接盘侠 or 白武士 ? 孙宏斌的千亿“拯救首富计划”赚了多少钱？

2019 年初，孙宏斌说：今年，我们要小心谨慎。 这一年，他花了 386 亿元先后买下了泛海京沪的项目、新湖中宝旗下的 20 个地块 、 李嘉诚长实集团位于大连西岗的项目、环球世纪及时代环球 51％股权，坐实 " 收割大佬 " 的称号。

2016 年至今融创并购的主要项目 自两年前收购万达文旅那场酣畅淋漓的战役之后，孙宏斌式的并购越来越熟练，中国境内多个资金或业务受挫的地产富豪，都成为孙宏斌的座上宾，而他们手中的资产，也成为融创的囊中物。

从绿城宋卫平、佳兆业郭英成、泛海卢志强、金科黄红云，到联想柳传志、乐视贾跃亭，再到王健林、李嘉诚、邓鸿，孙宏斌这几年出现在了太多大佬的签字桌上。

不可否认的是，融创通过收购获得了快速增长。胡润研究院近日发布 "2019 年地产品牌价值榜 "，融创以 180 亿元的品牌价值排名第 8，涨幅达 89%，是所有地产品牌中涨幅最大的企业。

媒体 常问老孙，你收购的钱从哪来，他说卖房来的。老孙不觉得自己买得多。" 这 3 年时间花了大约一千多亿购买资产，买了以后没有放在家里藏着，而是拿出来卖了，这些东西大约卖了 1.36 万亿。" 有人嘲笑他 " 接盘侠 "，他回应道：" 这些年吃过许多亏，但是从来都没有抱怨。"

在雪球上，有人说他是神童，为人有气概有胆识；也有人说老孙自信太过，终难免重蹈昔日破产覆辙。不可否认的是，孙宏斌的每次选择，都贯穿着中国 商业 的光和影，昂扬和不甘，得意与追悔。

01

清华毕业，27 岁被柳传志亲手送进监狱

1963 年，孙宏斌出生在山西省运城市临猗县的一个小农村中，家中共有兄弟四人，孙宏斌是老大，身为大哥，从小就独立有担当。十三四岁起就独自离家求学，高考完以后自己做主填报高考志愿，如愿去武汉读了水利专业，大学毕业成功考取了清华大学研究生。

1988 年，25 岁孙宏斌进入联想工作，由于能力突出，在不到两年的时间里，就从一名普通员工做到了主任经理。1990 年，27 岁的他更是火箭式上升为联想集团企业发展部经理，主管全国 18 家分公司，让联想从规模和营业额上都获得了爆炸性的增长。

凭借其过人的商业天赋和挑战权威的蛮劲，孙宏斌成为联想少壮派的领袖。柳传志也对他关爱有加，一度被视为柳传志的接班人，在联想集团内部呼声极高。

然后，高威信下也夹杂着 " 结党营私、分裂联想 " 的控诉，当时事业做得红红火火的孙宏斌并不知道，后方有一张大网正在等他入局。

某次醉酒后，孙宏斌找属下吐槽，叫嚣着要把企业部资金卷走。当时，孙手上正握着 1700 万国有资金，柳传志随即向公安局和检察院报案。之后，孙宏斌被警方羁押。

1990 年 5 月 28 日，孙宏斌被北京海淀警方刑事拘留。10 天后，被正式逮捕，罪名是挪用公款 13 万元。这一进去，就是四年。

1994 年，在狱中表现良好的孙宏斌提前出狱，他干的第一件事就是请老领导柳传志吃饭，没有什么 " 鸿门宴 "，也没有什么 " 仇人见面分外眼红 "，他只是单纯地对老领导表达了对自己当年行为的歉意。

两个人竟就此冰释前嫌，孙宏斌表示自己再也不会踏入 IT 行业，因为他已经决定进入房地产行业。后来，孙宏斌因缺少资金业务无法开展时，柳传志就借给了孙宏斌 50 万让他去 创业 。

