按期偿还到期债 国美零售现金流充沛财务状况稳健

1月7日晚间，国美零售（0493.HK）发布公告称，全资子公司国美电器于2016年发行的总额为30亿元的人民币债券中，剩余的9.37亿元本息已全部到期兑付。这是国美零售在2022年度发布的第一份公告，更是一份透露出利好消息的一份公告。

为什么说这份看似平常的债券偿还公告，对于现阶段的国美零售而言是一份利好公告呢？这还要从几个月之前说起。

2021年10月，国美零售升级“家·生活”战略的实施方略，并提出打造“全零售生态共享平台”战略。具体而言，国美零售整合线上平台、线下平台、供应链平台、物流平台、大数据&云平台、共享共建平台这六大平台，创造出全链路、全场景、全模式、全业务和全共享的新型零售业态。此后国美零售通过托管国美家、打扮家、安迅物流、国美窖藏和共享共建等五大资产平台，创新性制定了一个下有保底、上不封顶的轻资产运营模式，夯实六大平台基础。

这些布局，都在深刻地改变着国美零售的经营架构和基本面质量，当时就有分析指出，五大优质资产包业务的注入，将给国美零售带来千亿以上的估值增厚空间；更有券商出具研报，将国美零售的目标股价定于1.72港元，几乎相当于该公司当前二级市场股价的2.5倍。

随着2021年下半年定向增发股份的完成，国美零售的负债率已经显著下降，加上托管的五大优质资产包，更能为上市公司带来稳定的现金流，以及更具想象力的资本增值空间。

不难看出，国美零售在2021年下半年加速战略推进，全面深化战略落地，推动国美零售朝着业绩向好、现金流充裕、财务稳健的大好方向发展。

站在这一立场上，再来看国美零售2022年度的第一份公告，也即这份债券偿还公告，就是国美零售在用数据的语言告诉市场、告诉 投资 者，国美零售的资金链安全、债务杠杆率处在绝对可控的水平，这不仅能够让国美的债权人放心，更是为国美零售的投资人、全体股东吃下了一颗定心丸。

事实上，此前亦有公开信息指向对国美债务压力的担忧实属杞人忧天，一方面在2021年6月时评级机构东方金诚对于国美发行的债券评级一直保持在AA+的评级，展望为稳定。这说明专业机构对于国美的偿债能力和债务管理能力，一直抱有最强的信心和最高的信任度。

图源自wind

不仅如此，近日国美还宣布对旗下托管的核心资产之一安迅物流增加投资，以可转换公司债券的形式对安迅物流一次性注资高达9亿元。9亿元的真金白银，可能是一家存在债务压力的公司能够实施的资本运作吗？

上述这些公开信息，早已透露出国美健康的财务质量，以及合理的债务控制水平。尤其此次债券偿还公告，是国美零售旗帜鲜明地向市场表态：国美很健康！国美现金流无虞！这不仅一举击碎了此前部分市场评论中对于国美的担忧，而且还让投资者看到了国美现阶段的勃勃生机，以及即将开启跨越式发展前夕的蓄力和基础。

当前的国美零售正处在经营基本面即将发生巨变的拐点之上。随着国美零售“家·生活”战略生活落地，国美线上“真快乐”作为零售第一主战场，围绕“购”和“乐”共同发力，在为用户带来好商品、好服务、好价格的同时，还以赛事内容 社交 和娱乐化 营销 释放平台之力；线下平台“国美家”正向全国推进网格化布局，以深化展示体验和本地生活服务。

国美的供应链平台，以“家生活”需求为方向，推进品类快速扩充，据了解国美的SKU数已提升至近200万；物流平台则通过强化准时达、闪店送、送装同步的服务特色，第三方业务占比提升，独立运营能力增强；大数据&云平台以数字化为赋能，推动国美实现O2O融合、精准营销和智能运营；共享共建平台从商家角度出发，聚合众多商家的优势与能力，互通互补，实现会员打通、积分互换、数据共享，共创共赢。

展望2022年，国美决心以“家·生活”战略领航，协同六大平台，从提升用户的体验感、实现平台化、提升孵化能力三个角度重点聚焦，以全零售生态共享平台精准发力，推动国美零售在品质、服务、价格等方面实现优化，进而增强增厚全零售生态的价值闭环。

正如国美在新年寄语中所强调的，2022年国美的工作重心是整合打造好全零售生态共享平台，推动六大平台紧密协同联动，形成相互支撑赋能的集约型价值经营闭环。

值得一提的是，在国美35周年庆上，国美与数百家品牌商、合作伙伴实现战略联盟，国美表示，2022年将携手6000家行业知名品牌,全域赋能20万商家,实现合作共赢。

上述这些深刻地改变着国美的 商业 逻辑，甚至是深刻改变了大零售行业商业逻辑的举措，这也需要国美持续不断的智慧投入和资本投入，在这一过程中，保持着稳健的债务水平、合理充沛的现金流平衡，是让国美战略顺利落地、企业行稳致远的基础。因此，在2022年的第一份公告，国美以债券偿还信息为主体，无疑是向投资者宣告：国美的实力毋庸置疑！国美的资本信誉仍处于最高级别！国美的各项经营战略将持续地、有条不紊地快速推进！

在此基础上，国美号召每一位“国美人”奋斗争先，行而不辍，朝着国美制定的战略规划奋勇前行。这些向好的基本面状况，说明国美的商业逻辑和核心价值正在被重塑，一家千亿估值目标的大型零售平台，正在资本架构、业务架构双轮驱动下，稳步向前迈进。