极氪赴美 IPO 最快上市造车新势力背后的现金饥渴
近日,吉利控股集团旗下极氪 汽车 更新红鲱鱼版招股书,并计划于 5 月 10 日正式以 "ZK" 为股票代码在纽交所挂牌上市,目标估值最高为 51.3 亿美元。
招股说明书显示,极氪拟发行 1750 万份 ADS,预计每份 ADS 发行价格介于 18 美元至 21 美元,募资规模将介于 3.15 亿至 3.675 亿美元之间,若执行超额配售权后的募集规模至多为 4.22 亿美元。
▍仍未走出亏损
招股说明书披露,极氪 2021 至 2023 年营收分别为人民币 65.28 亿元、319 亿元、516.7 亿元,同比增长 62%,营收的增长主要源于车辆销量的增加;毛利分别为人民币 10.38 亿元、24.72 亿元、68.5 亿元;毛利率增幅较为明显,分别为 1.8%、4.7% 和 15.0%。与同行相比,2023 年,蔚来、小鹏、理想汽车、特斯拉毛利率分别为 9.5%、-1.6%、21.5%、18.2%。
虽营收和毛利持续向好,但和国内众多新能源汽车制造厂商的处境一样,极氪同样处于连续亏损的状态。
招股书显示,极氪 2021 年至 2023 年净亏损为 45.14 亿元、76.55 亿元、82.64 亿元。同行方面,国内除了比亚迪和理想外,蔚来、小鹏和零跑等多数新能源车企也仍处于亏损状态。
电动车的研发和生产需要大量的资金投入,为支撑产品领先和快速迭代,近三年极氪的研发费用正在逐年增加,成为公司亏损的原因之一。招股书显示, 2021 年至 2023 年极氪研发费用分别为 31.60 亿、54.46 亿、83.69 亿元,同比增长 72.3%、53.67%。此外,销售及行政支出也是导致亏损的另一原因,分别为 22 亿、42.45 亿、69.2 亿元。
尽管亏损金额有所增长,但极氪的盈利能力有所提升,全年净利率为 -15.99%,相比 2022 年的 -24.00% 有所回升。
根据招股说明书, 2023 年末,极氪现金及现金等价物金额 32.6 亿元,难以覆盖下一年的研发和 营销 费用。
为缓解极氪的资金压力,吉利集团曾通过贷款的方式给予极氪资本支持,维持极氪企业运营和研发。招股书显示 ,2022 年 4 月 15 日,极氪与浙江吉利汽车制造有限公司签订 10 年期贷款协议,总额 97 亿元,截至招股说明书发布之日无未偿余额。2022 年 11 月 30 日,宁波 Viridi 与浙江吉利汽车制造有限公司再次签署 10 年期贷款,总额 16 亿元。
一方面,贷款能缓解吉利在现金流方面的压力,另一方面,增加的贷款也变向增加了公司的资产负债率。根据最新招股书, 极氪 2023 财年的资产负债率已经达到 132%。相较于其他新能源汽车厂商的负债率(小鹏汽车 57%、理想 58%、蔚来 75%),相比之下,极氪的资产负债率较高。
不过,面对持续的亏损,公司仍持乐观态度。在 2023 年吉利汽车业绩会上, 极氪 CEO 安聪慧表示:2024 年极氪还将推出三款新品,对全年 23 万台交付目标充满信心,在销量提升,毛利上涨的前提下,极氪力争 2024 年实现香港财务报表准则下扭亏为盈的目标。
在汽车行业当中,规模效应是维持盈亏平衡的关键。2023 年极氪汽车的销量为 11.9 万辆。然而,仅在 2024 前四个月,极氪汽车的销量就达到了 49148 台,同比增长超 110%。其中,4 月销量为 1.61 万辆,同比增长 99%,创下历史新高。销量的攀升也为营收带来了正面效果,2021 年至 2023 年,汽车业务收入分别为 15.443 亿、196.712 亿和 339.118 亿元。
▍早就有意登陆资本市场
公开资料显示,极氪成立于 2021 年 3 月。不过在 2020 年 9 月吉利汽车申请科创板 IPO 时,已经在筹划极氪的成立了。
由于科创板 IPO 政策的收紧,吉利汽车于 2021 年 6 月撤回了 IPO 申请材料。同时,吉利汽车发布公告称,将探索不同外部融资方案,实现极氪可持续发展。
财联社创投通 - 执中数据显示,极氪在成立后,先后完成了 5 亿美元的 Pre-A 轮融资和 7.5 亿美元的 A 轮融资,其中 投资 方包括英特尔投资、哔哩哔哩、宁德时代、博裕资本以及 Mobileye Global 的创始人兼 CEO Amnon Shashua 等 。
在 2021 年 8 月完成 Pre-A 轮战略融资后,极氪汽车的估值约为 90 亿美元。随后,在 2023 年 2 月完成 A 轮融资后,其估值飙升至 130 亿美元,超过了 900 亿元人民币。
据美国证监会文件,极氪于纽约时间 2022 年 12 月 7 日按保密基准向美国证交会递交可能进行首次 IPO 的注册声明草案。在 2023 年 8 月,极氪的境外上市申请成功获得中国证监会的备案认可,此进展标志着其打通了至关重要的行政环节。仅三个月过后,极氪便正式向美国证券交易委员会递交了 IPO 招股书。
值得注意的是, 极氪目前 IPO 的估值最高被定在大约 51.3 亿美元,低于此前预期。按照最初的 IPO 规划,极氪原本期望能筹集到高达 10 亿美元的融资。
然而,今年年初,这一预期金额被调整为 5 亿美元。时至今日,极氪最终确定的 IPO 募资规模已经缩减至至多 3.675 亿美元。
行业方面,2021 年高估值的新能源汽车企业也经历了两年多的降温。截止目前,像蔚来、小鹏等新型新能源车企的股价已经下跌约 80%。投资着的谨慎态度或成为极氪两年来估值下跌的原因。
虽然估值有所下降,但多方投资者仍对极氪上市表现出充足的兴趣,包括吉利汽车、Mobileye 和宁德时代在内的一些现有股东和第三方投资者已表示,有兴趣认购极氪 IPO 发行的高达 3.49 亿美元的存托股票。
德勤中国 4 月 8 日发表的《中国内地及香港 IPO 市场 2024 年第一季度回顾与前景展望》显示,中国企业赴美上市数量为 13 家,较去年持平。 如果极氪如预期一样能够在本周五成功上市,仅成立三年的极氪汽车,将成为史上最快 IPO 的新能源车企。
来源:科创板日报