野蛮人来袭：王石抗争失败，格力和董明珠能守住大门吗？

砍柴网作者：maomaobear

董明珠阿姨最近一直都在 媒体 的风口浪尖，收购 汽车 业务，定向股增持、股东大会发飙，辞去格力集团总裁，给员工加薪1000元。前一波浪潮还没过去，如今宝能集团的野蛮人收购又把格力和董明珠推到媒体热点。

宝能去年以野蛮人收购万科一举成名，前不久又拿下南玻A并清洗管理层。如今格力称为宝能的新目标。

董明珠大怒：“格力电器作为一家制造企业，不会因为别人的资本变化而影响到自己，未来将持续专注在打造创造性企业的方向上。如果成为中国制造的破坏者，他们会成为罪人。”

证监会主席刘士余大怒，他在出席12月3日举行的中国证券 投资 基金业协会第二届第一次会员代表大会时表示，希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。

上一次王石抗争失败，如今野蛮人来袭，格力和董明珠阿姨能守住大门吗？

一、格力为什么成为目标？

目前，格力电器第一大股东持股占比是18.22%。这个股权比例是偏低的。同行业美的集团第一大股东美的控股有限公司，持有美的集团34.79%;青岛海尔前两大股东海尔电器国际股份有限公司和海尔集团公司，分别持有总股本的20.64%和17.59%，合共超过38%。

而前海人寿保险股份有限公司自2016年11月17日公司股票复牌至2016年11月28日期间大量购入公司股票，持股比例由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，持股排名由公司第六大股东上升至第三大股东。

短短十几天就接近了5%，而要成为第一大股东只要超过18.22%就可以。股权分散，控股相对简单是格力成为目标的主要原因。

同时，格力电器目前市净率3.13，市盈率10.01，属于财务指标非常不错的股票，而格力电器的盘子目前是1500多亿，比万科还小，是宝能可能吃的下去的。

股权分散，控股相对简单，业绩不错，盘子大小适合宝能，这些因素结合起来，于是格力成为宝能的目标

二、宝能哪来的钱？

其实，宝能上一次收购万科就非常吓人。外人评价是19亿资金撬动26倍杠杆，操纵了520亿的资金量完成对万科的收购。

钱当然不会天上掉下来，宝能厉害的地方在于手下控制有前海人寿，背后还有浙商银行。

在中国的 金融 监管体系下，银行现行的《 商业 银行法》第43条规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。

但是，在保险的监管上却留了口子。一方面保险公司可以发行万能险这类产品，利用保险公司和背后的国家信用做实际上的高息揽储，获取资金。另外一方面，保险公司在二级市场购买股票，持有股票是合法的。

这样一来，宝能就可以通过控制的前海人寿在二级市场吸纳上市公司的股票，然后通过各种金融产品绕开《商业银行法》的限制，变相把银行的信贷资金或者理财产品的钱拉进来用于杠杆收购。

而是收购来的股票还可以做质押，杠杆上再加杠杆，最终控制数百亿资金完成控股收购。凭借着资本运作，姚振华的身价也在一年内直接翻了9倍，到达了1150亿，在胡润中国百富榜上的排名上也从去年的200多名上升到了第四名！

先不说国家有政策，绕开法律，利用金融产品搞通道是否违法的问题。

宝能这种收购有一个潜在的问题是，银行的钱，保险公司的钱其实都不是自己的。银行的钱无论是来自储蓄还是理财，实际上都是储户的钱，保险公司的万能险也类似于固定利率的借款与保险产品的组合。

如果收购成功或者坐庄成功（大资金收购股票，与庄家用资金坐庄操纵股价有类似之处），赢得是宝能，赢的是姚员外。如果收购控股失败，坐庄也失败。那么损失是银行，是保险公司的客户。

理论上，银行储户和保险公司客户应该自负盈亏，银行破产挤兑，保险公司关门。但是在中国这种涉及社会安定的事情最后一定是政府兜底的，全体纳税人买单。

收购成功了，资本获利丰厚，但是运作倾向上资本运作会多考虑短期盈利和退出，对于企业经营发展未必是好事。还可以引发失业等需要政府买单的问题。

收购失败了，坐庄成功了，资本可以血洗二级市场的散户，获利丰厚。

收购失败了，坐庄也失败了，最后酿成危机，还是政府和纳税人买单。

宝能的成功让保险公司（政策窗口）举牌成为时尚，发个理财产品，用别人的钱搞一本万利的杠杆收购，两种赢法，输了还有政府买单。怎么看都是好事。

而政府监管层看到的是法律被绕开，别人发财，自己背锅，所以刘士余说出来：“不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。“

三、格力能守住吗？

这个事情的关键在于政府的行动。今天野蛮人能够来袭，是因为政府的保险监管有问题，给保险留了口子。银行监管理论上对，但是实际上有绕开的可能。

如果彻底放开，银行能拿储户的钱随便玩股票。那就有意思了，所谓把BAT都收购了绝不是笑话。中国去年有135万亿储蓄余额呢，阿里市值才多少。不过这么个玩法，老百姓的钱还敢不敢放在银行就是另外一回事了。

如果收紧，中止宝能和其他保险公司发万能险理财，找杠杆、买股票的路子。那么收购格力就会变得很难。你让宝能不借钱，不用杠杆，自己拿出几百亿的真金白银，它拿得出来吗？

从刘士余的态度看，是要收紧，但是最后还是看政策落实情况。

董明珠阿姨和现在格力的股东其实是没有多少抵抗能力的。

金融资本玩转产业资本，为了盈利破坏产业，破坏就业的事情，华尔街多了去了。美国人拍过很多电影反应华尔街的贪婪。

中国股市当年设计的时候是国企解困，用金融给实业补血，所以各种制度都是针对这个目的设计的，如今出来利用规则金融控制产业，管理层是不愿意看到的。

现在核心的问题是监管和资本谁说了算，中国以前是监管说了算，美国传统是资本说了算。在2016年，2017年的中国谁说了算呢？我们看后续的政策就知道了。