TCL给高管再戴“金手铐”

TCL集团（000100.SZ）再给高管和核心团队戴上“金手铐”。该持股计划兑现的关键业绩目标是TCL集团2018年净利润要同比2017年增长15%，即至少达到约30亿元。该持股计划存续期为五年，而且将每年滚动推出。

TCL3月3日公布员工股权激励计划的同时还公布了新的高管任命。财务背景的杜娟获任TCL集团COO（首席运营），TCL多 媒体 CEO王成获任TCL集团高级副总裁。

经历去年资产重组，TCL集团2017年业绩飘红，但最近面临部分战略 投资 者减持的压力，新一轮“金手铐”计划和新高管人员任命，预计都重在增强TCL集团的价值体现。

新一轮股权激励

TCL集团证券事务代表王建勋向第一财经表示，从2017年4月开始，在TCL集团董事长、CEO李东生主导下，公司启动了新一轮变革，通过减员、降本、增效，提升整体效益。据悉，公司于2017年已开始酝酿员工激励计划。

王建勋介绍说，与以往的员工激励计划不同，新一轮的员工激励分为两个层面。第一个层面是高管层持股，即TOP400和核心骨干持股计划暨全球合伙人计划，涉及不超过700人；第二个层面是向业务骨干定向增发限制性股票，即2018限制性股票激励计划暨全球创享计划，涉及约1500人。“这是激励广度更充分的一次激励计划”。

据TOP400和核心骨干持股计划暨TCL集团全球合伙人计划，TCL希望激发高层员工的二次 创业 激情。激励对象包括公司董事长、总裁、副总裁、总部部门长、总监、下属经营单位总经理及经营班子成员等核心骨干人员。其中，李东生、黄旭斌、闫晓林、黄伟、金旰植、廖骞、杜鹃、王成、毛天祥9位董事、监事和高管人员占本期计划总份额10.7%；其他参加对象合计不超过691人，占本期计划总份额89.3%。

第一期持股计划的资金来源，全部为TCL集团计提的2018年持股计划专项激励基金，将不超过27996.2万元，并委托上海国泰君安证券资产管理有限公司来管理。在股东大会通过计划后6个月内，通过二级市场购买等方式获得TCL集团股票。以TCL集团3月2日收盘价3.64元/股测算，能购买的股票上限为7691.3万股，约占TCL总股本的0.57%。

如果TCL集团2018年归属母公司股东的净利润较2017年增长率不低于15%，那么第一期持股计划的股票归属至持有人，如果业绩指标未达成，则这些股票归公司享有。以TCL集团业绩预告透露的2017年净利润26亿~28亿元计算，即TCL集团2018年净利润要达到约30亿元~32亿元，高管团队才能获得这批股权。而第一期持股计划的存续期为自股东大会审议通过之日起60个月，即五年。这些股票的锁定期不少于12个月。

而在员工限制性股票激励计划中，TCL集团将向约1500名中层业务骨干定向发行股票约3879.8万股，占TCL集团公司总股本的0.29%。其中，中层管理、专业人员占本次授予限制性股票总额20.15%；基层主管、专业人员占本次授予限制性股票总额79.85%。

这些中层、基层业务骨干，将可以用半价买入上述增发股份，他们第一次、第二次解除股份限售的业绩考核指标是：2018年TCL集团归属母公司的净利润较2017年增长率不低于10%，2019年归属母公司股东的净利润较2017年增长率不低于20%，即TCL集团2018年的净利润要达到约28亿~30亿元、2019年的净利润要达到约30亿~32亿元。

市值低于营业收入

一位资深市场分析人士向第一财经表示，TCL新一轮员工股权激励计划有两个目的：一是扩大员工持股范畴，与公司利益和发展绑定；二是增强投资者的信心，明确公司业绩增长预期，稳定股价。

TCL集团2017年11月中旬的股价曾跃升至5.14元/股，而2018年3月2日股价降至3.64元/股。而三年前参与定向增发的部分战略投资者股票过了解禁期，可以开始减持，是TCL集团这一波股价下行的压力之一。

其实，2017年11月，TCL集团基本完成资本重组，一方面增持华星光电股权至超过80%，TCL集团未来将变成显示面板业务的融资平台；另一方面旗下控股子公司TCL多媒体(01070.HK)更名为“TCL电子控股有限公司”，将成为TCL品牌终端消费电子产业集团。而在A股市场，相比于显示面板龙头京东方，TCL集团的估值仍然偏低。

据TCL集团今年1月发布的业绩预告，2017年TCL集团预计归母净利为26亿~28亿元，同比增长62%~75%。主要受益于华星光电保持32英寸、55英寸电视面板的市场份额优势，基板投片量同比增长约20%，净利润同比大幅增长；同时TCL多媒体的液晶电视销量同比增长约16%，以及空调、洗衣机销量的稳健增长；加上非核心业务剥离，提高资产效益。

不过，2015年2月认购TCL集团定向增发股份的国开创新、国开精诚、国开装备等战略投资者的股份锁定期为三年，即到2018年2月底可以解锁并进行减持。它们分别持有TCL集团2.83%、1.42%和1.06%的股权，但计划通过集中竞价方式减持的股份分别不超过0.53%、0.27%和0.20%。

截至3月2日，上述国开系三个战略投资者进入解锁期后，累计已减持TCL的股权0.5%。

目前，TCL集团的总市值约492亿元，市净率1.81倍，市盈率24.97倍。而TCL集团2017年前三季的营业收入达到822亿元，归属上市公司的净利润达到19亿元。也就是说，TCL集团的市值还低于其年营业收入。这与TCL彩电全球销量第三、面板全球第五的位置并不匹配。

因此，如何增强TCL集团的价值体现，一直是李东生努力的方向。所以，TCL在本次TOP400和核心骨干持股计划暨全球合伙人计划中明确提出，要进一步完善公司治理机制，提升公司整体价值。

人事调整也体现了“价值体现”的努力方向。3月3日，TCL集团公告透露，薄连明因个人原因申请辞去公司董事、总裁的职务，与此同时，主管 金融 业务的TCL集团副总裁、48岁的杜娟女士被提拔为TCL集团的首席运营官（COO）。据了解，TCL金融业务过去几年发展较快、盈利较好。财务背景的杜娟当任COO，将会更重视TCL集团各业务板块的效益。

而现年44岁的王成被提拔为TCL集团高级副总裁，他曾任TCL多媒体越南分公司总经理、海外业务中心总经理，有丰富的海外经营经验。同时，现年41岁的TCL多媒体首席财务官王轶被提拔为TCL集团副总裁，他过去几年在TCL多媒体设立阿根廷等地的合资公司的过程中发挥了重要的作用。他们升职有助于TCL加强全球化运营。

【来源： 第一财经日报              作者: 王珍】