京东新财报：利润率增长近3倍，如何摘掉“亏损”帽子？

 最近一年来，笼罩在京东头上的最大阴霾则是亏损连连，没办法，赤裸裸的财报数据，难免被盯着不放。对此，京东一直在努力改变。

昨天，京东发布最新的2016财年第二季度财报，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，这一季度京东净收入652亿元人民币，同比增长42％，净亏损1.321亿元，比去年同期减少了74％，可谓亏损大幅收窄。

但如果按照非美国通用会计准则（NON GAAP）计算，京东本季度取得净利润3.914亿元，而去年同期为净亏损1570万元。这也是京东自上市以来首次实现盈利。

实际上，美国通用会计准则，里面包含了与日常经营相关性较弱的非现金交易，如员工的股权激励费用以及股权 投资 减值等。通常来说，公司的管理者会用非美国通用会计准则财务指标来评估公司的经营业绩、制定财务计划，因为Non-GAAP能够更直接地反映一个公司的日常经营状况。

自此，京东可以说是正式摘掉了持续亏损的大帽子了！

最值得关注的是，这一季度，京东净收入和交易总额(GMV) 也都超过华尔街预期，自由现金流达到81亿元人民币，过去12个月自由现金流达110亿元人民币，现金流达到创下历史新高，京东经营利润率从去年同期的0.4%大幅上升至1.1%，增长近3倍。而且，第二季度京东经历了618大促活动，盈利水平不降反升，很有嚼头。

一句话，如今京东的财报盈利拐点已经到了。幕后，京东究竟做对了什么？

1、念念不忘必有回响，品质电商的坚持

一直以来，京东的电商之路和阿里走了两条不同的道路，前者走品质电商，主打B2C,自建物流仓储，自家囤货，品类自营；后者则主打平台，所以不断遭遇假货风波。可以说，京东之所以能不断壮大，就是树立了“靠谱、正品”的品质电商这一块招牌。

而今，这一招牌终于凸显威力，京东从单一的3C电商平台成功地转型发展为“综合一站式品质购物平台”，迎来收获期。

根据艾瑞咨询Q1数据显示，京东在中国B2C购物网站交易规模的市场份额首次超过30%，达到31.2%，较2015年Q4再增加4.1个百分点。特别是京东的年营业额表现靓丽。

今年7月份，《财富》杂志日前公布2016年全球财富500强榜单，京东首次上榜即位列366位，成中国首家且唯一入选财富500强 互联网 企业，打破中国互联网企业长期缺位全球500强榜单局面。而且连BAT也都落榜。

这是因为《财富》全球500强排行榜是以年营业额作为排名依据，而福布斯排行榜则以公司市值来排名。以营收计算，京东的营收早已超过阿里。现实中，2015年阿里巴巴营收则仅122.93亿美元，腾讯营收只有约165亿美元， 百度约107 亿美元，京东2015年营业收入为 288.47亿美元。

很多人感觉似乎阿里的盘子比京东大很多，比如阿里巴巴宣称年交易额3万亿超沃尔玛，但这是拿自己的平台交易额（GMV）比来和沃尔玛的收入（Revenue）来比的。这是打了概念差，口径并不一样罢了。所以真正的收入来计算，京东无疑是互联网领域的老大。

此外，京东正不断进行布局，为其盈利提供了有利保障。

四月份，京东正式推出了云存储和云数据服务。今年6月，京东和沃尔玛达成深度战略合作,收购1号店，弥补线下短板，打造融合线上线下的零售 商业 模式，提升在商超品类的竞争力。如，在京东平台上开设沃尔玛“山姆会员商店”官方旗舰店，在O2O方面沃尔玛实体门店将接入“京东到家”O2O平台，并在供应链端展开合作，为消费者提供更加丰富的产品。

同样在今年第二季度，高丝雪肌精和资生堂安热砂等日本化妆品品牌，知名韩国品牌悦诗风吟（Innisfree），时尚品牌New Look和世界殿堂级干邑品牌“路易十三”等多家国际知名品牌在京东平台开设旗舰店，京东再一步步拓展和海外品牌的合作，满足中国消费者对高端进口正品的需求。

特别是，京东 金融 和O2O摆脱了对京东集团资金的依赖。京东金融上半年实现了资金的自给自足，并找到了效率更高、成本更低的资产融资模式，也进一步降低了运营成本，提高了盈利能力。

2、亏损论的偏颇，前方弹药充足中前进

总之，上市以来，京东用户持续增长，运营效率提升，规模效应出现，边际成本降低，京东盈利能力得以大幅提升。如今，京东毛利率呈现持续上涨，连续六个季度增加。其增长动力则主要来自快速扩张的京东商城第三方开放平台业务，广告服务及向第三方商家提供的物流服务。

在笔者看来，之前京东多年亏损，是一种战略性亏损，从而树立更高的竞争壁垒。在投资界和行业内，仅从一时的亏损来断定成败显然有失偏颇。一直以来， 媒体 人或者众多专家评论人，言论清一色标题党，都将亏损的看点放大。

外行只盯着那些亏损的数字，内行看得是变化之后的明天。一位投资大佬，对媒体财报报道一直很看不上，他曾私下说“不是说所有的企业都应该只关注其亏损，运营利润、营业额、交易流水的增幅才是核心，因为这些才代表着未来。从这点来说，京东是着眼于未来。而今更是以最新的盈利能力来给了外界以最响亮的回应。

而且，这次盈利拐点之后，京东的前方更可期。

其一，京东开始向上游进军，打造供应链“大网”。根据京东的规划，2016年起京东将投入巨资建立一个覆盖中国所有大中城市的冷藏、冷链、仓配一体化的网络。生鲜配送能力将成为京东领先于竞争对手的一大优势。

其二，手中有粮，心中不慌！现金流是衡量一家企业生存发展能力的重要指标。如今，自由现金流创历史新高，自然为京东今后发展提供了强有力的资金支撑。相反，若现金周转不畅、现金流枯竭，企业将面临巨大的风险甚至最终影响企业的生存。

总之，如今摘掉“亏损”帽子之后，这是京东的一个最好的工作业绩汇报，也释放出一个关键性的信号，未来其必将依托大数据、物流等优势打出一系列的新牌，比如全面打响的商超大战。前方，还有更多的精彩上演，不妨边走边看。

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