国美零售迎来大利好！旗下安迅物流计划独立IPO

本周五港股低开低走全天弱势，恒生指数收跌1.2%报23192.63点，恒生 科技 指数跌2.43%再创新低，恒生国企指数跌1.58%。全天大市成交1626.1亿港元。科技、光伏、教育股跌幅居前，信义光能跌超9%领跌蓝筹；携程跌超10%，美团、哔哩哔哩跌超5%。医药股走势则出现分化，昭衍新药领跌港股通，再鼎医药、康希诺生物涨超10%。

消息面上，香港交易所公布引入新规则，在香港设立全新SPAC上市机制，并于2022年1月1日起生效。根据相关规则，SPAC股份的发行价必须为10港元或以上，机构专业 投资 者人数至少20人。这是港交所再根据市场环境做出的创新动作，也是为了承接未来即将从美国股市退市的中概股，作出的有针对的调整。

从全周来看，港股走得非常差劲，几乎是跌了一整周，全周跌幅高达3.35%，量能较上一周也小幅回落，多只港股中资股的表现都跌破了前期横盘的下档位，比如腾讯、美团等等，都是一片惨淡。

具体到本周国美零售的股价走势，表现差强人意。上周四，国美零售一根大阳线上穿了5日、10、20日等多条均线，一派蓄势待发的景象，但是本周一却又走出了一根大阴线，几乎将上周的涨幅全部吃掉；甚至在本周三盘中还创下近一段时间来的新低，随后在周四、周五则又有所回暖。

但是仔细看来，国美零售本周尤其是后半周走势也并不是很糟糕。特别是周五这天，新零售平台普遍股价下跌，其中阿里巴巴和京东都下跌了3%以上、美团的跌幅更是在5%以上，在这样的大环境下，国美零售股价不仅没有跌，相反还能保持小幅上涨，说明国美零售的投资者持股心态稳定，多头势力较为强劲。

事实上，国美零售的股价走势，是值得看好的，现阶段的大箱体横盘整理，恰似“潜龙在渊”。值得一提的是，国美零售在这周其实有一个大消息，即国美旗下安迅物流CEO韩磊在接受 媒体 采访的时候公开表示，安迅物流已有IPO计划，目前处于引入战投阶段，并提到“黄总（国美创始人黄光裕）正准备拉着我去做路演。”

这要从国美零售托管五大资产的资本运作说起。今年10月，国美零售公告称，将通过托管协议的方式，拿下了五大核心资产的代管权，包括安迅物流、打扮家、国美家、国美酒窖等优质资产。其中国美家的核心业务聚焦在线下平台，主要资产是国美电器连锁门店，对应着四万亿规模的 家电 赛道；打扮家是一家独立闭环产业公司，对标六万亿的家居家装赛道；安迅物流与国美窖藏则分别卡位物流赛道与高端白酒赛道，同样具备万亿级市场规模。

在托管协议公告中，国美设定了3年的业绩兑现期，为五大核心资产设定了“三档”营收目标，其自身除了稳定的管理服务费外，还可以按营收规模获得股权奖励。其中安迅物流设定三年总营收目标为105亿、国美家和打扮家设定三年总营收目标为175亿、国美窖藏和共享共建设定三年总营收目标为210亿。

有券商发布报告称，国美通过托管协议可以直接获得最高28亿上限的管理服务费，这不仅可以大幅提高国美净利润，还可以为国美带来千亿估值的增厚空间。倘若国美代管业务每年都能达成经营目标，国美将获得第一年2%、第二年2%和第三年3%的股权奖励，同时国美还可以获得30%优惠的购股权以及优先购股权。

不仅如此，在上述五大业务中，无论跑通了哪一条赛道，对国美而言都会带来千亿估值重塑，这也成为多家券商和市场看好未来国美零售股价的核心原因。事实上，当时亦有研究分析提到除了增厚国美零售上市公司估值外，当五大核心业务发展到一定规模时，也具备了分拆独立上市的潜力；黄光裕曾在媒体交流会上表示，，国美也考虑在时机成熟时，将电器供应链予以分拆并独立融资运作。

目前来看，安迅物流率先上市的潜力更大。资料显示，安迅物流成立于2013年，是国美集团投资的第三方物流企业，注册资金1亿元人民币。其一直秉承“以用户为中心，以需求为导向，以体验为根本”，从客户应用场景出发，深挖不同场景下客户的个性化需求，为客户提供涵盖低成本、多场景、数据化、一体化、弹性化的行业解决方案。安迅物流还将在自身物流设施、国美门店基础上，兼容并包，开放共享，搭建一套社会化的基于供应链的开放平台，为全社会提供优质服务。

对于安迅物流独立寻求IPO，市场此前也曾有的判断，毕竟安迅物流提出上市的计划最早可以追溯到2016年，当时正值快递企业扎堆上市的契机，民营快递四小龙“三通一达”在那段时间相继IPO，随后民营快递一哥顺丰也成功IPO，形成了“一超多强”的局面。

但随后因为种种原因，安迅物流的上市计划被搁置至今日，但安迅物流自身的经营实力并未停滞发展的脚步，它仍然是包括小米在内众多商品巨头的物流配送供应商，在行业链条内有着举足轻重的地位。

如今国美通过托管协议增强安迅物流与其它四大业务的协同能力，为安迅物流的业务规模按下了加速键，为其未来分拆上市做铺垫；只不过安迅物流的上市进度，大大超出了市场的预期，这也凸显出国美在托管、运营五大资产平台之后，项目实施落地之高效率。

而一旦安迅物流独立IPO成为现实，势必会对其母公司国美零售带来巨大的资本利益，不仅在于国美零售所持安迅物流股权得到大幅增值，而且安迅物流通过上市募集资金得以快速壮大发展，进而对国美零售全链路、全场景零售业态和“全零售生态共享平台”战略赋能，加速国美全场景零售体系的建设，最终带动国美零售旗下其他版块进一步加速发展，并孵化出一个具备独立IPO能力的项目。

旗下子公司独立分拆上市，也会对国美零售带来重大利好，展望未来，国美零售，很有戏！