太突然！5000 亿巨头宣布融资 260 亿，复牌后股价下跌 7%，330 亿市值蒸发

12 月 2 日上午，小米集团短暂停牌的消息引发市场关注，并一度冲上微博热搜。

小米集团当日在港交所公告，公司的股份（证券代号：01810）和债券（证券代号：40209）已于上午九时零一分起短暂停止买卖。因此，与该公司有关的所有结构性产品亦已同时短暂停止买卖。

2 日午间，小米集团公布了发债及配股融资方案，预计筹资总额约 40 亿美元（约 260 亿元人民币）其中配股融资 31 亿美元，配股价为每股 23.7 港元， 较前一交易日收盘价折让约 9.4%。

2 日下午 1 时小米集团复牌，股价一度跳水跌超 10%，后跌幅收窄，截至当日收盘，小米集团下跌 7.07%，股价 24.3 港元， 总市值 5866 亿港元（约 4963 亿元人民币），较昨日收盘蒸发超 446 亿港元（约 337 亿元人民币） ，但今年以来，公司股价涨幅仍超过了 125%。

据第一财经，博大 金融 控股非执行主席温天纳表示，小米集团在年底前发债和配售，被某些 投资 者认为这是抓住股价位于高位时机，趁势做大额融资，也导致短线股价受挫，在年底的敏感时段让投资者有一定意外；而对认购可转债的投资者而言，估计是不想承受短期的股价波动。

小米宣布增发配售筹资 40 亿美元

12 月 2 日午间，小米集团发布公告称，拟以先旧后新的方式，配售约 10 亿股份，相当于该公告日期已发行股份总数的约 4.1%，及完成认购后经扩大的已发行股份总数约 4.0%。配售价格为 23.7 港元。

图片来源：公司公告

公告称，配售股份将由经办人配售予不少于六名独立专业机构或个别投资者，此次配售预计筹资约 30.6 亿美元。

另外，小米拟按初步换股价每股 36.74 港元，发行于 2027 年到期的零息有担保可换股债券，初步转换股价较 12 月 1 日收盘价溢价约 40.5%。发行债券的估计所得款项净额（已扣除佣金及开支）约为 8.89 亿美元。

假设债券按初步换股价每股 36.74 港元获悉数转换，则债券可转换为约 180447244 股股份 ，相当于小米于本公告日期已发行股本约 0.7% 及小米经发行所有换股股份扩大（于悉数转换债券后但认购事项完成前）的已发行股本约 0.7%。

换股股份的面值为每股 0.0000025 美元，而按最后交易日收市价 26.15 港元计算的市值约为 47 亿港元。根据估计所得款项净额约 8.896 亿美元及转换债券产生的 180447244 股换股股份计算，小米每股换股股份的净价格估计约为 38.22 港元。

因此，通过配售股份及发行可转债，小米预计筹资总额约 40 亿美元。对此次交易所集得资金，小米表示，主要用于增加营运资金以扩大业务、投资以增加主要市场的市场份额、战略生态系统投资，以及一般公司用途。

小米是否有增发必要？

据第一财经，一般上市公司增发股票需观察其是否有增发必要：一方面看是否缺钱，一方面看增发目的与业务发展方向。

小米集团最新财报数据显示，截至 2020 年 9 月 30 日，小米集团现金及现金等价物为人民币 303 亿元。显然小米是不缺钱的，但如果为了迎接行业对战、加大研发投入，储备多少资金都不算多。

自 2018 年上市以来，随着竞争格局的恶化，小米经历了一年多的沉寂，随后，由于竞争格局的变化，叠加小米上市后战略、人事方面的持续调整，在 2019 年底开始触底反弹，营收重回增长区间。随着基本面的持续好转，公司股价表现持续强势，2020 年重上招股价，截至 2020 年 12 月 2 日，小米集团今年以来涨幅超过 125%。

12 月 1 日，市场调查机构 Gartner 公布全球第三季度智能 手机 销量报告。其中三星仍是手机销量霸主，第三季度共售出 8080 万部手机，增长 2.2%，排在第二位的华为销量大减 21%，售出 5180 万部，市占率收缩 2.8 个百分点，仅存 14.1%。排在第三的小米取代 苹果 ，销量大增 35% 至 4440 万部，市占率升 3.6 个百分点至 12.1%，但排在第四位的苹果手机销量仍高达 4060 万部，同比近减少 0.6%。因此，小米手机下一季度仍面临巨大挑战。

机构对小米未来股价看法各异

据证券时报，近期，多家机构看多小米股价。中金、瑞信、交银、高盛等机构提高股价评级，其中中金上调小米目标价到 34 港元，推荐关注小米手机市场占有率的变化。

不过，也有机构对小米未来预期并不乐观。华为在上个月出售荣耀后，花旗发布研报指出，荣耀与小米于内地竞争激烈，而市场及销售渠道等亦有很大程度的重叠。由于荣耀未来的竞争力及架构等现时仍未清晰，相信市场或需要下调对小米的预期，故将为公司的盈利及估值带来下行风险。虽然该行对小米近期发展看法正面，但认为其风险回报并不吸引，而今次的交易或会为公司带来下行风险，予 " 沽售 " 评级，目标价 19.3 港元。

美银报告则认为，华为出售荣耀手机品牌业务，长远而言对小米不会构成威胁。与华为的中高端战略不同，荣耀瞄准中低端市场，估计荣耀占华为出货量约 30% 至 35%，没有脱离华为体系，没有规模、核心研发资源及渠道支持，荣耀将很难与小米、OPPO 及 VIVO 等本地领先企业竞争。该行维持小米 " 买入 " 评级，目标价 26 港元。

来源：ZAKER 李净瀚