腾讯三季报即将出炉15+投行给予买入评级

11月8日国金证券最新研报旗帜鲜明的称:现在,终于再次到了买入腾讯的时机。

而就在8个月前,国金证券团队也是当时全市场唯一一个将腾讯 投资 评级下调至“中性”的。

现在的腾讯发生了什么变化?

实际上,最近6个月以来,包括汇丰、摩根士丹利、野村等国际大行在内,超过15家投行给予腾讯买入评级。

估值探“底”

2016-2017年,腾讯收入和利润出现了一波靓丽的高增长,尤其2017年,连续4个季度收入利润都实现了50%以上的同比增速,最高达到70%以上,股价也一路走高。而去年以来,受 游戏 审批暂停、短视频竞争、产业 互联网 业务投入布局等因素影响,其盈利增速出现下滑,加之香港市场整体环境影响,过去一年腾讯股价出现了过山车行业。

然而,就在今年二季度,变化开始显现。腾讯单季度净利润恢复到35%的同比增速,而今年一季度开始单列的 金融 科技 及企业服务板块在撇除今年初开始由央行统一管理的备付金余额的利息收入影响后,同比增长更是高达57%。

三季度,金融科技及企业服务板块有望继续快速增长,更重要的是,腾讯拳头板块游戏业务已经释放出确定性复苏信号,券商们终于开始集体唱多。

截止11月x日收盘,腾讯股价327港元,较2018年初高点跌去了30%,当前市盈率仅31倍。而各家投行给出的腾讯买入评级中,汇丰给出了最高433元的目标价。

国金证券鲜明指出,市场低估了金融科技业务的实际增速,也尚未理解海外游戏市场的进展。市场还没有充分体现腾讯对外投资的实际价值。

游戏大年乍现

版号重启以来,国内游戏行业回复到增长常态。6月份以来,腾讯旗下共有20款游戏获得版号,包括热门游戏《仙剑奇侠传4》和国行版Switch捆绑游戏《新超级马力欧兄弟U豪华版》等;其与任天堂合作推出的国行版Switch游戏机发行在即,与动视暴雪合作的国际热门游戏《使命召唤》 手游 也在10月份海外发行。

外投行普遍认为,腾讯游戏三季度将表现强劲。国金证券指出,2019年是腾讯手游业务的大年,而2020年腾讯手游收入的增速完全可以超过2019年——将在2020年上线的《地下城与勇士》《英雄联盟》将成为“端转手”时代最后的爆款;通过并购和推出热门IP产品,腾讯在欧美游戏市场的影响力不断提升,在长期,腾讯积极布局海外、 VR /AR和互动影像叙事等战略方向,从而保证在下一个世代继续领跑。

有人说腾讯的股价成也游戏,败也游戏,但从2019年开始,腾讯游戏已经不在仅仅是受益于国内市场,更不依赖于青少年群体,其海外布局已经显露头角,开始被业内关注并看好。

产业互联网蕴藏强增长

不仅是游戏,腾讯已经找到了下一个战略增长点——金融科技;在 微信 的带动下,企业服务、智慧零售等B端业务也将带来惊喜;游戏业务在短期和长期均不需要担忧;最大的软肋是广告业务,但是并不是致命伤。

2018年,腾讯提出了发展B端业务、加码产业互联网的战略。腾讯B端业务的主力是金融科技和云计算,金融科技又包括微信支付、理财通、微粒贷等多项产品。野村证券最新给出的腾讯的金融科技及企业服务2019年度增速预测达到36%。

微信支付有大量交易除了大家非常熟悉的微信红包等 社交 娱乐行为, 商业 支付(涉及商户的支付)占据了总体支付交易笔数的一半以上,进入2019年,微信支付仍在快速向低线城市渗透,签约商户数不断增加,微信支付已经是第三方支付市场遥遥领先的第一。

而云业务方面,公开数据显示,腾讯云在数字广东项目后,接连拿下成都智慧绿道、长沙城市超级大脑、海南公安“智慧微警务”以及数字湖北、珠海香洲区云平台等超级大单,其金融云也破圈 互联网金融 ,深入到传统大型金融机构,合作包括中国人民保险集团、建设银行、交通银行及海通证券等。

虽然广告业务下滑已经在市场预期内,但受益于社交用户持续增加和算法优化,小程序、QQ看点等社交广告以及朋友圈品牌广告都是还没有真正开发的”富矿“,微信的广告加载率上还大有所为。国泰君安认为,腾讯可以通过小程序改善其社交广告增长,可以通过小程序在不影响到用户体验的情况下增加广告库存,通过广告流水分成促进内容生态的丰富,并进一步通过用户黏度的提升吸引广告主增加投放。

腾讯C2B战略的效果开始被市场认可,微信不仅被认为是腾讯金融科技业务成功的立足点,也是云计算、智慧零售等创新业务的支点,微信小程序更是腾讯社交广告、进军电商、线下零售的王牌。

不仅三季度被看好,国金证券预测,2020年,金融科技与企业服务业务将成为与游戏并列的支柱业务。