离岸市场跌破 6.96 人民币未来如何走

10 月 25 日 16 点 10 分左右，离岸人民币在伦敦开盘后随即跌破 6.96 关口， 最低至 6.9669，刷新 2017 年 1 月来低点，日内贬值超过 200 点。

这个走势受国家外汇管理局发布的最新数据影响。今年，银行结售汇逆差 1202 亿元人民币，相当于 176 亿美元，连续第三个月逆差，其中，银行代客结售汇逆差 1103 亿元人民币，银行自身结售汇逆差 100 亿元人民币。这个数据表明， 近期由于美元强势上涨，境内资金流出压力加大，这为空头的交易提供了借口。

银行结售汇的这个走势，很可能让支撑人民币汇率的一个重要因素削弱，那就是今年上半年境外资金大幅流入，中国 金融 和 投资 账户顺差扩大，尤其是非储备性质的金融账户出现大幅顺差。2018 年上半年，非储备性质的金融账户顺差 1288 美元，同比扩大 90%。

由此可以推知，可能从第三季度开始，非储备性质的金融账户顺差缩窄，或者已经出现逆差。 可以佐证的一个数据是，根据中债登与上清所公布的 2018 年 9 月份债券托管数据，境外机构 9 月份单月共增持人民币债券 51 亿元。 分券种来看，境外机构 9 月份单月共增持利率债 362 亿元，其中增持国债 247 亿元，增持政金债 115 亿元；减持同业存单 190 亿元。9 月份外资买债规模出现了明显萎缩，增量环比大幅下降 93%。由此看来，今年前半年外资纷纷进入中国债市的势头已经减弱了。

而与此同时，美元的走势维持强势，美元已经连续拉升超过一周，目前在 96.6 附近交投，上涨幅度明显。

美元的走势跟美股的暴跌相映成趣，周三道琼斯指数下跌了 600 点， 科技 股已经下跌 7%，纳斯达克指数此轮暴跌已经把今年的涨幅悉数抹去。

尽管美股暴跌，但是美国金融市场目前看来还算健康， 由于美股暴跌，资金涌入债务，美国十年期国债收益率下跌 70 个基点，这从另一个侧面支撑 经济 的增长，这也是美元上涨的动力之一。

就人民币而言，至少在短期，其下跌的压力仍然很大，由于美元仍然将可能继续维持强势，加上近期资本市场波动幅度较大，政府全力救市，货币投放维持宽松，中美利差持续缩窄，这些对人民币都不是好消息。

不过对于人民币最大的支撑还是出口的增长， 这保持了经常账户的顺差。 中国 9 月贸易账顺差 316.9 亿美元，预期顺差 192 亿美元，前值顺差 278.9 亿美元。

2018 年前三季度我国进出口总额 22.28 万亿元人民币，同比增长 9.9%；其中出口 11.86 万亿元，增长 6.5%；进口 10.42 万亿元，增长 14.1%；顺差 1.44 万亿元，收窄 28.3%。中国强劲的外贸形势是人民币不可忽视的支撑因素。

当然， 现在整个市场都在猜测人民币此轮是否会 " 破七 "，笔者认为按照政府的意愿，" 破七 " 的可能性不大， 因为 7 是一个非常具有象征意味的心理关口，可能引发外汇市场上的非理性行为。

从市场因素来看，还是看美元走势，但美元长期维持强势的可能性不大，主要原因是欧洲央行将与年底结束资产购买，并将加息提上议事日程，这对美元的压力就很大。美元如果强势不再，人民币贬值的压力并不是太大。

来源：水皮杂谈