中移动 IPO 过会！如何定价？有无“绿鞋”？募资额创将 10 年新高？来看详细解读

11 月 4 日，中国移动首发上市申请获证监会发审委审核通过，将在沪市主板上市。这也意味着，三大运营商即将齐聚 A 股。今年 8 月 20 日，中国电信已在上交所主板上市交易。

根据中国移动招股说明书，公司拟公开发行 A 股股份数量不超过 9.65 亿股，即不超过本次发行后公司已发行股份总数的 4.50%（行使超额配售选择权之前）。在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过本次发行 A 股股数（行使超额配售选择权之前）15% 的 A 股股份。此次发行的主承销商是来自头部阵营的中金公司和中信证券。

中国最大的电信运营商

5G 套餐客户数全球第一

中国移动是全球领先的通信及信息服务企业，致力于为个人、家庭、政企、新兴市场提供全方位的通信及信息服务，是我国信息通信产业发展壮大的 科技 引领者和创新推动者。公司建成了惠及全球五分之一人口的高速、移动、安全、泛在信息基础设施，业务覆盖全球 200 余个国家和地区，竭诚服务全国 9.46 亿移动客户、2.05 亿家庭客户、1,553 万政企客户。

公司是中国最大的电信运营商，亦是全球网络和客户规模最大、盈利能力领先、市值排名位居前列的世界级电信运营商。根据 ITU 统计数据，截至 2020 年末全球移动客户数和有线宽带客户数约为 81.52 亿户和 11.78 亿户，公司的移动客户数和有线宽带客户数均位列全球电信运营商第一，市场份额分别约为 11.56% 和 17.83%。

2020 年，公司营业收入为 7,680.70 亿元，净利润为 1,081.34 亿元；2021 年 1-6 月，公司营业收入为 4,436.47 亿元，净利润为 591.86 亿元；截至 2021 年 6 月末，公司移动客户数为 9.46 亿户，国内市场份额为 58.42%，有线宽带客户数为 2.26 亿户，国内市场份额为 47.01%；营业收入、净利润和客户规模均排名国内第一。公司牢牢把握 5G 发展机遇，积极开拓数字 经济 新蓝海，截至 2021 年 6 月末，5G 套餐客户数达到 2.51 亿户，规模居全球第一。

募资额将创近 11 年以来新高

根据证监会披露的信息，中国移动此次计划上市地为沪市主板，拟募资金为 560 亿元，成为近 11 年以来 A 股新股募资额最高的公司，在 A 股新股募资总额排行榜中名列第五。

据 Wind 统计数据显示，A 股新股发行募资额最高的当属农业银行的 685 亿元，其次是中国石油，募资额达到 668 亿元。中国神华紧随其后，募资 666 亿元，建设银行募资达 581 亿元，另外中芯国际、中国建筑的募资额也都超过了 500 亿元。

5 成募集资金将投入到 5G 精品网络建设项目

关于此次新股发行所募集资金的用途，公司表示将全部用于与公司主营业务相关的项目，分别是 5G 精品网络建设项目、云资源新型基础设施建设项目、千兆智家建设项目、智慧中台建设项目、新一代信息技术研发及数智生态建设项目。这 5 个项目预计 投资 总额为人民币 1569 亿元，拟投入的募集资金金额为人民币 560 亿元。

其中，5G 精品网络建设项目的总投资额最大，为 983 亿元，拟投入的募集资金金额达到 280 亿元，占到了此次募集资金总额的一半。

有可能会引入 " 绿鞋 " 机制

中国移动在招股书中表示，在符合法律法规及监管要求的前提下，公司可授权主承销商行使超额配售选择权，超额发售不超过本次发行 A 股股数（行使超额配售选择权之前）15% 的 A 股股份。这也表明，公司发行可能会引入 " 绿鞋 " 机制。

所谓 " 绿鞋 " 机制又称 " 超额配售选择权 "，因美国绿鞋公司在 1963 年 IPO 时使用而得名。它是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额 15% 的股份，在增发包销部分的股票上市之日起 30 日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。首次公开发行股票的数量在 4 亿股以上的，发行人和主承销商才可以在发行方案中采用超额配售选择权。

简单来讲就是，当股价下跌时，绿鞋机制可在 " 护航 " 股价方面起到一定作用，以维护投资者的权益；当股价上涨时，发行人则得以扩大发行规模，以更高效地获得资本市场的支持。绿鞋机制可以有效调剂供求，发挥稳定股价的作用，可以在一定程度上实现维护发行人和投资者双方利益。

Wind 数据显示，A 股历史上行使超额配售权的上市公司包括中国电信在内共有 9 家。

将会如何定价？

按照流程，新股在首发过会之后，将会迎来定价环节，那么中国移动将会获得怎样的定价呢？根据公司招股说明书，公司计划公开发行 A 股股份数量不超过 9.65 亿股，拟募资金额为 560 亿元。因此可以粗略估算出中国移动的发行价大概在 58 元 / 股左右。特别需要指出的是，公司最终的定价要在经过询价之后产生。

港股方面，11 月 4 日收盘，中国移动（00941.HK）涨 0.62%，报 48.45 港元。半年报数据显示，公司每股净资产为 57.5311 元人民币。

来源：证券时报