李宁的第二家上市公司，市值超百亿

 

李宁默默地又 " 敲钟 " 了。

6 月 20 日，主营时尚鞋服生意的非凡领越在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码为 "0933.HK"。

值得关注的是，非凡领越的实际控制人为李宁及其家族成员，李宁本人任这间公司的执行董事、董事会主席兼行政总裁，可以说，非凡领越是李宁的又一家上市公司。

与大家熟悉的李宁品牌公司不同，这是一家 " 买买买 " 的公司。近年来，非凡领越的业绩从 2019 财年的 6.25 亿港元，一路飙升逾 10 倍至 69 亿港元，在 2022 财年之前，这大部分归功于其对李宁公司的股份减持。不过如今，" 买回来的品牌 " 正在支棱起来，数据显示，2023 财年一季度，非凡领越 30.11 亿港元的收入中，来自 Clarks 的收入占比 86%。非凡领越目前是 Clarks 的最大股东。

有业内人士称，这是一向选择走 " 单边策略 " 的李宁找到的新增长曲线，即用收购品牌弥补短板。事实上，曾一度成为国货运动鞋服第一的李宁，单从营收数据来看，已经离巅峰期越来越远。去年，排在第一的安踏营收 536.51 亿元，李宁为 258.03 亿元。

截至发稿前，非凡领越总市值为 139 亿。

李宁的第二家上市公司？

两次递交转板申请后，6 月 19 日，非凡领越发布公告称港交所批准其由 GEM 转板至港交所上市。

非凡领越前身是非凡中国，于今年 5 月更名，是一家多品牌运营商，主要从事休闲服饰、鞋类的设计及发展、品牌推广及销售，和运动体验业务。

非凡领越的业务主要分为多品牌鞋服业务、运动体验两大板块，前者核心聚焦时尚鞋服的品牌运营，后者则聚焦体育目的地（包括体育园、运动中心及滑冰场）、体育赛事活动和电竞俱乐部的运营、服务及 投资 。

拆分看，2022 年，非凡领越的多品牌鞋服板块营收为 63.995 亿港元，该部分录得经营亏损 3.099 亿港元；而运动体验板块的营收为 5 亿港元，此部分录得经营亏损 1780 万港元。

非凡中国与李宁有着千丝万缕的联系。资料显示，非凡领越由李宁于 2010 年以股东身份注资快意节能后成立，2013 年其收购李宁公司约 25.23% 股权，主要以运动体验活动业务为主。彼时，公司已历经数次换壳，借壳上市后，非凡领越保留了原有的绿色能源业务，2014 年才将这块连年亏损的业务基本卖出。

据企查查，非凡领越的股东架构为：李宁直接持股 0.22%，李宁的哥哥李进直接持股 0.62%，李宁通过 Lead Ahead ( 李宁 60%、李进 40% ) 、Dragon City ( 李宁 60%、李进之子李麒麟 40% ) 、Victory Mind ( 李宁 57%、李麒麟 38% ) 分别持有 21.95%、20.58%、17.29% 的股份，李宁家族占股超过 6 成。

这些年，非凡领越收购动作不断。2015 年，非凡领越斥资 25 亿元向李宁公司收购红双喜集团 10％股权；2019 年，非凡领越 5 亿元收购 LNG 电竞俱乐部八成所有权。同年年底，非凡领越正式运营多品牌鞋服业务。2020 年至今，其先后完成对堡狮龙（持股 62.91%）、Amedeo Testoni（持股超 95%）、Clarks（持股 51%）的股份认购，其中 Amedeo Testoni、Clarks 为意大利奢侈品牌及英国百年鞋履品牌，分别在去年 1 月和 7 月收购。非凡领越在收购 Clarks 时曾表示，Clarks 收购完成后，会增加它在亚洲、尤其在中国市场的份额。目前非凡领越在鞋服板块运营堡狮龙、Amedeo Testoni、Clarks、Bossini.X、LNG 等品牌。其中，非凡领越于 2020 年收购堡狮龙后，后者于 2021 年推出了全新品牌 Bossini.X，非凡领越成该品牌运营商。LGN 则是非凡领越在收购该电竞俱乐部后新增加的鞋服业务。

但非凡领越前些年一路高涨的业绩，却并非来自收购品牌们的表现。数据显示，在 2019 财年 -2021 财年，非凡领越通过出售李宁公司股份分别获得净收益 8.17 亿港元、10.23 亿港元和 33.39 亿港元，分别占据了当年公司年内溢利约 99%、85% 和 75%。外界因此将公司的盈利秘诀解读为，是靠减持套现李宁股票而来。

截至 2022 年 12 月 31 日，非凡中国在李宁的持股比例为 10.29%，仍为其第一大股东。

Clarks 成新功臣

从 2022 年开始，" 买买买 " 策略终于在非凡领越的业绩版图中支棱起来。

财报显示，2022 年非凡领越营收达 69 亿港元以上，净利润增至 8.73 亿港元。这一年，非凡领越并未进一步减持李宁公司股份，收购的鞋服品牌们开始自我造血。

具体拆分看，鞋服领域板块有喜有忧。其中，2021 年到 2022 年，堡狮龙品牌收入从 6.92 亿港元降至 5.46 亿港元；LNG 品牌收入则从 9055 万港元降至 8410 万港元。

