牛市要来？券商股普遍大涨！万亿成交量，逼近 2 月“小牛”高点！

7 月 2 日，全市场成交额达 1.08 万亿，成交量为 872.30 万亿。而上一次市场成交额过万亿是 2020 年 2 月 " 小牛 " 行情中的顶点时期。另外，6 月下旬开始，券商股已出现全线上涨的痕迹。

7 月 2 日，上证综指收复 3090 点，日内上涨 2.13%。上证综指 " 伸手触摸 "3100 点，让市场激动不已。

但由于此前医药和（必选）消费上涨过多，目前的节点上， 投资 者关心，到底是行情结束了，还是牛市要来？

是日， 全市场成交额达 1.08 万亿，成交量为 872.30 万亿。上一次，市场成交额过万亿是 2020 年 2 月 " 小牛 " 行情中的顶点时期。

回溯来看， 今年以来，市场成交量最早过万亿在 2 月 19 日左右，彼时是上一波 " 小牛 " 行情顶点盘旋期的开始。

另根据 Wind 数据，北向资金全天合计买卖总额 1491.7 亿元，创历史新高。

从市场其他指标来看， 申万二十八个行业中有 25 个行业全面大涨。 其中，非银 金融 以 5.52% 涨幅领涨，下跌的仅有综合（-0.14%）、医药生物（-0.40%）、农林牧渔（-0.56%）。

非银金融也即券商股。素有 " 牛市旗手 " 的券商股今日普遍大涨，47 家 A/H 上市券商（及部分券商股东金控公司）涨幅几乎全线超 5%，12 家上市券商以涨停收盘。

6 月下旬开始，券商股已出现全线上涨的痕迹。券商 ETF（512000）6 月 18 日至今共上涨 19.24%。

除了牛市预期外，银行持牌券商的新闻同样使得光大证券、招商证券等有强大金控背景的券商连续冲击涨停板。

复工复产或超预期

从疫后复工复产而言，最新发布的 6 月中国制造业采购经理指数（PMI）高于 Wind 一致预期， 表明疫后复工复产正在超预期推进，成为实体 经济 和二级市场向好预期的主要背景。

2020 年 6 月，PMI 指数为 50.9%，前值为 50.6%，回升 0.3 个百分点，高于 Wind 一致预期 50.1%。

具体分项来看：

1）PMI 生产指数为 53.9%，前值为 53.2%。生产指数环比回升 0.7 个百分点。

用电数据看，6 月上旬全国全口径发电量同比增长约 9.1%。表明 6 月生产进一步加快。

2）PMI 新订单指数为 51.4%，前值为 50.9%。PMI 新出口订单指数为 42.6%，前值为 35.3%。受海外复工影响，出口订单明显有所好转。

3）PMI 从业人员指数为 49.1%，前值为 49.4%。

4）供货商配送时间指数为 50.5%，前值为 50.5%。

5）PMI 原材料库存指数为 47.6%，前值为 47.3%。

华创证券认为， 生产端超预期的主要来源是制造业上游利润好转带动的生产回升 ；需求侧超预期的主要来源是海外复工带来的订单增加，且，行业分布上可能 汽车 、电气、设备类订单恢复好于服装、鞋类。

此外，受美国疫情二次爆发影响， 医药物资的需求可能在 6 月又有所上行。 次要来源可能是国内地产相关链条的需求的继续改善。

大金融板块为什么大涨？

方正证券认为，本轮大金融发力上涨的逻辑主要有三点：

一是国内外经济复苏的不断确认，国内 PMI 持续处于荣枯线上方，环比明显改善，需求也在加速恢复。

海外经济最差的时候已经过去，最新公布的美国小非农就业数据创下历史最大增幅，花旗美国经济意外指数也持续攀升达到最高点；

二是金融处于近 10 年来最低估值位置， 大金融板块估值仅 7.9 倍，银行 PB 仅 0.7 倍，从近 10 年来四次大金融上涨前的情形来看，金融的估值分位均具有绝对或者相对优势；

三是近期金融领域的催化剂不断累积 ，从 商业 银行发放券商牌照，混业经营的讨论再起，再到允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，做大做强金融业在目前外部环境多变，金融支持实体经济的背景下显得尤为关键。

 

医药消费会不会大幅调整？

恒泰证券认为，周三 A 股走势就出现了分化。上证综指走势较强， 创业 板一度跌幅接近 2%。酿酒、房地产、保险、银行、水泥建材、券商、有色金属等板块涨幅居前，而医药医疗、数字货币、光刻胶、国产软件、网络安全等板块跌幅居前。

权重股补涨特征明显，房地产、券商等板块快速从疫情冲击中恢复，业绩稳定，对部分保守资金形成吸引力。 但是像房地产行业很难再成为市场主流热点。科创板和创业板注册制才是市场焦点所在。

" 喝酒吃药 " 过量了也会伤身体，毕竟没有只涨不跌的个股和行业。股价透支了出现调整很正常。

而后续次新行业龙头个股比低估绩优权重个股将更具吸引力，有望接替酿酒和医药成为市场资金追逐的热点。

注册制可以源源不断提供优质炒作标的。 这也将是下半年重要的机会所在，值得投资者加倍重视。

牛市真的来了？

 

星石投资认为，2020 年过半，上证指数时隔 4 个月再次站上 3000 点，市场对于未来的走势也存在一定的疑惑。

短期来看，伴随着经济恢复，货币政策仍将维持在合理充裕的水平，资本市场走势存在支撑。

二季度以来，国内经济整体已经恢复到准常态水平；按照复工复产的节奏，预计下半年海外经济也将逐步恢复到准常态水平，届时内需、外需有望呈现双重修复，有望带动企业盈利回升。

另一方面，根据央行领导的表态，预计今年全年人民币贷款、社融同比增速仍有望达到 13.2%、11.9%，下半年货币政策仍将维持在合理充裕的水平，将对资本市场形成一定的支撑。

展望下半年，全球经济复苏叠加低利率的宏观环境下， 科技 、消费、周期各个类别都存在较好的投资机会。

海通证券荀玉根认为，历史上市场进入牛市 3 浪上涨需基本面支持，这次基本面将在 Q3 迎来明显回升，全部 A 股 2020 年 Q1 归母净利润同比增速为 -24%，团队预计 Q2/Q3/Q4 三个季度单季同比增速分别为 -3%、13%、20%，全年仍有望回到 0-5% 区间，7 月中旬将是第一个观察窗口期。

来源：ZAKER 王媛媛