东北“可降解塑料袋之王”赴港上市，一年赚 8000 万

在繁忙的一天过后，你拖着疲惫不堪的身躯走进各大超市。

你径直地冲向蔬菜区，准备抢夺最新鲜的一根黄瓜或是挑选一个最饱满的番茄。

你在路上随手扯下了一个塑料袋用来包装以及称重。这次有点难扯，你不得不用两只手去把它撕下来。

回到家后化身大厨的你随手把塑料袋扔进了角落里的垃圾桶。

你可能从来没有注意过你在买菜时用的塑料袋，或许更难以想象生产这种塑料袋的企业会上市。

据港交所文件， 中宝新材集团有限公司 6 月 7 日向港交所提供招股说明书，由东吴证券（香港）保荐承销 。

其主营业务为 一次性生物降解塑料袋的生产与销售 ，主要的产品种类为 生物降解塑料袋 ——收银员结账时卖给你的那种塑料袋，和 生物降解连卷袋 ——超市里用来装蔬菜水果的那种塑料袋。

图源：招股书 " 禁塑令 " 走出的塑料企业

据不完全统计，全世界每分钟消耗 100 万个塑料袋，每年产生约 800 万个塑料袋。

由于早先大部分塑料袋都是不可降解的，于是我们看见了由塑料袋组成的 " 太平洋垃圾袋 "。

太平洋垃圾带

我们还会看到各种因为塑料袋而濒临灭绝的鸟类，听到各种有关塑料袋的危害的消息。

不过塑料袋确实好用。以至于 2007 年 " 限塑令 " 推出以后，我国每年的塑料袋消耗量还是在 80 万吨左右，比之前下降不了多少。

为此， 每年消耗塑料袋 3.5 万吨的吉林选择在 2015 年禁止部分不可降解塑料袋的生产 。

当年的新闻还留有往昔 " 限塑令 " 的时代的印迹，主要是宣传塑料袋的危害，在末尾简要的提了对于那些原先生产不可降解塑料袋的企业的影响。

来自 2014 年《新文化报》，标题：《我省年产 3.5 万吨 " 白色垃圾 " 知道啥概念吗？我们给你算算》

那篇新闻中有一行字是这么写的： 为生产降解材料及下游产品提供广阔市场空间 。

刚买来几个机器准备造不可降解 汽车 塑料的张玉秋和章玉柱夫妇二人，或许意识到了这句话的潜在商机，从 2015 年开始造可降解生物塑料。

那时候吉林还没有多少造这种塑料袋的企业，因此吉林政府有意扶持一批环境相关的初创企业。

碰巧在一次吉林省发改委的会议上，单玉柱了解到了政府的 投资 意向，为自己争取到了第一笔二百万元的投资。

后续随着公司塑料袋业务的不断发展，吉林省政府逐渐有意扶持其成为环境标杆，通过吉林创投和吉林科投两家企业 共追加投资一千三百万 。

由于最后张玉秋和单玉柱决定赴海外上市，吉林创投和吉林科投选择撤资，夫妻二人分别赎回两家国企所持有的股份。

现时公司由 张玉秋持股 47.047%，单玉柱持股 43.3114% ，陈国斌持股 5.944%，公司高管李溪泉持股 1.3889%，卢昌东持股 1.3083%，章志方持股 1%。 公司由 夫妻二人 共同控股 ，其余皆为战略投资者 。

图源：招股书 人在东北超市，用中宝牌塑料袋

中宝新材的塑料袋主要在本地用于超市销售。据招股书，其 大约 80% 的产品销往东北地区 ， 前三大客户均为超市集团 ，对前三大客户销售占占到总销售额的 40% 左右。

图源：招股书

而且据招股书， 中宝新材是东北地区最大的生物降解塑料袋生产商 ，在东北所有生物降解塑料产品生产商中排名第一，2020 年市占率为 39.9% ，远远高于排名第二的 14.9% 的市占率。

或许可以说，在任意一家东北的大型连锁商超购物，用的可能都是由中宝新材生产的塑料袋。

凭借在东北超市的地位，中宝新材 2019 年 -2021 年分别实现营收 1.03 亿元、1.67 亿元和 2.57 亿元。

其中生物降解塑料袋的销量分别为 2791 吨、4303 吨及 7136 吨，用来铺宽 36 米，深 0.1 米的路能铺大约 1 公里。

图源：招股书 成本把控能力强

从营收来看中宝新材可能不是很亮眼，仅仅只有一两个亿，但是在净利润上中宝新材却可以说是令人眼前一亮。

据招股书， 2019 年 -2021 年，中宝新材的净利润分别为 2714.1 万元，4927.2 万元及 7841.7 万元，净利率分别为 26.4%，29.6% 及 30.5% 。

