四年亏损约 150 亿：黄光裕立的 18 个月 flag，能救国美窘境吗？

砍柴网 • 3年前扫码分享

我是创始人李岩：很抱歉！给自己产品做个广告，点击进来看看。

中国零售的新时代里，还有黄光裕的船吗？

人生往往这样，你以为的希望，其实是让你陷得更深的绝望；

而你认为无尽的绝望，在一拐角却满眼希望。

曾经家喻户晓的国美也陷入了差不多的情况，在 1 年前的 2020 年 7 月，国美长期衰退之下，股价已经跌到了 1.32 港币左右，其创始人黄光裕终于结束了十年的牢狱生涯，王者归来重新掌权，一时间山呼海啸，花团锦簇。

或许网上个别的文章，造成了一种假象：大家纷纷希望，这个中国家电零售业曾经的弄潮儿能再创辉煌。实际上，逐渐成为消费主力的 Z 世代们，对于黄首富的故事知道多少，值得打个问号。

但这并不妨碍国美迎接希望高潮的到来。这种情绪的顶点，是 2021 年 2 月，黄光裕出现在元宵节的团拜会上，首次公开讲话 " 力争用未来 18 个月的时间使企业恢复原有市场地位 "。在豪言壮语之下，国美股价一度冲到 2.34 港币，市值达到 513 亿港元。

如今，黄光裕的豪言壮语已经过去 5 个月，国美恢复市场地位的任务，完成了多少呢？市场给出的反应是，截至 7 月 8 日收盘，国美零售股价 0.9 港元，相比去年同期跌幅达 32%。

四年亏损约 150 亿：黄光裕立的 18 个月 flag，能救国美窘境吗？国美近期股价趋势

网上曾经流传一个段子，说国美最终变成了黄光裕出狱概念股。现在，牢狱生涯结束了，国美还有什么概念？

在中国零售的新时代里，国美还有机会吗？

草蛇灰线，伏延千里，在讨论国美的未来之前，我们先了解一下国美的过去。

2008 年 11 月，处于辉煌顶点的黄光裕以操纵股价罪被调查。两年后，北京市第二中级人民法院作出一审判决，以非法经营罪、内幕交易、泄露内幕信息罪和单位行贿罪判处黄光裕有期徒刑 14 年，罚金 6 亿元，没收财产 2 亿元。

四年亏损约 150 亿：黄光裕立的 18 个月 flag，能救国美窘境吗？没有了黄光裕的国美，它的黄金时代似乎也宣告终结。而国内家电零售也在此期间发生了翻天覆地的变化，国美电器曾势如破竹的业绩增速随着创始人的入狱戛然而止，老对手苏宁则一路攻城拔寨，逐渐侵蚀国美的市场份额。" 美苏争霸 " 似乎尘埃落定，以杜鹃为主的 " 看守内阁 " 勉力守住国美基本盘，开始战略收缩，仿佛是在等待黄光裕归来 " 重整旧河山 "。

比起老冤家的赶尽杀绝，新对手的崛起似乎更加可怕。自 2010 年起，随着移动互联网的普及，京东和阿里的业务得到了快速增长，电商和电商购物节的销售业绩一度成为媒体报道的热点，成为了中国人专属的购物记忆，可比肩美国的 " 黑色星期五 "。

而这些逐渐将深陷实体零售战争的国美甩在身后。新对手通过线上销售，规避了日益增长的人力成本和门店租金成本，对传统线下家电零售业形成了 " 降维打击 "。

至于国美则像掉了线，直到今年黄光裕复出后才选择参与 618 混战。不得不让人质疑，18 个月的时间，真的可以追回失去的 10 年？

3 月 31 日，国美零售公布其 2020 年业绩报表，2020 年国美全年净亏损 69.94 亿元，相较 19 年的 -25.90 亿元同比扩大 170.05%。这已经是国美自 2017 年起连续第四年业绩亏损，四年累计亏损约 150 亿元。伴随着国美连亏业绩的，还有大幅缩水的市值以及暴跌的股价。

而对比市场份额方面，也可以窥见国美颓势明显。据全国家用电器工业信息中心数据显示：2020 年全国销售份额中，京东和淘宝天猫分别获得了 17.0% 和 10.6%，国美仅仅占比 5.3%，与头部企业差距明显。

年初，有关黄光裕复出的消息不断传出，而国美也一改多年颓势，先是将国美在线改名 " 真快乐 " 高调上线 APP，后开始推进线上线下双平台战略，似乎一切都因为黄光裕的回归而得到了改善，业绩预期大好。股价一路走高，于二月底一度达到最高点 2.38 港元 / 股，市值超 500 亿。

四年亏损约 150 亿：黄光裕立的 18 个月 flag，能救国美窘境吗？或许是市场前期对黄光裕重掌国美改革寄予了太多期待，随后预期与现状产生了较大落差，抑或是 618 国美 " 以低价换市场 " 的烧钱策略，引起了资本市场的强烈质疑。股价自此一路阴跌，截至近日股价更是跌破 1 港元 / 股，较年内高点跌近 60%，股价创阶段新低，市值也仅剩 228 亿。