斗鱼和虎牙，谁是“天下第一”？

斗鱼和虎牙又一次有了争议，这一次是关于“行业第一”的位置。

在虎牙发布IPO招股书并宣称自己是行业第一后不久，斗鱼 投资 方放出了一个消息，腾讯对斗鱼投资时给斗鱼的估值是24-25亿美元，相比虎牙的13.3亿美元约是两倍。

用一种更为实际的方式，斗鱼的相关方对虎牙的“行业第一”做出了回应。而自古以来，似乎关于“天下第一”这个称号的争夺似乎从没停止过。

因为这意味着更好的资源。

一

2013年，还没有成为日后那个妖股的暴风在北京开了一场发布会，发布会的主题是“老二宣言”。后来，这场发布会的主题被扒出，是模仿了上世纪60年代美国Avis出租车公司的经典 营销 。

而给了暴风这样一个以“行业第二”身份去营销自己机会的是所有一线视频公司，它们是优土、爱奇艺、搜狐视频、腾讯视频，以及乐视网。

当时，视频行业的格局与今日的爱奇艺、腾讯、优土的三强争霸有点类似，只不过是五家。这五家谁也不服谁，在各种场合都争着说自己是行业第一。

所以，我们就看到了一个很有趣的现象，在各种第三方报告当中，出现了各种第一，甚至在同一份报告当中，也会出现5个第一。

比如，优土的注册用户数第一，爱奇艺的月活用户数第一，腾讯视频的用户平均使用时长第一，搜狐的总用户时长第一，乐视的日活用户量第一。

到底谁是行业第一?至少，在这些第三方数据面前，谁也说不出一个所以然来。

直到今天为止，尽管乐视和搜狐已经彻底掉出了第一梯队，但是尚余的三家依旧为了“天下第一”而乐此不疲的竞争着。

二

年年岁岁花相似，岁岁年年人不同。视频行业当初的种种现象在直播行业又一次重新演绎。

4月9日，虎牙提交IPO招股书，在这份招股书当中，主要披露了虎牙的一些经营情况，但值得注意的是。

在虎牙这份招股书当中，多处出现了标榜自己为 游戏 直播行业第一的描述，比如其中提到主要提到两个方面，活跃用户数量和用户的活跃度：

1、至2017年第四季度，虎牙的平均月度活跃用户超过8600万，其中移动MAUs有近3900万，排名行业第一;

2、2017年第四季度最新数据显示，单个移动端用户平均日使用时长达到99分钟，达到行业第一。2017年12月移动端用户次月留存率超过70.0%，居行业第一。

除了上述的官方声音之外，一些第三方数据似乎也在为这个第一加码，比如虎牙在招股书当中用了Frost & Sullivan的数据。

Frost & Sullivan的数据显示，在平均月活跃访问用户、活跃用户平均使用时长、活跃主播数量等多个数据方面，虎牙直播均稳居行业首位。除此之外，最新的二月份数据显示，虎牙直播以59268次的移动端安装量以及10.68%的增长率领跑行业。

就在虎牙这份处处标榜自己第一的IPO招股书发布后不久，另外一个声音又出来了，“斗鱼是行业第一”。

一方面， 媒体 端数据显示斗鱼的月活在去年11月已接近2亿，日活超过3000万。

另外一方面，一些第三方数据如极光大数据统计的《2月直播app市场渗透率》显示，斗鱼直播最高为4.25%，其次是虎牙直播和YY，分别是3.61%和3.33%。再以2017年9月至2018年2月的日活量，斗鱼直播以670.8万领先，均高于YY的580.6万和虎牙直播的474.6万，位居第一。

而 苹果 AppStore下载榜单也显示，斗鱼直播下载量明显地高于虎牙直播。2017年斗鱼直播全年累计下载量约为2560万，虎牙直播约为1860万，与斗鱼相比，虎牙大约差了700万。

斗鱼和虎牙到底谁是行业第一?至少在第三方数据面前，我们也看不清楚。

三

实际上，在很多融资的BP或者IPO的招股书上，实际上如果我们仔细一点，都会发现一点，那就是其中会出现一些第三方数据来背书。

比如虎牙的东家YY当初在上市时，在招股书当中就曾以引用艾瑞的数据，“根据艾瑞的报告，2011年，以用户花费的时间计算，我们在中国实时在线群组语音通信市场的份额约为84.2%”、“以艾瑞公布的2012年前8个月每月独立用户访问量来看，多玩网是中国排名第2的游戏媒体。”

而在YY的直接竞争对手天鸽互动上市的时候，天鸽互动的招股书中又显示，“根据艾瑞咨询的资料，就用户支出总额而言，天鸽互动是国内最大的 社交 视频平台，其2013年的市场份额达到33.9%。”

同时艾瑞的数据还显示，“艾瑞咨询报告显示，在用户规模方面，目前六间房占据领先地位，2013年3月六间房网站月度覆盖人数占社交视频总用户规模的比例达39.3%，YY的用户渗透率为36.3%”

宣称自己是第一，可以说是十分常规的炒作，这样有利于自己被资本市场看好，获得更好的溢价。

四

但相比于第三方数据，资本市场更在意的显然是，营收、利润、市场估值(伟大的A股除外)，增速等财务数据方面去解读。

但当年的视频网站有着它的局限性，优土是上市公司披露数据的时候，爱奇艺作为百度的一个附属公司，没有详细的数据披露，腾讯视频是腾讯集团的业务，同样没有详细的数据披露;而当爱奇艺上市了，优土纳入了阿里集团里面，腾讯视频还是腾讯的细分业务之一。

这三家公司的财务数据，至今没有被摆在同一个太阳下让人去真真实实的分辨，所以关于第三方数据的争夺格外重要。

但是，直播似乎不同，虎牙已经提交了IPO招股书，而斗鱼看上去也将启动IPO，到时候两家的数据将明明白白的摆在我们面前。

而从目前已有的一个核心数据估值去看，情况对虎牙不利。

在3月底，腾讯同时投资了虎牙和斗鱼，一个4.6亿美元，一个6.3亿美元，随着虎牙IPO招股书的发布，腾讯对虎牙的估值也被计算了出来，13.3亿美元。

此后，斗鱼的资方向外界也披露了一个数据，腾讯在对斗鱼的6.3亿美元融资当中，对斗鱼的估值是24-25亿美元。

仅仅从估值角度去看，腾讯对两家公司的估值上呈现着巨大的差异，斗鱼约是虎牙的两倍。

由于考虑到这一轮投资距离两家上市的时间太短，所以上市的真实估值可能不会相差太大，而即便有所相差，有腾讯为资本市场提供的这个坐标在，我们预计上市的真实估值上，斗鱼也可能会是虎牙的两倍。

在接受腾讯投资的那一刻，虎牙已经知道了腾讯给斗鱼的估值是自己两倍的事情，并接受了这一事实。

但即便如此，虎牙依旧也必须去宣称自己是行业第一，因为如果虎牙的IPO时间上面，如果赶在斗鱼招股书发布前上市，那么不管如何，这都是有价值的，都会一定程度上获得资本的青睐。

而如果斗鱼的招股书赶在虎牙IPO前发布，并且各项指标还比虎牙好的话，那么虎牙也称不上是自己打自己的脸。

因为一个巧妙的事情是，关于活跃用户数量、用户时常这些数据，的确也是可以证明自己行业第一的数据，而且这些数据相对财务数据来说，并不是很“客观”。

当然，不会打脸，但这些第一的数据也丧失价值是必然的。

（来源：钛媒体    作者：丁鹏Gamewower ）