1995 年，当孙宏斌想要扩展业务，把房地产中介商逐步扩大为房地产开发商时，柳传志再次伸出援手。以联想的名义联合中科集团，与顺驰合资成立了中科联想房地产开发公司。

有联想和柳传志为背书，再加上孙宏斌团队的高效运作，这家公司很快在天津一家独大。1998 年，联想和中科功成身退，把股权全部转让给孙宏斌，老孙就此开始了高杠杆激进的疯狂拿地模式。

02

顺驰黑马，死于资金链断裂的绝望

顺驰公司，英文翻译过来，就是 " 一个姓孙的人的公司 "。不过，顺驰还有另一层含义：顺且快。

顺驰集团的快，让局外人看得眼花缭乱：拿土地前就已经安排好后续的工作，一旦拿到土地后马上进入操盘手阶段，建成后迅速出手，这样一来，资金链就迅速建成，并在最短时间里完成资金循环。当其他公司还在为操盘做准备时，顺驰已经完成一个项目，并进入下一轮圈地操盘的运作了。

" 快 "，在顺驰发展初期，带来了显著的效果。涉足房地产后不久，顺驰公司就成为天津市最大的房地产商，市场份额也占到 15%，这在房地产历史上是绝无仅有的事。

2003 年，顺驰集团的员工以 9.05 亿元的天价拍下北京大兴 600 亩的土地，正式向天津外的其他城市进军。孙宏斌的放权和信任，让每个员工都有着使命般的热情，不惜任何代价拿下市场。

一夜间，触角伸向全国各地。在销售数据上可以看到：2001 年销售回款 1 亿元，2002 年 16 亿元，2003 年 40 亿元，2004 年预计回款 155 亿元。

但此时的孙宏斌并未意识到顺驰有两个潜在的问题：一是资金的问题，二是员工高强度工作状态的问题。

2004 年 4 月，国家实行宏观调控，全国的银行都停止放贷。同年，顺驰在大本营天津的销售额才 29 亿元，2006 年更是不超过 16 亿元，这就意味着大本营失守了。顺驰在全国的扩张，忽略了对大本营的坚守。

现金流戛然中断了，孙宏斌被钱愁得皱眉头。他想尽了一切拉来资金的办法，甚至在 2005 年，辞去了顺驰董事长一职，只求顺驰中国能够在香港上市。后来，上市未果，项目卖不出去，顺驰的资金链彻底断裂了。

最终，他以 18 亿元的低价将顺驰 95% 的股权托付给香港路劲基建集团，如此闪电般的收购速度和低廉的收购价格，远远出乎人们的意料。从此以后，顺驰不再姓 " 孙 "。

03

下注融创，第二次卧薪尝胆

失去顺驰后，孙宏斌做起融创。专做高端项目，这是他的后路。

他命令融创要以稳健、从容、长远为准绳，拒绝速度和激情。2006 年的项目，曾经的顺驰只需半年即可搞定，融创则花了 3、4 年才推出楼盘。

那些年，" 现金流 "、" 克制 "、" 知进退 " 成了老孙常挂在嘴边的词。因为 " 克制 "，融创在 2012 年放弃了两个地王级的地块项目，只因对手提出的竞拍价已经远远超出了他们的承受范围，这在之前是罕见的。

2010 年 10 月 7 日，融创集团在港交所挂牌上市，孙宏斌正式踏足国际资本市场。融创首日开盘报 3.5 港元较招股价升 0.57%，截止 2019 年 12 月 9 日，融创中国股价报 42.95 港元，9 年时间股价翻 11 倍！涨幅 1127%！毫无疑问，是近 10 年的大牛股。

数据上也可以看出，这段时间孙宏斌的融创做得不错：

2010 年，融创集团在中国房地产企业销售榜上的排名远在 30 名之外；

2011 年，冲到了前 20 名，处在第 18 名的位置；

2012 年，连续放弃两块 " 地王 " 的情况下，以 356 亿元的销售额，位列第 12 名；

2014 年，以 715.5 亿元的销售额跻身于排行榜第 10 名；

2015 年，以 734.6 亿元的销售额排名第 9；

2016 年，以 1553.1 亿元的销售额排名第 7.

