孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍

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孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍 划重点：

1. 在孙正义众多的互联网投资项目中，最为人津津乐道、也是投资回报率最高的两个项目，是雅虎和阿里巴巴。

2. 互联网泡沫破裂不久后，孙正义又早早瞄上了移动互联网投资，通过几笔通信运营商投资拿到移动互联网时代的玩家入场券。

3. 孙正义坚信 " 人工智能将是人类历史上最大的革命，每个行业将被重新定义。" 成立千亿美金的愿景基金，只是孙正义这场豪赌的开局。

编者按： 在阿里巴巴上市之前，孙正义大部分投资项目都失败了。互联网时代，除了阿里巴巴，值得称道的只剩雅虎，这还是阴差阳错的投资结果，收购来的媒体没赚钱，但带来这个 " 投资雅虎 " 的赚钱消息。

神奇的是这丝毫没有动摇这个日本男人的投资热情。 从互联网时代开始，孙正义一路布局，移动互联网、人工智能，都少不了软银的投资痕迹。

当人们以为孙正义过去二十年的人生已经足够疯狂时，他向你证明：我还可以更疯狂一点 -- 募集千亿美金规模的基金 。

在风投界纷纷摇头叹息不可能、异想天开时，软银愿景基金成立，堪称地球最大的私募股权基金。截至 2018 年 11 月，愿景基金已经投资了超过 500 亿美元，投资领域覆盖自动驾驶、人工智能、芯片、 VR /AR、癌症检测和基因诊断等前沿科技，以及汽车交通、物流、电子商务、外卖配送、互联网金额、生态农业等消费领域……

这只是一切的开始，愿景基金还将继续融资，最终在未来几年内达到 8800 亿美元的资金规模。

关于孙正义的 " 疯狂 " 故事，才刚刚开始。

以下为文章全文：

2018 年年初，软银旗下的愿景基金（Vision Fund）斥资 77 亿美元获得了美国网约车巨头 Uber 16.3% 的股份，这也是愿景基金自成立以来的最大一笔投资。

随着近日 Uber 向美国证券所递交了 IPO 的申请文件，寻求市值 1000 亿美元上市，软银创始人孙正义也来到了聚光灯下。在孙正义的投资经历中，可能没有哪一次比投资 Uber 对他的声誉影响更大。

孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍过去的二十年，孙正义是科技世界里无法被忽视的存在。他是阿里巴巴、雅虎背后的投资人，也为新时代的独角兽们推波助澜。他打造的千亿基金，是风投世界里从未出现过的庞然大物。他的一举一动，都可能改变科技世界的格局。

在 2017 年年中举行的软银股东会上，孙正义称软银在 18 年的投资中拿到 1750 亿美元回报，平均每年增值 44%。 投资组合里包括阿里巴巴、雅虎、思科、Sprint，这个数字超过了传统投资基金的水平。

即便如此，围绕在孙正义身上的争议和怀疑从未停止过。

在互联网泡沫时期，他完成数百次投资，但是其中的绝大多数交易都失败了。许多人怀疑他只是个被命运女神眷顾的宠儿，碰巧遇到了阿里巴巴这个福星。

孙正义是如何从一个日本电信运营商的角色，变成科技圈独领风骚的投资家？是什么让这位 61 岁的男人依然保持着对投资未来科技世界无比热忱的决心？

互联网时代： 遇见阿里巴巴

早在互联网泡沫时期，孙正义就被福布斯成为 " 最富有热情的投资人 "。他投资了超过 800 家创业公司，试图创建他所称的 " 网阀 "（netbatsu），也就是旧时代日本财阀在数字时代的变体。

对互联网的热情起源于孙正义自身的创业史。

在 1981 年从美国加州大学伯克利分校获得经济学和计算机科学学位后，孙正义回到日本创办了软银集团，以销售电脑软件起家。

到了 20 世纪 90 年代中期，软银成为日本最大的软件分销商，并在孙正义的带领下在日本上市，正值互联网开始蓬勃发展的时候，孙正义开始进入风险投资圈。

在孙正义众多的互联网投资项目中，最为人津津乐道、也是投资回报率最高的两个项目便是雅虎和阿里巴巴。

孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍 投资雅虎源于他和微软创始人比尔盖茨的相识。 1987 年，两人第一次见面，迅速成为知己。在盖茨的建议下，孙正义看中了美国计算机科学杂志 Ziff-Davis，并在 1996 年以 31 亿美元收购了杂志的发行公司。

这笔投资后来被证明是赔本的买卖，但命运的奇妙就在这儿：孙正义当时问 Ziff-Davies 编辑值得投资的项目，称 " 如果只选择一家投资对象，会是哪一家 "，得到的答案是雅虎。

于是在 1995 年，孙正义向雅虎注资 1 亿美元，并获得了雅虎 30% 多的股份。这笔投资为孙正义带来了巨额利润。2000 年互联网科技泡沫破裂前夕，雅虎市值一度高达千亿美元，持股 33% 的软银在这笔投资中获得了 300 倍收益，这让孙正义做过三天的世界首富。

