“90后回忆”李子园要上市！曾请范冰冰、周迅代言，茅台有持股

 

近日，90后童年回忆——李子园更新了招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）。根据披露，其拟登陆上交所主板。

市界发现，李子园是名副其实的“夫妻生意”，两人共计持有公司发行前八成股份。经营上奉行大单品政策，且长期偏居华东地区。

此外，李子园背后股东出现茅台身影。

1、

夫妻均拥有澳门永久居留权，背后股东现茅台身影

李子园是一家名副其实夫妻档做大的企业。

招股书显示，公司的实际控制人为李国平、王旭斌夫妇。

截至本招股说明书签署日，李国平、 王旭斌夫妇直接持有35.93%股份，并通过持有水滴泉、誉诚瑞 投资 ，间接持有公司44.17%的股份，两人共计持有本公司80.10%的股份，自公司1994年设立至今，实际控制人未发生变更。 另外，两人都拥有澳门特别行政区永久居留权。

证监会反馈意见中提到，2018年2月，公司将1辆奥迪轿车出售给实际控制人王旭斌之弟弟王文斌之子王博颖。经公司与王博颖协商并参考评估价值，本次车辆出售交易价格确定为5.60万元。

2018年2月，王博颖已将5.60万元购车款项全部支付予公司，上述车辆相应过户手续已全部办理完毕。证监会对此要求公司说明相关奥迪轿车的基本情况、成新率、账面价值、计提折旧等评估情况，并说明定价依据及公允性。

值得注意的是，公司成立25年以来，经过多次增资和股权转让，股东情况中出现了茅台的身影。2018年10月，李子园通过股东大会决议，增加658.92万股，茅台建信投资以7378.09万元认购，占总股本5.68%。 完成后，茅台建信投资成为公司第五大股东。

茅台建信投资是由茅台建信（贵州）投资基金管理有限公司、中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司等共四家公司合伙出资设立的有限合伙企业。从招股书披露来看，茅台酒在这家公司占比达39.67%，换句话说，茅台通过茅台建信投资间接控股李子园约2.3%。

2、

长期“单腿走路”

同行娃哈哈建立于1987年，李子园1994年出生在浙江。

一直以来，李子园主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，且集中在华东区域。

当曾经的国民饮料娃哈哈创始人之女砸百万力求推新品都效果不明显，同样靠李子园甜牛奶单品发家，且多年偏居一隅的李子园，IPO会如何？

首先是“单腿走路”。

招股书中提到，李子园存在单一产品依赖程度较高的风险。据招股书，报告期内，公司含乳饮料的销售收入分别为4.26亿元、5.78亿元、7.60亿元和4.00亿元，占公司主营业务收入的比例分别为94.29%、96.12%、96.71%和95.05%。为此，2019年，公司推出了臭臭奶、爱克林包早餐奶系列等新品。

其次，李子园对华东地区依赖程度依然较高。

招股书的风险提示中提到，存在销售区域较为集中的风险，公司销售收入来源主要集中分布于华东地区，尽管公司在积极开发河南、江西、云南等华中、 西南地区市场，但公司对华东地区依赖程度依然较高，因此该区域的市场容量、 市场开拓情况，将在一定程度上影响公司盈利水平。

最重要的是，虽然在推出新品，可2016年、2017年研发投入不及营收1%，2018年才略升至1.22%。对于原因，李子园解释：自从成立以来， 公司管理层确立并始终坚持贯彻甜牛奶乳饮料大单品战略；公司营业收入 逐年增长，摊薄了研发费用的占比；2018 年度研发费用金额增长较快主要系公司为加快新品研发速率，而加大高校合作力度。

3、

曾请范冰冰、周迅代言

研发不足，但李子园很舍得请明星代言。2017年，据浙江卫视报道，李子园在《芳华》上映前已经和双女主之一的苗苗签了代言人合约，这是继范冰冰、周迅、林心如几位国际知名明星后的新代言人。

对于募集资金的用途，2019年6月首次递交的招股书显示，将用于投资三家公司：鹤壁李子园食品有限公司、云南李子园食品有限公司、和浙江李子园食品股份有限公司。

事实上，李子园自己也承认，目前含乳饮料行业产品存在同质化现象，行业内企业尚未完全形成差异化竞争。众多中小企业规模小、生产技术水平较低，一般不注重研发投入和产品创 新，依靠跟风模仿，导致产品品类、配方、口感或包装差异小。因此，消费者难以形成品牌认知，消费体验欠佳。

此番冲击上市的李子园会在未来有所改观吗？

来源：市界 何珊珊