机构散户老司机们在格力电器的套路上翻车了

如果2017财年格力电器（000651.SZ）按照去年10派18元的分配标准派息的话，直接持有格力电器0.74%股权的董明珠至少可以入袋6400多万的税后分红。然而今日格力电器宣布对2017年度的利润不进行分配，不实施送股和资本公积转增股本，不但伤及二级市场股价，也在盘中引来了深圳证券交易所的关注函。

这是格力电器连续11年高分配后迎来的首次不分红预案，由于议案与市场预期严重不符，一经公告引发二级市场震动。格力电器早盘大幅低开，盘中数度触及跌停线，尾市勉强提升收于45.58元，跌幅达到8.97%。

早在2016年10月间格力并购珠海银隆的股东大会上，董明珠曾向现场不合作的股东代表示强：“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”，不料两年后一语成谶。

总资产超两千亿 不分红积蓄实力

然而格力电器“吝啬”的分配预案却并非来自业绩下滑失控，据 家电 网了解，格力电器2017年年度财报中显示，去年实现营业收入1482.9亿元，同比增长36.92%；实现净利润224亿元，同比增长45.3%，对应基本每股收益3.72元。截至2017年年底，格力电器的未分配利润达到557.4亿元，账面货币资金达到996.1亿元。

家电网翻阅过往报导时发现，2013年格力电器业绩披露时，其2012年度营收刚刚首度超过1000亿元，格力掌门人董明珠提出未来五年目标：争取再造一个千亿格力，如今刚好是这个被称为“格力2000亿计划”的兑现时间。

事实上，格力电器2017年业绩基本符合甚至微微超越了较早前的市场预期，HEA发现，在产品端去年格力空调实现营业收入为1234.1亿元，占到公司总营业收入的83.22%；生活电器业务收入为23亿元，占营收比例为1.55%；格力电器智能装备通过一年的发展也获得较大的增长。去年实现营业收入为21.26亿元，同比增长了1220.27%，占到公司营收的1.43%，在2016年的年报中格力智能装备业务收入仅为1.61亿元。

财报中亦表达了对智能装备、智能家电、集成电路等新产业的重要期待，为了企业的长远发展和股东的长期利益，留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级。

有观点认为，“不分红”触怒二级市场的主要原因是违背了资本希望“赚快钱”的风格。财报中显示，格力电器营收入主要来源仍为空调版块，而空调板块的收入同比增长40.1%，仅次于前值基数较小的智能装备业务。

据家电网了解，格力电器在2015年、2016年均拿出了属于上市公司股东的超70%净利润进行分红，分别为90亿元、108亿元。

对于今年“不分红”行为，格力电器在公告中这样辩解：“为了满足资本性支出需求，保持财务稳健性和自主性，增强抵御风险能力，实现公司持续、稳定、健康发展，更好地维护全体股东的长远利益。”

空调市场增长放缓 格力谋求多元化发展

突然停止分红的决定着实背离了包括机构在内的 投资 者预期，引起众多 社交 媒体 及股民纷纷杯葛，甚至再次提及董明珠和雷军的“10亿赌局”故事。家电网主编李韬认为，本质上事件与空调市场增速放缓，发展陷入瓶颈的猜测均无直接关联，实际上是实业思维与快钱资本间最猛烈的一次冲撞。

但是家电网调查相关数据时发现空调产业的整体状况也并非乐观，2018年1-2月，空调零售额总计126亿元，同比下降4.0%，零售量320万套同比下降11.7%。不过，在3月份销量带动下，一季度空调零售额和零售量仍保持增长，但与2017年Q1的零售额相比则下滑了17个百分点。

行业人士认为，自去年底到今年初，空调销售呈现出同比增长放缓局面，再结合房地产调控、产能扩张、竞争加剧等因素考虑，今年空调产业将进入调整期。

在此大背景下，空调营收占公司总营业收入83.22%的格力电器已经提前感受到了转型的压力。

董明珠早在2012年格力电器营收首次突破1000亿元时表示，将带着格力电器走向多元化的道。此次格力在2018年的经营计划和远期产业规划中也再次重申，格力电器将在产能扩充及多元化拓展方面的资本性支出较大，公司留存资金将用于生产基地建设、智慧工厂升级，以及智能装备、智能家电、集成电路等新产业的技术研发和市场推广。

而格力电器往年也在不停地尝试开拓新的业务领域。去年格力与珠海银隆新能源有限公司达成在新能源 汽车 方面的合作协议。据格力电器发布的关联交易公告显示，2017年，珠海银隆实现营业收入87.52亿元，净利润为2.68亿元，虽然低于2016年格力计划收购时作出的业绩承诺，但是也在稳步发展。

与此同时，有行业人士认为“老对手”美的集团在智能机器制造上定向准确，收购库卡起步迅猛，工业及消费机器人版图己然领先清晰。对于格力电器来说，把智能装备作为未来产业培育重要方向，已再无排斥的借口和时间来拖延了。

不过来自家电产业的分析师告诉HEA，格力电器空调版块将不断饯行工业 互联网 思维，以空调器为中心打造属于格力的智能家居生态环，仍是下一个五年必须“保本”的核心业务。在格力电器彻底说服资本拥护，并达成智能制造转型前，“空调”依然是格力电器最显眼的符号。

作者：HEA.CN 来源：家电网