科技猎奥马电器不同股东结局的启示：相比玩金融，搞实业的或许才能笑到最后！
2012年4月16日，广东奥马电器股份有限公司在深交所中小板挂牌上市，当时美国总统是奥巴马，我们一开始怀疑这家公司有混热点之嫌。
实则不然，奥马电器成立于2002年，并从2002年12月起公司就叫奥马电器，而奥巴马2008年才当选总统。
根据招股说明书，蔡拾贰创立奥马电器时已经55岁，此前他已是冰箱业的元老级人物，担任过广东珠江冰箱厂生产部长、广东科龙电器股份有限公司冰箱公司董事兼总经理，拥有近二十年的冰箱企业管理经验。
在冰箱这个红海市场，奥马电器走出了一条与众不同的道路，重点攻海外市场，为惠而浦、伊莱克斯、Candy等企业代工，实现了飞速发展。
短短几年，就成为了我国销量前五的冰箱制造商。
（摘自奥马电器招股说明书）
出口更是雄踞第一！
（摘自奥马电器招股说明书）
2011年，奥马电器达31.94亿元，利润达1.46亿元。
或许因为走的是代工+出口路线，我们才对这一冰箱出口领域龙头不熟悉。
又或许是因为不熟悉，奥马电器上市后股价并不理想，这家主营业务利润过亿且持续增长的公司，上市后市值在20-40亿之间徘徊，最低时只有17亿元。
但无论如此，蔡拾贰55岁 创业 、65岁上市，都堪称励志！
上市三年，解禁期结束后，年近古稀之年的蔡拾贰萌生退意。
新主角赵国栋登场了！
根据奥马电器公告，1979年出生的赵国栋，2003年就创办了网银在线（北京） 科技 有限公司，创业时年仅24岁。
2011年5月，网银在线成为首批获得支付牌照的企业。
2012年，网银在线被京东集团收购，赵国栋出任京东集团副总裁并负责京东第三方支付业务。
2015年，是我国 互联网金融 的爆发之年。
2015年初，赵国栋再次创业，担任中融金（北京）科技有限公司的控股股东和董事长，开发了 P2P 平台“好贷宝”，涉足 网贷 、精选理财、银行宝、精准 营销 等业务。
客观地讲，赵国栋也是一位励志之人，把拥有首批支付牌照的公司卖给了京东后，应该获得了不菲的收益，财务自由肯定是保证了的。
中融金这家成立于2014年9月的公司，仅一年后，2015年前三季度就实现了利润2369.44万元，可见当时 互联网 金融 有多么的火爆。
2015年金融界除了网贷火爆，还掀起来了一股金融资本收购上市公司的热潮。
此时，谋求拥有上市公司的赵国栋和有意减持退出的蔡拾贰达成了合作。
2015年10月28日，赵国栋与奥马电器包括蔡拾贰在内的股东签署股权转让协议，赵国栋拟通过协议转让的方式获取奥马电器20.38%的股权，此次收购对价为12.13亿元。
2015年10月29日，奥马电器又与中融金包括赵国栋在内的股东签署股权转让协议，以取得中融金51%的股权，从而将中融金的互联网金融转入上市公司奥马电器，收购对价为6.12亿元。
2015年11月，赵国栋完成对奥马电器20.38%持股的过户，成为奥马电器第一大股东和实际控制人。同月，奥马电器包括蔡拾贰在内的14名董事、高管和监事辞职。
2015年12月，奥马电器完成对中融金51%持股的过户，中融金成为奥马电器的子公司。同月，赵国栋等人当选奥马电器董事、高管和监事。
至此，奥马电器进入了由赵国栋掌控的时代，主营业务也从冰箱制造变成了冰箱制造+互联网金融。
市场对这次收购抱以极高热情，2015年10月收购和重组方案披露后，仅一个月时间，奥马电器市值就从停牌前的58亿元，最高涨到195亿元。
赵国栋收购奥马电器20.38%的股权所花费的12.13亿元，资金筹集并不太难。
在所获奥马电器股份过户完成后的半个月内，赵国栋就将所持奥马电器股份中的99.98%用于质押融资，此时赵国栋持有奥马电器股票的市值约为25亿元，如果按这个市值打四折进行融资，能融到约10亿元。
而且，奥马电器支付给中融金股东6.12亿元的股权收购款中，赵国栋按照持股比例享有3.64亿元。
当然，我们只是说赵国栋通过这两种方式获得了资金，并不是说他收购奥马电器股份就一定是用这个钱。
总体而言，赵国栋可称得上资本运作高手。
2015年12月，奥马电器以6.12亿元收购中融金51%的股权时，中融金原股东赵国栋等人做了业绩对赌承诺，中融金在2015年度至2017年度期间的净利润分别不低于6,200万元、14,000万元以及24,000万元。
2017年2月，奥马电器完成募集资金总额为19.04亿元的非公开发行，赵国栋的一致行动方认购了其中的8.76亿元。
2017年5月，奥马电器又以7.84亿元收购中融金剩余49%的股权，中融金原股东赵国栋等人同样做了业绩对赌承诺，中融金2017年度至2019年度期间的净利润分别不低于24,000万元、26,400万元以及29,000万元。
2015-2017年，中融金都完成了业绩承诺，并体现在了奥马电器盈利能力上，2016-2017年利润都接近4亿元，较收购前大幅增长。