其中还有不少插曲：比如 2012 年开展融绿合作，虽然几个月后因价格过高、人员整合困难、以及绿城积压大量需要长时间消化的土地等原因，导致收购意向流产。

还有 2015 年计划收购佳兆业股权，后因牵扯到佳兆业海外 投资 者们的利益，收购被迫叫停。

回看历史，这些似乎只是发展过程中的小涟漪。在房地产界驰骋纵横了二十多年的孙宏斌，一直的想法就是扩展版图，布局全国，将融创的脚印踩遍中国的各大城市。

但他也意识到，房地产行业不会是永生的产业，10 年后房地产界没有太大的发展前途后，又该转型到个产业？他把目光放在了 互联网 上。

04

" 投资乐视不是壮士断腕，是把头都砍了 "

2017 年 1 月 13 日，在与曾经的 " 创业板首富 " 贾跃亭认识仅一个月后，孙宏斌就向乐视战略投资 150 亿元。

在发布会上，他这样形容他和贾跃亭：" 有些人认识很多年你还是觉得陌生，有一些人一见面经过短时间的交往就觉得很亲，像兄弟。"

半年后，两位 " 兄弟 " 一个奔向美利坚埋头造车，一个接盘，两人不再直接交流，而是通过高管作为中间人传话。

期间，贾跃亭被曝出豪掷 700 万美元在美国购买一幢豪宅，还在玛格丽特大道上一口气买了 5 座别墅。

对此，孙宏斌还在维护兄弟形象：" 老贾此前股票套现 100 多亿元，给自己买点房子怎么了？我们投资乐视之前有过详细的尽职调查，即便现在，乐视网的财务数据和之前也是对得上的。"

作为乐视新主人，孙宏斌上任后的第一件事是人事换血。接连任命 11 位高层后，新团队开了闭门会。

乐视的战略和业务被重新定位，新高管们达成共识是：乐视视频、乐视超级电视、乐视云平台和乐视影业成为公司四大核心业务板块。随后，乐视网更名 " 新乐视 "，誓与贾跃亭时代划清界限。

说易行难。2018 年 1 月 24 日，停牌 9 个月后，乐视网复牌。经历了毫无悬念的大跳水，股价从 15.33 元一路跌至 4 元。

据财报数据显示，乐视网 2017 年全年预计净亏损约 116 亿元。而在 2016 年，乐视网的盈利约为 5.5 亿元。老孙上任后才看清，原来是前任玩了数字 游戏 ！

在融创业绩发布会上，孙宏斌一边表态 " 一定把乐视做成好公司 "，一边还是忍不住哽咽。

从复牌开始，乐视网与乐视控股就频繁 " 隔空喊话 "。贾跃亭妻子甘薇刚刚称超过 30 亿元的关联债务已经形成解决方案，乐视网随即发布澄清公告予以否认。乐视网刚刚发布乐视网的关联欠款为 75.31 亿元，乐视控股却澄清只有 60 亿元。

乐视网甚至以公告形式表态：将采取包括法律手段在内的一切手段，承诺向贾跃亭追债。这些都表示，孙宏斌已经彻底站在贾跃亭的对立面。

2018 年 3 月 14 日，在乐视网董事长位置上待了 237 天的孙宏斌，终究还是辞了职。 后来在谈及乐视时，他说道现在面对乐视网的状况同样无可奈何。

甚至放出狠话来：" 现在乐视网想要做增资的话，需要两年的盈利，所以做不了增资。你问一下有谁愿意接盘乐视，我打折卖给他。我再借他 100 亿元？我傻 X 啊。"

硬汉终究还是伤了心，经历过跌宕起伏人生的孙宏斌并未停止并购的步伐。

05

全球著名的 632 亿！逆潮流而动的并购狂人

2017 年 7 月 10 日，是中国地产史上颇具历史意义的一天。孙宏斌和 " 首富 " 王健林走在了一起。

那一天，融创中国发布公告：以 335.95 亿元的高价收购万达的 76 个酒店项目。同时，万达将 13 个文旅项目 91% 的股权以 295.75 亿元的价格转让给融创。