即使雅虎最终大厦将倾，2016 年以 50 亿美元的身价被甩卖，孙正义的这笔投资也有超过 10 倍的收益。

风投圈有这么一句话：十个项目八个亏，一个不赔不赚，还有一个狂赚。押注阿里巴巴就是软银迄今为止最成功的一笔投资。

孙正义投资马云的故事，如今已成为一段传奇故事。

1999 年年末，受摩根士丹利的邀请，马云面见了当时希望投资中国互联网市场的软银和孙正义。据 21 世界经济时报的报道，马云有六分钟的时间向孙正义介绍阿里巴巴， " 我们没聊收入，甚至都没聊商业模式，我们就谈论了我们分享的愿景，这事情就很快拍板了， " 当年的马云向《华尔街日报》如是说道。

马云并不是唯一一个见面孙正义的中国创业者，但孙正义很快就决定向马云投资了 2000 万美元。随着 2014 年阿里巴巴集团上市，如今软银拥有阿里巴巴 29.5％的股份， 截至 2018 年 10 月 23 日，该股份价值约为 1087 亿美元，投资回报率超过 1700 倍（软银之后又向阿里巴巴注资）。

孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍如果没有阿里巴巴，孙正义的投资履历并不理想。2000 年 1 月，也就是互联网泡沫达到顶峰的两个月前，孙正义声称通过 100 多笔投资，拥有了全球互联网公司公开上市价值的 7% 以上，这让他一度超过比尔盖茨成为世界首富。

但到了 4 月，美国股市崩盘，软银投资的公司大多暴跌。据福布斯报道称，软银市值从最高下跌了 90%，孙正义净资产蒸发了 700 多亿美元。

2000 年初投资带来的损失，再加上软银正值在日本国内发展宽带业务，使得软银接连错过了随后在互联网时代崛起的谷歌、亚马逊、Facebook、以及中国的百度和腾讯。据闻当时软银正计划收购亚马逊已发行股票的三分之一，并且着手投资百度，但都功亏一篑。

移动互联网时代： 310 亿美元的赌注

互联网泡沫破裂后，除了继续押宝还在成长的阿里巴巴和落日西山的雅虎外，孙正义将目光放到了移动互联网身上，他预感互联网的重心将有可能从台式电脑转移至手机上。

为此，软银于 2006 年收购英国手机运营商沃达丰（Vodafone）并正式进军日本国内的手机业务。也凭借这笔收购，软银拿下了苹果 iPhone 在日本的专营权。iPhone 在日本受到了空前的欢迎，让软银借势打压了日本老牌运营商 NTT DoCoMo。当年的沃达丰也成为了日本领先的移动公司软银移动。

尝到甜头的软银，希望用同样收购运营商的方式进入美国市场。

2013 年，软银以 220 亿美元收购了美国第三大移动运营商 Sprint 70% 股权，然后希望通过与 T-Mobile 的合并打入美国整个移动通信行业。

然而，事与愿违。由于美国监管机构坚决反对，软银取消了与美国第四大运营商 T-Mobile 合并的计划。合并受挫后的 Sprint 市场份额则进一步被前两大对手 Verizon 和 AT&T 侵蚀，收入减少、持续亏损，市值也较软银入股时缩水约 25%。

与此同时，将业务中心放回软银的孙正义依然在投资领域看到了机会。他看中了一家由移动互联网而崛起的芯片设计公司— Arm。

Arm 并不如英特尔、高通等生产终端芯片的公司出名，但这家以研发半导体知识产权（简称 IP）的英国企业，为全世界 95% 的智能手机设计低功耗处理器架构，在移动设备的芯片架构市场处于垄断地位。

孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍（Arm 的芯片是无人机、智慧城市、可穿戴设备、电视、手机、智能汽车、智能家居等的核心）

孙正义透露，他从 2006 年就开始关注 Arm，对这家公司产生了极大的兴趣。2016 年，孙正义和 Arm CEO Simon Segars 进行了一次促膝长谈，从 Segars 口中获悉了 Arm 的处境：随着智能手机市场的饱和以及增长利润率的下降，Arm 正在降低利润率从而在人工智能、传感器、5G 和自动驾驶汽车等领域进行长期投资。

几天后，孙正义向 Segars 要求和 Arm 的董事长会面，并且提交了一个大胆的方案： 软银收购 Arm 。孙正义许诺 Arm 仍将是软银的独立子公司；他不会干涉 Arm 的日常管理；公司将被允许把所有利润投资于研发。

双方立即推进收购议程，在一周内完成了在收购价格达成一致，两周内完成尽职调查，整个受过过程只花了十周时间。

2016 年 7 月的某一个早上，软银宣布了这次收购，收购金额达到 234 亿英镑（约 310 亿美元），溢价高达 43%，成为了欧洲史上最大的一笔科技企业收购案。消息一出，大量英国民众都不知道软银是谁，也不理解为什么一家日本电信公司要收购英国本土的芯片公司。

