苏宁金服募资53亿：马云张近东二度牵手或因马化腾

　　2006年底，上海长宁苏宁云商销售有限公司（苏宁金服前身）由苏宁云商集团股份有限公司（原名苏宁电器股份有限公司）和江苏苏宁 商业 投资有限公司（原名江苏苏宁地铁商业管理有限公司）共同出资成立，注册资本1000万元，主要从事家用电器的批发和零售业务。

2016年4月，苏宁云商以上海长宁苏宁云商销售有限公司为主体，搭建苏宁金服平台，并更名为苏宁金融服务（上海）有限公司。

　　2017年5月，苏宁金服停止开展商业批零业务，其营业收入来源于所属子公司开展的金融板块业务，包括第三方支付、供应链金融、消费金融、投资理财、 互联网 保险、融资租赁、众筹和储值卡等。

根据公告，在2015年、2016年以及2017年前三季度，苏宁金服的营业收入分别为16.03亿元、18.27亿元、15.91亿元，净利润为3.67亿元（其中3.04亿来自物业资产转让）、1.35亿元、3.71亿元。

因为2016年零售业务的亏损，苏宁金服当年的净利润同比骤降63.22%。总体来看，苏宁金服的营业收入、净利润两大经营指标均处于稳定增长中。

　　资深电商分析师李成东在接受《国际金融报》记者采访时表示，从营业收入规模来看，在 互联网金融 行业，苏宁金服属于第三梯队，落后于阿里、腾讯、京东等的金融业务，排名相对靠后。

但和仍纠结于盈亏平衡的京东金融、陆金所相比，苏宁金服已经率先实现盈利。

在2017年前三季度，苏宁金服的金融业务净利率为30.9%，高于整体净利率（23.32%）。停止盈利能力较差的零售业务后，公司整体的经营能力将持续得到改善。

此外，记者发现，苏宁旗下还有另外一家从事金融业务的公司——苏宁消费金融公司。因苏宁在苏宁消费金融公司中持股49%，未形成绝对控股，所以苏宁消费金融尚未纳入苏宁金服的体系。

苏宁消费金融公司目前推出的个人消费信贷产品是任性付，对标的产品是京东白条与蚂蚁花呗。值得一提的是，该公司在今年上半年实现了扭亏为盈。

业内人士指出，相比其他互金巨头，苏宁的资源和场景为其金融业务提供支持。苏宁旗下有线上线下零售、体育、文化、地产等方面资源，上游供应商、开放平台商户有融资需求，用户在线上线下消费时，为理财业务推广提供了场景。

　　 增资背后

根据公告，此次增次扩股的募集资金将应用于公司主营业务开发及市场拓展，非经增资方书面同意，不得用于其他任何用途或目的，包括但不限于直接偿还正常业务经营外的公司的债务、分红或回购公司的股权。

苏宁方面表示，苏宁金服融入资金，提升了资本实力，为供应链金融、消费信贷等业务的快速发展提供了有力的资金支持。此外，本次增资扩股管理团队持股继续认购，打造了良好的团队激励机制，有助于更好地吸引、留住优质人才。

值得注意的是，在同一时间段内，苏宁云商的净利润仅为7.58亿元、4.93亿元、6.1亿元。在2017年前三季度，苏宁金服的净利润已经超过了苏宁云商净利润的60%。

此次增资前，持有苏宁金服60%股权的苏宁云商，其净利润中有近1/3源于苏宁金服的贡献。

一位私募从业人士指出，增资扩股后，苏宁云商仍将保持为控股股东。向主营业务提供资金支持能够提高苏宁金服的营业收入和净利润规模，对于苏宁云商的净利润也有较为显著的积极作用。

苏宁表示，苏宁金服能够继续为苏宁云商的用户提供多元综合金融服务，从而提升苏宁云商的用户体验及用户黏性；苏宁金服通过市场化战略融资，协同更多战略合作资源，在拓展金融业务过程中，积累的用户资源和金融服务效益可以反哺苏宁云商。

　　 阿里的作用和算盘

实际上，这并不是苏宁和阿里的第一次合作。

2015年8月10日，阿里与苏宁宣布达成战略合作。

苏宁云商以140亿认购2780万股的阿里巴巴新发行股份，持有阿里巴巴1.09%的股份。阿里投资约283亿元参与苏宁的非公开发行，占苏宁总股本的19.99%（18.61亿股），成为苏宁云商的第二大股东。

双方的合作主要体现在天猫旗舰店运营、物流服务、联合采购等领域。

在天猫旗舰店运营方面，双方达成战略合作后的10天，苏宁易购天猫旗舰店上线，享受阿里的用户流量入口；在物流服务方面，苏宁物流系统接入菜鸟物流；在联合采购方面，苏宁和阿里出资成立猫宁电商，通过该平台联合采购，提高议价能力，降低采购成本。

　　李成东表示，在第一次合作中，苏宁持有阿里股票赚了上百亿，阿里免费提供的用户流量入口每年为苏宁节省了几十亿的广告费，还为苏宁带来了上百亿的销售额。但是苏宁本身物流成本、 营销 费用非常高，线下成本也在上升，自身业务的短板明显，所以与阿里的合作并不能对其盈利能力产生根本性影响。

那么苏宁和阿里的再次合作，将会对苏宁金服起到什么作用？

公告显示，战略股东将为苏宁金服提供更多丰富的场景资源，以及带来资金、业务发展支持。

对此，李成东进一步分析指出，一方面，阿里会对苏宁金服提供流量支持，类似于趣店得益于蚂蚁金服的资源，对其价值带来直接影响。另一方面，两者会在场景方面进行合作，因为苏宁金服和线下零售业务仍然存在关联。

　　 此外，上海云峰新创背书的价值很大，一定程度上能够吸引其他投资方入股。