“卖一辆亏一辆”结束了？“美股新能源车三兄弟” 2020 财报出炉

3 月 8 日，随着小鹏 汽车 发布其 2020 财年第四季度以及 2020 财年未经审计的财务数据，美股 " 造车三兄弟 " 都交出了 2020 年度的成绩单。从结果来看，三家造车新势力都呈现出营收增长、亏损收窄、毛利转好的表现。

回顾 2020 年，造车新势力在资本市场颇受关注。其中，蔚来汽车（NIO）、理想汽车（LI）、小鹏汽车（XPEV）三家在美股上市的国内新能源汽车企业市值纷纷上涨，甚至超越不少传统车企。

制表：每经记者 孙磊

财报数据显示，2020 年，蔚来汽车营收 162.58 亿元，同比增长 107.77%；理想汽车营收 94.61 亿元，同比增长 3231.33%；小鹏汽车营收 58.44 亿元，同比增长 151.79%。不过，需要注意的是，三家企业目前均未实现自我 " 造血 " 的能力，仍处于亏损状态。

摆脱 " 卖一辆亏一辆 "

对于新势力造车企业而言，其营收的高低往往和整车交付数量呈现正相关关系。根据上述三家新能源汽车企业公布的交付数据，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车在 2020 年分别交付约 4.37 万辆、3.26 万辆和 2.70 万辆新车，均实现同比大幅增长。

除交付量之外，毛利率和毛利润也是判断一家企业是否具有竞争力的一项重要标准。其中，毛利率转正意味着剔除推广、管理企业等其他费用，汽车企业已摆脱 " 卖一辆亏一辆 " 的局面。

制表：每经记者 孙磊

财报数据显示，蔚来汽车 2019 年毛利润为 -11.98 亿元，2020 年毛利润则为 18.73 亿元。同时，其毛利率也在 2020 年实现由负转正，达到 11.52%。

理想汽车 2019 年毛利润为 -10 万元，2020 年毛利润则为 15.49 亿元。2020 年，理想汽车同样实现毛利率转正，为 16.38%。

小鹏汽车 2019 年毛利润为 -5.57 亿元，2020 年毛利润则为 2.69 亿元。此外，小鹏汽车的毛利率则由 2019 年的 -24.0% 转为 2020 年的 4.6%，这也是小鹏汽车首次实现全年毛利率转正。

对比三份财报数据来看，三家造车新势力都在 2020 年实现毛利润和毛利率的转正，意味着三家新能源汽车企业已经能够依靠卖车来赚钱。其中，理想汽车的毛利率为三者中最高；蔚来汽车的毛利润为三者中最高。

制表：每经记者 孙磊

具体来看，在 2020 年，蔚来汽车四个季度的毛利率分别为 -12.2%、8.4%、12.9%、17.2%；小鹏汽车四个季度的毛利率分别为 -10.1%、-2.7%、4.6%、7.4%，均保持稳定上升态势。

反观理想汽车，其在 2020 年四个季度的毛利率分别为 8.0%、13.3%、19.8%，17.5%。对比发现，虽然理想汽车 2020 全年四个季度均实现毛利率为正，但其第四个季度的毛利率略有下滑。对此，理想汽车方面解释称，2020 年第四季度供应商一次性返利减少导致了其毛利率的降低。

欲加速导入新品实现盈利

尽管毛利润和毛利率纷纷转正，营收实现大幅增长，但蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车仍未走到盈利临界点。根据三份财报数据，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车在 2020 年的净亏损分别为 53.04 亿元、1.52 亿元、27.32 亿元。

有观点认为，高额的研发费用是当前三家新势力造车企业未能实现自我 " 造血 " 的原因之一。财报数据显示，蔚来汽车、理想汽车在 2020 年的研发投入分别约为 24.90 亿元、11.00 亿元；小鹏汽车 2020 年前三季度研发支出为 12.66 亿元。从 2020 年研发费用在整体营收中的占比来看，蔚来汽车、理想汽车研发费用在营收中的占比分别为 15.32%、11.63%，而小鹏汽车前三季度的研发费用在整体营收中所占比例为 29.93%。

为了尽快实现盈利，蔚来汽车创始人、董事长兼 CEO 李斌表示，蔚来汽车一方面要降低研发费用，另一方面则要提升车辆的交付数量。

著名 经济 学家宋清辉认为，销量规模不足是三家新势力造车企业实现盈利的最大掣肘。国信证券发布的研报则认为，蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车要想实现盈利，销量规模分别需要达到 18 万辆、6 万辆、12 万辆。

公开数据显示，自交付以来截至 2021 年 2 月，蔚来 ES8、ES6、EC6 三款车型的累计交付量已达到约 8.84 万辆；理想 ONE 的累计交付量约为 4.13 万辆；小鹏 P7 和 G3 两款车型的累计交付量约 4.85 万辆。

 

值得注意的是，为促进销量提升，三家新势力造车企业正在加快产品上新的步伐。目前，蔚来汽车正在为 ET7 的生产做准备，该车计划于 2022 年交付。理想汽车在打造下一款增程式电动车之余，也在推进纯电动汽车以及纯电动汽车平台的研发。小鹏汽车则在近日推出搭载磷酸铁锂电池的 P7 和 G3，降低入门车型门槛。同时，小鹏汽车还计划在 2021 年下半年推出搭载激光雷达的第三款电动车型，扩充产品矩阵。

而从目前的交付量来看，理想汽车有望成为三家造车新势力中第一个实现年度净利润转正的企业。值得一提的是，理想汽车第四季度财报数据显示，其 2020 年第四季度实现了 1.08 亿元盈利，成为率先实现季度盈利的国内新势力造车企业。

来源：ZAKER 孙磊