美股周三收高 猎豹移动Q3财报超预期股价高开高走

北京时间11 月 21 日，猎豹移动（NYSE: CMCM）发布了截至 2018 年 9 月 30 日的第三季度财报，财报显示，猎豹移动Q3总收入13.52亿元，同比增长16%，环比增长23%，超过公司业绩指引上线。财报发布后，猎豹移动股价在开盘一小时后大涨超过10%。

猎豹移动董事长兼CEO傅盛、CFO 姜震宇出席了财报电话会议，解读财报要点并回答分析师的提问。以下是分析师电话会议纪要：

傅盛： 2018年第三季度，猎豹移动的收入超过了指引上线，同比增长16%，环比增长23%，达到人民币13.5亿元。公司产生Non-GAAP净利润人民币1.93亿元，自由现金流人民币3.26亿元。

三季度，我们持续推出新的 手机 游戏 、移动工具产品、以及人工 智能硬件 产品。 手游 业务收入同比增长78%，环比增长106%。国内移动工具业务收入同比增长54%，环比增长18%。手游业务已占总收入21%，国内移动工具已占国内市场收入的28%。

接下来，我将重点讲一下我们在以下三个领域取得的进步，即：

（1）手游业务；

（2）国内移动工具业务；

（3）人工智能硬件业务。

首先，手游业务。本季度，《砖块消消消》开始快速增长。这是一款经典砖块消除游戏，我们在今年年初开始测试。推出以来，我们持续对该游戏进行优化，不断提升游戏性能。比如：调整了游戏页面设计，加入了一些新内容和新功能。

这些举措促成了《砖块消消消》的成功。今年9月，谷歌在全球主页上对其进行了推荐，根据App Annie的数据，《砖块消消消》一直位列Google Play美国休闲游戏下载排行榜前三名， 苹果 应用商店桌面游戏排行榜前十名。更重要的是，通过对《砖块消消消》这款游戏的运营，我们找到了提升手游玩家ARPU值的经营策略。

同时，我们也在持续引入高质量的第三方内容不断丰富我们的经典游戏，比如《钢琴块2》《滚动的天空》和《跳舞的线》等。

另外，得益于我们之前运作的独立游戏工作室，我们还储备了很多新游戏，将在接下来的几个季度陆续推出。

第三季度，猎豹移动手游业务的收入和利润都创下历史新高，这主要得益于更多用户付费购买游戏内虚拟道具、虚拟礼物、关卡等内容。在第三季度，我们的游戏内购收入占到了手游总收入的31%，高于去年同期的24%。未来，我们将继续通过自研和代理两种方式发展手游业务。

另外，我想强调的一点是：虽然近期国内游戏行业监管趋紧，但是我们的手游业务却并未受到太大影响，这是因为，我们87%的游戏收入，70%的月活玩家，都来自海外市场。综上所述，我们对未来游戏收入的增长非常乐观。

接下来，我要介绍一下我们的国内工具业务。除了以往的实用工具产品之外，我们拓展到了新工具领域，包括：个性化工具、AI驱动工具，及其他一些新工具。例如：我们新推出了一款叫豹来电的产品，是一款个性化的可视铃声应用，旨在吸引中国的年轻用户。除了能定制来电铃声，豹来电还能为用户提供海量的个性化来电视频。自发布以来，豹来电日活用户增速迅猛，其中，最活跃的用户群体是95后。根据Quest Mobile的数据，2018年9月，豹来电是中国日活用户增长最快的五款应用之一。未来，我们还将利用大数据的能力，推荐更多工具产品，丰富我们的产品组合。

近年来，伴随中国低线城市居民消费能力和生活水平的不断提高，移动 互联网 在中国低线城市不断普及。为了抓住这一市场红利，我们将核心移动工具产品，针对低线城市的用户进行量身改造。因此，在三季度，包括猎豹清理大师（Clean  Master）等移动工具产品在国内的日活用户持续增长，主要由低线城市增长驱动。

随着用户群体的年轻化和向低线城市下沉，我们获得了新的增长渠道。三季度，我们的国内市场月活用户同比增长17%，环比增长6%，至1.71亿人，创历史新高。来自国内市场移动工具产品的收入同比增长54%，环比增长18%。

