一个插座撑起千亿市值，公牛还能牛多久？

你家的插座什么牌子？

还是公牛插座吗？

这个卖插座的公司在今年上了市，现在股价已经来到 1300 亿了，这是个什么概念呢，海尔 家电 才 1200 亿，遍地可见的苏宁才 700 亿。

更是在去年实现了 23 亿的分红，但基本上都进了创始人兄弟的口袋，但奇怪的是近两年的公牛净利润呈现大比例下滑近 25%。

反常市值股价、高额的分红套现，公牛背后究竟有什么猫腻？

拥有大量现金却不拯救下滑的业绩，是在作何打算？

面对小米、绿联等对手，公牛如何对敌？

且看下文分解！

01

公牛的进击：是黑马还是有妖？

公牛插座的创始到最后成为插座行业的霸主，本就是一部黑马进击史。

据天眼查资料显示，公牛插座创办于 1995 年，而在这一年，正是芝加哥公牛队如日中天的时候，所以创始人阮立平将公司名取为 " 公牛 "。

看来又是一个篮球迷。

1985 年从武汉水利电力大学毕业之后，阮立平在杭州的水电机械厂工作了十年，在这十年中，积攒了许多机械方面的知识。

干了十年之后，阮立平借了两万块和弟弟阮学平一起创办了公牛电器。

想要做出差异的公牛插座，从一开始就走的高质量路线，所以在用料上都普遍高于同行，所以价格也比平均价格高出不少。

当时的插座市场中，产品质量良莠不齐，并且安全性能很差。

为了让消费者为自己的插座买单，公牛打出了 " 安全 " 的招牌，在十几年的耕耘中，通过加强 营销 ，将 " 公牛插座 " 与 " 安全 " 相绑定，打造了自己差异化的卖点，这也是公牛插座备受好评的原因。

所以公牛插座创办之后，销量一路狂飙，在 2001 年，公牛就已经拿下了 20% 的市场份额，成为了中国插座行业的老大。

在此之后，公牛更是高歌猛进，在 2010 年，公牛插座甚至拿下了 60% 的市场份额。

在这么短的时间内，就成为插座领域内的霸主，公牛是实实在在的一匹黑马。

于是顺风顺水的就在今年 2 月上了市，不过，在上市之前，公牛却做出了一件 " 可疑 " 的事。

2019 年，公牛电器实现了百亿营收，于是开始分红，据年报显示，公牛集团大手笔分红 22.8 亿，当年净利润才 23.4 亿。

然而，这 " 豪气 " 的分红实际上几乎全部进了阮立平、阮学平兄弟的口袋。

据数据显示，去年上半年，阮立平兄弟通过直接和间接持有的公牛集团 86.29% 股权，获得近 20 亿的分红， 几乎可以肯定这就是上市之前的 " 分红套现 " 行为。

而且，公牛还与旗下相关公司频出关联交易的消息， 金额高达 5 亿，这背后又有什么利益使然？

并且，更为有意思的是，在上市前夕，阮立平、阮学平两兄弟已经获得新加坡永久居留权。

一连串的动作下来，让人不免怀疑公牛上市的动机。

难道这与近两年公牛业绩疲软有关？

02

公牛的诡异：业绩往左市值往右

今年一季度，公牛电器的营收仅为 13.8 亿，较之去年，同比下跌了 37.96%，净利润仅为 1.7 亿，下跌的更惨，来到了 57.68%。

更为详细的数据显示，一季报、半年报、三季报披露的净利润同比增速分别为 -57.7%、-17.4%、-5.1%。

当然一方面是因为疫情，更为重要的则是房产 经济 的依赖。

2017 年。房地产增速周期结束之后，公牛电器就已经出现了明显的增长颓势，据数据显示，2019 年，公牛的营收增速为 10.76，而 2017 年却高达 34.91%。

可以说是大幅放缓。

并且在最近几年中，公牛集团开始持续的与各大房产企业 " 抱团取暖 "，例如保利集团、金地集团等 .

这意味着房地产市场的变化包括商品房价格的升降、新房楼盘增长幅度会直接影响公牛的业绩。

值得一提的是，公牛的股价却一路走高，从上市之初的 59.45 元到如今的 230 元，市值已经来到了 1381 亿元，接近苏宁（705.7 亿）市值的两倍。

一面是增长疲软的业绩，一面是逆风大战的股价，公牛背后透露着诡异， 这是否是另一个 " 泡沫 "？

03

公牛的野心：不只是做插座

公牛的迷惑操作还在继续，就在今年，公牛在现金非常宽裕的情况下，申请了 7 亿的借款，同样的事情也发生在 2016 年，相当于明明很有钱却还借钱。

更令人费解的是，公牛在生产线已经高负荷运转多年的时候，并没有拿钱出来扩大产能，而且，在业绩明显下滑的时候，也没有继续发力营销和加强渠道销售，反而将营销费用的比例从 9.5% 下降到了 5%。

真是迷惑的操作。

与此同时，公牛的货币资金和交易性 金融 资产占流动资产的的总占比却提高了，通俗来说就是拿出来 投资 的理财的钱变多了。

2019 年这个占比在 21%，到了今年三季度已经提高至 35%。

从结果来看，公牛已经从一家插座产品公司逐渐向金融公司转变，公牛的野心，早就不是只做插座这么简单了。

就在 2016 年，公牛开始进军照明领域，与成名已久的久量台灯等企业展开混战。

据天眼查资料显示，公牛有 76 家关联企业为照明企业，从 2016 年开始，公牛的 LED 照明业务占公司总营收的比重也在不断提升。

最近四年，公牛的 LED 照明业务分别实现营收 1.57 亿元、4.16 亿元、7.41 亿元和 10.72 亿元，占公司总营收的比重从 2.94% 攀升到了 10.78%。

公牛还在招股书上承诺会募集 4.4 亿元用于 " 年产 1.8 亿套 LED 灯生产基地建设项目 "，看得出，公牛在照明领域下了重功夫。

不过，在照明领域，公牛并不是先行者。老玩家飞利浦、欧普已经耕耘多年，更何况还有 互联网 企业小米、华为等，也在布局灯具照明市场。虽然各自定位有所偏差，但足以说明灯具领域的准入门槛并不高。

公牛能否像在插座领域内一样，用 " 安全 " 的概念 " 一招鲜吃遍天 "，在照明领域中啃下一块大蛋糕，依旧需要时间的验证。

而且，在插座行业发展至今，" 安全 " 属性已经不再是唯一考虑因素，美观、智慧、物联网才是未来家居行业的发展方向，公牛在插座领域还没有到达彻底制霸的地步。

至于公牛插座究竟好不好用，那就只有用户自己知道了。

 

不过可以预见的是，又是巨额分红、又是布局理财，又是进军照明，一阵操作猛如虎的公牛，正在经历一场巨大的转变。

而这场转变之后，公牛还能否继续 " 辉煌 "，我们拭目以待吧。

来源：互联网那些事 三金