图源：招股书

如此高的净利率一方面是源于 中宝新材对于生产成本的把控 。

塑料袋售价本身就低，而且市场竞争激烈，中宝新材难以在出厂价上做文章。

据招股书，其产品生物降解连卷袋在超市基本上都是免费提供，超市对连卷袋涨价抵触情绪很大。

另一项产品生物降解塑料袋虽然能够提价，但是 三年来其售价却从 34.8 元 / 千克下降到了 33.5 元 / 千克 ，仅仅在 2020 年提高了 0.1 元 / 千克。

图源：招股书

占到生产成本 80% 多的原材料价格也一直在涨，其中占比最多的 PLA/PBAT 由 2019 年的 21.1 元 / 吨和 19.6 元 / 吨上涨到 2021 年的 22.3 元 / 吨和 20.5 元 / 吨，弗若斯特沙利文预计将来这两种材料还会继续上涨。

图源：招股书

原材料难以控制，中宝新材 从可控制的员工成本和公用事业下手 ，大幅缩减单位产品成本，最终实现了在原材料上升的同时，单位产品成本的下降。

据招股书，中宝新材 综合毛利率在 2019 年 -2021 年分别为 40.5%，42.1% 和 44.1% 。

其中主要产品生物降解连卷袋的毛利率为 43.6%，39.7% 和 41.5%，生物降解塑料袋的毛利率分别为 37.7%，44.7% 和 47.6%。生物降解塑料袋在售价下降的同时毛利率基本不变。

图源：招股书

考虑到中宝新材自身并没有 PLA/PBST 产能，需要外购，中宝新材的毛利率水平在同行业内已经处于较高水准。

数据来源：公司财报、招股书

另一方面主要源于中宝新材的 费用实在太低了 。

据招股书，中宝新材每年的销售费用仅有每年一百万元左右，研发费用增长很快，但是到 2021 年仍然不到一千万元，2019 年 -2021 年的期间费用率分别为 10.89%，8.45% 和 7.08%。

迎接下一波市场

张玉秋和章玉柱抓住了中国第一波可降解塑料的市场机遇，现在他们准备抓下一波了。

2020 年发改委和生态环境部共同印发了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，提出到 2022 年，大幅减少一次性塑料用品消耗，推广替代用品。

地方政府也纷纷跟进配套措施，作为可降解塑料的排头兵，吉林省已经规定到 2025 年逐步淘汰不符合规定的塑料用品。

据此弗若斯特沙利文预计， 中国可降解生物塑料的销售收益将以 32.8% 的年均复合增长率增长，预计到 2026 年将达到 332.24 亿元的市场规模 。

图源：招股书

其中，中宝新材所在的东北地区生物降解塑料销售收益将以 32.5% 的年均复合增长率增长，预计 2026 年将达到 28.07 亿元， 是现在 8.37 亿元的三倍之多 。

图源：招股书

虽然未来市场前景非常吸引人，但是中宝新材的产能已经几乎没有增长空间了。

据招股书，中宝新材的 可降解生物塑料产能利用率已经达到 96% ，而 2019 年这个数字还是 45.8%。可以说，这三年来中宝新材的增长和产能的逐渐释放密切相关。

图源：招股书

当现有产能没有增长空间后，中宝自然想要扩建更多的产能，以满足市场和实现盈利。

据招股书，中宝新材准备在长春和广东惠州兴建生产基地，共扩建可降解生物塑料产能 4.64 万吨，接近现有产能的 8 倍。

其中，广东惠州基地的一万七千多吨产能将主要用于扩大华南地区的销售。其主要销售地预期将为在 2020 年颁布条例推广可降解生物塑料的上海、广东、湖南和海南四省。

尽管 2021 年年末，中宝新材账面现金仍有 9040 万元，但是仅长春基地扩建就需要约 8330 万元。同时中宝新材对新基地的规划也很激进，据招股书，扩建的长春基地约在今年第二季度开始生产，从 0 开始的惠州基地也要在明年三季度开始投入生产。

图源：招股书

资金不足，施工时间紧张，外加今年上半年长时间的封锁政策所带来的一定程度的营收下滑，中宝新材赴港募资的需求十分迫切。

中宝新材能否在东南复制自己曾经在东北的成功经验？未来可降解生物塑料的市场增长速度有多快？

可能谁都无法对此下一个确定性的结论。

不过，为未来做准备总是必要的。

来源：全天候 科技