奥马电器2012年上市以来各期利润情况
2018年，互联网金融行业萧条，奥马电器的金融业务也爆发风险， 商业 保理业务、助贷业务、车贷业务等大量应收账款预计无法收回，计提了坏账准备11.21亿元；助贷业务出现逾期，确认了预计损失3.97亿元；计提对中融金的商誉减值5.48亿元。
最终，在冰箱业务尚有3.53亿元盈利的情况下，2018年奥马电器亏损19.15亿元，比上市以来的累计利润都多！
昨天，奥马电器发布公告，拟将持有中融金100%的股权转让给赵国栋及其一致行动人，相当于是让中融金物归原主，只不过，当时花了13.96亿元买、现在仅以2元卖，损失了99.9999%！
放牛塘证券风险研究院认为，这个问题的焦点不是2元出售股权作价太低的问题。
截至2019年9月末，中融金净资产账面价值为2.58亿元，而评估价值为-4.51亿元，这能够理解，中融金应该有大量资产减值和预计损失未计提。
把净资产评估值为-4.51亿元以2元转让出去，相当于让中融金新股东自己去解决中融金的亏损和负债问题，对上市公司奥马电器并不是坏事。
这个问题是业绩对赌补偿的问题。
奥马电器花13.96亿元买的中融金，尚有4.7亿元股权转让款未支付，与对赌赔款进行了抵账，奥马电器实际支付的收购成本为9.26亿元。
根据奥马电器昨天的公告，在与4.7亿元未支付的股权转让款抵账后，赵国栋等人只需向奥马电器支付补偿款3.14亿元，收购款实际损失了6.12亿元，实质就是第一次收购中融金51%股权所花成本，对赌期是2015-2017年，中融金完成了对赌，所以中融金股东无需赔偿。
庆幸的是，尽管奥马电器跨行所产生的金融业务大起大落出现巨亏，但原本的冰箱业务却一直发展得很好，2018年实现利润3.32亿元，2019年1-10月更是实现利润5.18亿元。
或许是因为冰箱业务是由全资子公司广东奥马冰箱有限公司经营，蔡拾贰等原管理团队虽然在2015年11月退出了奥马电器管理层，但仍担任奥马冰箱的管理团队，蔡拾贰担任董事长兼法人。
这块实体资产目前尚未受到母公司经营不善的影响。
上市公司奥马电器2019年经历了银行账号被冻结、资产被查封、债务逾期、借款合同纠纷等一系列事件，最后陷入流动性危机。
赵国栋持有奥马电器的股份，还未套现，其直接持股就已经全部被债权人申请轮候冻结，赵国栋本人还出现在了法院的“限消令”、“失信被执行人”等名单当中。
赵国栋2015年涉足互联网金融并收购上市公司奥马电器，花了12.13亿元，2017年认购奥马电器增发新股花了8.76亿元，2017年通过二级市场奥马电器增持2%的股份应该花了2.5亿左右，总投入约23亿元。
虽然通过将其控股的中融金卖给奥马电器，获得了约8个亿资金。
但如果在奥马电器2018年巨亏中并无赵国栋违规占用的情况下，赵国栋的投入还是远大于回收的。
赵国栋少年得志，在把初次创业的公司卖给京东后，本可安享“晚年”，如今，却落得债务缠身。
蔡拾贰等原管理团队持有奥马电器超过55%的股权，在2015年11月卖了百分十几的股权给赵国栋后，尚有百分之三四十的股权。
赵国栋将互联网金融业务注入奥马电器，奥马电器沾到热门概念的光，市值从之前的三五十亿涨到了一百多亿。
原管理团队由于已经辞职，限售条件得以消除，在2016-2018年进行了大规模减持，此时的市值集中在100-150亿之间，减持套现规模或达三五十亿元。
奥马电器2019年三季度的前十名股东中，第十名持股为1.04%，而原管理团队均未出现在前十名股东，可见已经基本减持完毕。
可以这么说，原管理团队的减持搭了赵国栋注入热门概念的便车。
他们也没有错，因为该由他们负责经营的冰箱业务一直表现很好，公司出现问题，是新股东、新业务注入后才形成的。不过在没有互金这一热门概念的情况下，原管理团队减持不一定能有那么高的收益。
当然，奥马电器冰箱越做越好，且没有金融业务产生的巨亏，他们后面再减持的话也有可能收益更高。
2019年11月18日，奥马电器发布公告，为缓解债务压力，准备来一个“神操作”，把持有奥马冰箱49%的股权转让给中山市民营上市公司发展专项基金有限责任公司以及蔡拾贰等8名原奥马电器管理团队，各自受让比例和转让价格暂未披露。
放牛塘证券风险研究院认为，这帮原本通过套现上市公司奥马电器股票获得不菲收益的原管理团队，愿意再“入坑”，应该是出于情怀和责任。
在这个社会上，总有不少玩金融的，以为能占到做实业的很大便宜，因为他们以为与做实业的相比，自己要聪明很多。
但是，能把企业做到上市规模的企业家，没有人真傻。
金融这种东西，只要有人稍微点拨一下，他们看得比金融科班出身的还通透！
所以，放牛塘证券风险研究院建议，搞金融的小年轻，要对搞实业的老家伙们持敬畏态度。
就创业而言，踏踏实实做实业，或许风险更小！
来源：放牛塘