迈入三季度后半年，我们感受到了来自中国 经济 不确定性的影响。例如：一些广告主削减了预算。但我想指出的一点是：今天猎豹移动在国内移动互联网的行业地位比几年前有很多优势。在过去的几年中，我们的移动工具产品在海外市场取得了很大的成功，所以，现在我们得以将以往的成功经验复制回国内。

另外，在渠道方面，我们与国内线上、线下渠道都建立了深厚的合作关系，这些渠道合作伙伴帮助我们的产品触达了更多的用户。最重要的是，我们的工具业务，可以持续不断地创造强劲利润，源源不断地提供充足现金流，这些都为我们在新业务上的 投资 奠定了坚实基础。

另外，我们海外移动工具收入已经止跌企稳，PC业务的收入也稳定了下来。

接下来，我要谈一谈我们的人工智能硬件业务。 我之前也提到过，我们的人工智能硬件业务是与我们投资的人工智能公司猎户星空合作的。

目前，我们的小豹翻译棒，自今年7月份推出以来，受到了市场的热烈追捧。今年双十一购物节期间，小豹翻译棒是天猫、京东、苏宁平台同类产品销量冠军。本季度，通过与多家知名零售连锁店的合作，我们获得了更广泛的客户群体。

四季度起，猎户星空开始将豹小秘 商业 化量产。豹小秘是一款面向企业的接待服务机器人。猎豹移动是豹小秘的独家经销商。因此，豹小秘的销售，将为我们的收入直接做出贡献。未来几个季度，我们预计还会推出更多实用的人工智能硬件产品。

人工智能硬件业务，对于我们的整体收入来说，虽然目前规模较小，但是我们相信，它能驱动我们未来的发展。通过与猎户星空的强强联合，我们将充分发挥猎豹移动在产品方面、猎户星空在AI技术方面的特长和能力，支持我们推出更加多元化、更具创新性的产品，为我们的客户提供清晰明确的价值。

瑞士信贷提问： 展望2019年，在经济环境不确定的情况下，我们如何保证明年不同业务板块的增速？其次，明年我们可能在硬件业务上的投入比较大，怎么看待利润？

傅盛： 第一，我觉得我们的游戏在明年整个收入上，还是比较有信心持续增长的。

我们从今年年中开始，在内部管理体制上做了很多改革，包括多工作室化、快速发布、快速试错等。

我们在整个轻游戏的发行能力上，比过去半年上了一个台阶，大家看到的只是《砖块消消消》，但实际上我们还测试多了非常多的产品，而且由于现在国内游戏行业不发版号，很多游戏CP也希望借鉴猎豹这个出海平台，所以我们现在的储备还不错。

再加上我们通过《砖块消消消》，成功地实现了轻度游戏中度收入化，包括过去的那三大游戏利润率也都不错。所以，在游戏板块我们有很大信心会持续增长的。

再补充一句，最早我们也认为这种轻游戏的生命周期不会太长，但是现在看起来我们的游戏已经开始IP化了。

像《钢琴块2》已经三年了，我们的收入一直都处在高位，而且利润率比以前还高。我们也会不断地去推出这些老游戏的新版本，包括《Rolling  Sky2》，内测用户的好评度也非常高，所以现在看起来轻游戏的整个生命周期比我们当初预计的要长很多。

第二，在工具方面，像猎豹清理大师（Clean  Master）这种系统工具，我们也没有再去推广获客，但是它的利润率是持续保持的。在我们的一些新工具中，以豹来电为例，我们已经有了很多个性化、以AI为基础、生活化的工具，现在也都在积极测试。

所以，整体上我们对于工具的增长是保持乐观的。工具、互娱等我们把它叫做猎豹的一些传统业务。对于它们持续的增长，保持足够的盈利能力，我们还是比较有信心的。

第三个，关于硬件方面，我认为前期要有一些投入。从整体来说，我们在2C市场上，我们其实打的是边缘战略。

以智能音箱为例，大家都在烧钱的时候，其实我们并没有在智能音箱上烧钱，因为我们更多地将资源投入到翻译棒这种竞争对手更少的领域，现在看起来对我们的压力还好。

机器人业务上，我们的核心策略是2B，就是为行业提供解决方案，所以应该不太会烧钱，但是需要我们建立一整套2B的能力，核心应该就是看收入。

Q3财报发布后，猎豹移动股价高开高走，开盘后一小时后涨幅达10.07%，截至收盘，股价达9.36美元/股，全天涨幅接近10%。