但 2022 年对 Clarks 的收购，给非凡领越业绩带来超预期的影响。2022 财年，Clarks 贡献了近 78% 的收入，同时，由于 Clarks 的并入，让非凡领越的整体合并收入大增 399%。2023 年 1 月，非凡领越完成对 Clarks 的第二轮收购，其股份增加至 51.0%。业绩上看，根据 2023 年第一季度财报，非凡领越收入从去年的 3.84 亿港元大幅增长 684.6% 至 30.1 亿港元；其中，Clarks 收入约 26 亿港元，占公司整体收入的 86%。

另外，运动体验部分产生了 5 亿港元营收，较 2021 年 5.3 亿港元减少 5.6%。公司的解释是受出行受限影响，体育园、运动中心及滑冰场暂停营业导致收入业务减少。

由此可见，Clarks 已是非凡领越的 " 新功臣 "，收购仅一年，就成了这家公司的 " 钱袋子 "。

不过，这家百年鞋履品牌也有过自己的光鲜和低潮。坊间流传着这样一句话：" 有一半英国人的第一双鞋来自 Clarks"，巅峰时期，它每年能卖出 5400 万双鞋，其主要客群覆盖英国、美国和日韩等。但 Clarks 2019 年亏损达到 8200 万英镑，后又因英国封锁令影响，Clarks 亏损达 1.5 亿英镑。

疫情导致亏损固然可叹，但更重要的原因是品牌面临老化，激不起年轻人的购买兴趣。非凡领越则在品牌年轻化运营上弥补了 Clarks 的短板，加速帮其开拓中国市场。据悉，Clarks 旗下潮流线 Clarks Originals 于 6 月在北京三里屯太古里开设中国首店，这间门店将不定期独家发售限量潮流联名鞋款。

同时，李宁的联名系列经验也成功复制到了 Clarks 身上。今年，Clarks 相继推出多个联名款，包括与 Supreme、sacai 等多个设计师品牌。

李宁掉队，非凡补救

1963 年出生的 " 体操王子 " 李宁已到花甲之年，但生意场上的事他还没法放手，因为稍有怠慢就会被一众晋江运动商人超越。尤其是曾经的对手、现已反超自己的安踏。

先来看看安踏。近年来 " 一路进击 " 的安踏，2022 年收入首破 500 亿元，达 536.5 亿。自 2011 年营收首次追上李宁开始，安踏一直是中国国产最大体育用品公司。如今，其 2022 年营收更是 30 年来首次超过耐克中国，体量是 2.08 个李宁。

在多品牌版图上，热衷于 " 买买买 " 的安踏从依赖单一品牌到 " 多元开花 "：第一增长曲线，以安踏为代表的专业运动；第二增长曲线，以 FILA 斐乐为代表的时尚运动；第三增长曲线，以 DESCENTE 迪桑特、KOLON SPORT 可隆、AmerSports 亚玛芬为代表的户外运动。

不过，安踏虽然业绩创下新高，但净利润下滑、增速放缓。其中，安踏曾引以为傲的 " 现金奶牛 "FILA 首次出现年度收入下滑，财报显示，2022 年 FILA 收入约为 215.23 亿元，同比下滑 1.4%。FILA 下滑的同时，" 所有其他品牌 " 则实现 26.1% 的增长，安踏表示，主要得益于高端滑雪品牌的 DESCENTE 和高端户外生活方式的 KOLON SPORT 业务带动。

再看李宁。李宁集团以李宁单品牌为核心，坚持围绕 " 单品牌、多品类、多渠道 " 战略，2022 年，李宁集团全年收入达 258.03 亿，同比增长 14.3%，毛利较 2021 年的 119.69 亿上升 4.3% 至 124.85 亿；集团整体毛利率为 48.4%，较去年下降 4.6%。

从财报看，鞋类依然是李宁公司营收最出彩的业务，其 2022 年营收达 134.8 亿，占总收入的 52.2%，较前年提升 41.8%。去年，李宁多个联名款板鞋爆火小红书，其中就有迪士尼联名系列，其中一款李宁 X 匹诺曹联名款上线即爆火。

一边专注专业运动赛道，另一边则通过非凡领越全面进入消费时尚领域，李宁逐渐跑出自己清晰的 商业 版图。非凡领越在招股书中也提到，未来将继续开拓市场和调整产品定位，培养主流消费群体忠诚度，令这些品牌成为 Clarks 以外的新增长点，多元化的鞋服业务创造了极具潜力的发展空间，为集团的业务带来更多可能性。

另一层面，非凡领越也是李宁打开国际市场的通路。尽管前者的知名度不如李宁，但就未来看，上市后的非凡领越需要向资本市场证明自己的造血能力，在国际市场扮演好扩张的角色。这场关于 " 争夺中国体育运动用品市场冠军的比赛 "，变得越来越精彩了。

来源：天下网商