚁金服 曾多次公开称自己为科技公司，而非金融科技。在最新财报中，虽然技术服务营收增加，但第三方支付和消费金融仍是其主要盈利来源。

京东 则直接将 京东金融 改名为 京东数科，消费金融（白条 / 金条等）仍是其主业。

百度 也是如此，主营消费金融的同时，称旗下 度小满金融 仅为金融机构提供技术支持。

腾讯 因为目前未拆分金融业务，因此无科创板计划也属正常。

▌ 其次，上市的主要目的在于提升估值优势，获得更稳定的现金流，但独角兽们对估值需求并没有那么强烈。

尤其像是 蚂蚁金服 这类头部独角兽，不上市或许更利于公司发展。智气在《上市，能成为金融科技公司最好的选择吗？》一文里，聊到过这一点。

▌ 再从科创板监管制度来看，金融科技独角兽也很难第一批上车。

3 月 1 日，证监会正式发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，对科创板进行了明确的定位：

科创板应当面向世界科技前沿、面向 经济 主战场、面向国家重大需求。

优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。

另外，证监会还对首批上市企业所属行业划分了六个领域，但未包含金融相关行业。

不难看出，金融科技独角兽虽然能在财报数据上满足条件，但并非监管层的青睐对象。之后或许会放宽限制，但想要首批登陆科创板，难度较大。

相比之下，港美上市更切实际。尤其是加上独角兽标签后，更容易获得 投资 者关注。

但介于港美股市极高的市场成熟度，如果盈利模式经不住市场推敲，估计也只能落个股价破发，一路向下的命运。

四

最后，简单聊聊科创板。

跟 A 股相比，科创板市场化程度更高。

允许同股不同权、红筹和 VIE 架构；支持注册制，IPO 更容易；涨跌幅限制也放宽到 20%，对股东减持也做了明确规定。

但仍保留 T+1 交易制，而且投资者有 50 万资产和两年证券投资经验的准入门槛，条件不够的只能通过公募基金参与。

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不难看出，监管层有意引导机构入场，但缺少个人投资者参与，可能会对科创板造成一定的流动性压力。

尽管监管层此前表示，国内目前满足科创板资格的自然人有 300 万左右，但其中有多少会持续参与科创板呢？

至于登陆科创板的公司质地如何，遥想 创业 板问世之初，首批十几家企业也是精挑细选，但如今的市场表现只能用 " 糟糕 " 来形容。

希望科创板能好一点。

来源：ZAKER