同样不理解的还有日本的投资者，当天软银股价跌了 10%。投资这认为孙正义过于激进，高达 43% 的收购溢价会使软银和 Arm 背上沉重债务，事实也确实如此，软银不得不售出一部分阿里巴巴的股票来获得资金。

但在孙正义看来，这场赌博是值得。在谈到为何收购 Arm 时，孙正义告诉《金融时报》：因为采用 ARM 设计的芯片每年出货量达 150 亿枚，主导了智能手机市场，并将在 " 下一波物联网中发挥至关重要的作用。"

孙正义已经在瞄准下一个战场，而收购 Arm 是孙正义打响的第一枪。

孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍图片来源：CNBC

人工智能时代： 用千亿美金打造智能世界

时间拨回到 2010 年，在一场软银组织的投资者展示会上，孙正义首次展示了他想象中的未来世界： 100 年后，人类智能在计算及智能面前不值一提；人工智能在未来一定会变得司空见惯；在 300 年内，人甚至可以通过身上的芯片实现心灵感应，甚至能够与狗进行心灵感应沟通……

用现场参会者的话来说：孙正义看上去像个疯子。

但 9 年过去后，这个世界正朝着孙正义所说的话迈进：我们看到了自动驾驶车辆开始穿梭于城市和乡村之间，人工智能攻破了人类智力最后的一座堡垒围棋，机器人可以做到后空翻等高难度动作，甚至机器狗都做的栩栩如生，生物芯片打入人类体内也不再是科幻电影里的剧情……

在那场 9 年前的会议上，孙正义说自己有一个梦想，希望建立一个会发展 300 年的组织集团，通过信息革命，让人类在智能机器的帮助下变得更加快乐。

孙正义对机器驱动的世界有着无比坚定的信念和热情，并且坚信奇点——也就是未来学家雷 · 库兹韦尔描述机器智能超过人类智能的时刻——迟早会到来。

为了加速实现这个目标，孙正义的第一步是买下了 Arm。在这个庞大的组织结构里，Arm 就是底层架构设计，通过芯片设计的方式赋能未来从出行、娱乐、住房、衣食等各个领域。 孙正义预测，到 2035 年，将会有一万亿台互联设备——由自动驾驶车辆、智能机器人和人工智能传感器组成的庞大物联网 ，而 Arm 将是所有这些设备背后的公司。

而第二步是成立一个庞大的美元基金——不是 10 亿、50 亿的规模——而是 1000 亿，投资那些孙正义认为可以对未来智能世界带来巨大贡献的创业公司，他也放下了软银的业务，准备全身心投入到投资事业中。

在完成对 Arm 的收购后，孙正义找到了 Rajeev Misra ——德意志银行新兴市场信贷部的全球主管，就是他促成了当年软银的沃达丰收购案。由于当时软银债务缠身，所以孙正义和 Misra 决定寻求外部的帮助，成立愿景基金（vision fund），并希望获得 1000 亿美元的管理资本。

这几乎是一个异想天开的目标，当时全球风险投资行业每年的投资总额才刚刚超过 700 亿美元。确实，在愿景基金融资初期，他们遍寻无果。

就在几乎所有投资人都拒绝他们的时候，沙特皇室表达了兴趣。他们看中了孙正义投资阿里巴巴、雅虎、Supercell 等公司的成绩，也认同孙正义的愿景。

2017 年 5 月，阿拉伯的主权财富基金决定出资 450 亿美元，阿布扎比投资集团出资 150 亿美元，软银拿出 280 亿美元 ，除此之外，美国苹果、高通、台湾鸿海等也进行了出资，打造了地球上最大的私募股权基金。

孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍拿到钱之后，截止到 2018 年 11 月，愿景基金已经投资了超过 500 亿美元，投资领域覆盖自动驾驶、人工智能、芯片、VR/AR、癌症检测和基因诊断等前沿科技，以及汽车交通、物流、电子商务、外卖配送、互联网金额、生态农业等消费领域……

和互联网时期的投资策略不同，软银愿景基金的投资规模基本不低于 1 亿美元，并且目标锁定在拥有 50% 至 80% 市场份额的公司，通过重金投资以使这些公司能够快速地实现全球增长。

其中，出行领域包括 Uber、滴滴、美国饿了么的 Doordash、以及东南亚的 GrabTaxi；人工智能包括字节跳动、商汤科技；自动驾驶包括英伟达（已清空）、通用 Cruise、加州自动驾驶 Nauto；生物科技；机器人领域包括波士顿动力；电商领域包括印度版阿里巴巴 Flipkart；还有包括联合办公巨头 WeWork、印度经济型酒店 OYO 等等。

孙正义投资二十年：“蒙”对阿里回报率 1700 倍（软银愿景基金部分投资项目）