这可是万达商业的半壁江山，也是中国地产业有史以来最大的一笔并购交易！万达解释说：之所以出售这批项目，是因为想要转型成 " 轻资产 " 公司。

在这笔收购中，万达只把交易项目的资产和负债转移给了融创，品牌和运营管理权依然攥在万达手里。

其中，最为吊诡的是收购资金的来源。融创中国收购万达的付款方式，一共分为四次，前三次是融产中国付款，第四次却是万达通过银行向融创发放贷款，然后融创再用贷款来支付万达的收购款。

如此复杂的付款方式，引起来围观者的疑问：比万达负债率还高出 16.7% 的融创，是不是缺钱了？于是，在这场交易结束后不久， 金融 机构就开始排查万达系和融创系的资金风险。

市场很快就传出 " 融创信托放款和融创百亿公司债统统被叫停 " 的消息。这则消息导致融创中国相关股价全线下跌。2017 年 7 月 18 日的港股通显示，融创中国的股票收于 15.94 港元，跌幅高达 7.33%。

孙宏斌必须站出来回应了：" 银行也是个生意人，排查风险很正常。如果不排查的话，他们反而就该失业了 "。事实上，恰如孙宏斌预料的那样，排查下来，融创的资金风险并没有问题。

9 天后，这次交易最终达成。然而并非像最开始公告那样，是融创集团和万达集团签约，而是又增加了一个伙伴：富力房地产集团公司。

半路杀出的富力房地产是来捡漏的，在孙宏斌明确表示打算甩掉搭配，只挑核心资产后，富力地产狠狠往下压价。最终出资 199 亿元从孙宏斌手中购买万达的 76 个酒店项目，而融创则在 295.75 亿元的基础上再添加 100 多亿余元，购买万达的 13 个文旅项目 91% 的股权。

这个价格比之前的作价要高出 48%，而且还有 454 亿元的贷款需要承担。一时间，人们奔走相告：孙宏斌买亏了。

但孙老板不以为然。毕竟谁也不会想到，两年后当年那笔万达的收购，竟然已经卖了 1600 亿，此外还有大量可售存货。谁也没有料到，仅仅过了两年，曾经风光无限的万达太子爷王思聪，会因欠债不还，被限制高消费。

06

" 白武士 " 孙宏斌，差的从来都不是钱

在最新的环球融创会展文旅集团见面会上，孙宏斌说他和环球世纪的创始人邓鸿属于一见钟情：" 邓鸿说全中国最想合作的就是我。我们谈了一个小时就定下来，就去喝酒了 "。当天，孙宏斌就把钱准备好了。

公开资料显示，邓鸿出生于 1963 年，14 岁参军入伍。后来创建了九寨天堂和新世纪环球中心。其中新世纪环球中心被称为 " 世界第一大单体建筑 "，总建筑面积近 200 万平方米，面积相当于两个天安门广场。

孙宏斌深情地说，这是他年内最满意的一次并购，" 这次，我们是收购了一个老板，这个老板有情怀，有水平 "。" 邓鸿是一个‘艺术家’。他将文化艺术与文旅、酒店相结合，形成具有艺术风格的商业地产。"

邓鸿则将此次与孙宏斌的合作称为 " 第三次创业 "。" 每个项目的案名都是我自己写的，我们需要创造自己文化的价值。"

两人一拍即可，相看两不厌，只有文旅城。据说，未来双方将展开更密切的项目合作。

在房地产之外，这个世界也正以迅雷不及掩耳之势发生着转变。阿里回归香港，登顶港股之王，一代华人首富李嘉诚出走， 马云 、马化腾、许家印的身家都超过了他。

有人说，孙宏斌正在成为时代新星、新大佬、未来的行业老大、甚至是华人世界的新首富。

这世界就是有一种人，有睥睨众生的野心，也有着狠劲和执着，朝着他的目标迈进，哪怕是凝视深渊太久，会被深渊吞噬。

文末附上雪球用户 @雷雷 _36842 的一段传记评价。

来源：雪球