360 金融后发制人 赴美上市赶了个早集

自带 360 这个 " 互联网 巨头 " 的品牌，360 金融 自成立以来便是行业关注的焦点。相对于其他互联网巨头在金融板块上市进展缓慢，360 金融完成拆分并赴美上市，在行业中算是 " 赶早集 "。

10 月 26 日，360 金融向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股书，其在互金行业内流传了近一年的上市传闻就这样被证实。

据其招股书，360 金融计划 2018 年在纽交所发行 ADS（美国存托股份），交易代码为 "QFIN"，最大募资额不超过 2 亿美元，由高盛和花旗作为上市承销商。

"360 金融自成立以来就走的是独立运营，算是内部孵化的一个初创公司。" 接近 360 金融的互金人士在采访中告诉时代周报记者。公开资料显示，360 金融的实际运营主体为北京奇步天下 科技 有限公司（以下简称 " 北京奇步 "），在 2015 年 8 月完成了数千万天使轮融资，2016 年 7 月开始正式运营。

招股书显示，在 360 金融的高层结构中，周鸿祎以董事身份出现，并在 2018 年起担任董事会主席。若 360 金融实现成功上市，这也将毫无疑问地成为周鸿祎系继三六零后的第二家上市公司。时代周报记者联系 360 金融，对方表示不接受采访。

内部孵化

2013 年，阿里巴巴率先叩开金融的大门。几年来， 互联网金融 业务快速发展，阿里、百度、腾讯等互联网巨头先后试水，随后崛起的京东、美团、小米都凭借技术、场景等进军金融布局。

2015 年，互联网金融的方向从混沌走向清晰，曾一度表示 " 不做金融业务 " 的 360 低调进场，独立发展的 360 金服在一年后成立 360 金融集团。

彼时担任 360 集团产品总监的吴海生，率先挑起 360 金融总裁重担，2016 年年初推出众筹平台 "360 淘金 "；随后回国 创业 的徐军，带着已经完成 B 轮融资的 " 私银家 " 加入 360 金融，并出任 CEO。

360 金融由你财富、360 借条、私银家、360 淘金等子品牌共同组成，2016 年末完成 A 轮融资， 投资 方为峰瑞资本、云启资本、奇虎 360、IDG，融后估值超百亿元。

今年年初，360 金融拆分 360 借条独立上市后的消息引起业内关注，时代周报记者曾就此事多次联系 360 金融，均未得到证实。360 金融招股书中表示，360 金融于 2018 年 9 月正式分拆 360 借条，独立运营，并先后宣布上线 "360 分期 ""360 小微贷 "，组成 360 金融的产品版图。而你财富、私银家以及 360 贷款导航等划归 360 金服，同属 360 集团在金融科技版图的一部分。

上述接近 360 金融的互金人士告诉时代周报记者："360 金融在盈利上实际以‘ 360 借条’为主，360 浏览器和集团提供的获客渠道是重要的客户来源。" 可见，360 金融虽然是独立的公司，却依旧紧紧依托着 360 集团。

招股书显示，360 集团提供了包括数据和分析、人工智能、云计算和风险管理等核心平台的多项功能合作，更重要的是对 360 金融开放集团用户技术的 营销 机会，包括通过 10 亿台移动设备，直接得以连接的超过 5 亿月活用户。

" 最初 360 发展金融缺乏的就是消费场景、电商渠道，但其在流量上的优势可谓强势。" 据易观数据，360 手机 卫士月活超过 1.4 亿，360 手机助手月活为 9400 万，360 清理大师月活 7121 万，360 浏览器月活超过 5000 万。而在 360 官网上，" 金融科技 " 一项直接链接着 360 金融的网页。

除了 360 集团之外，360 金融在资金端也有着强势的合作伙伴。"360 金融旗下消费信贷产品的资金来源，主要是银行、消费金融公司等金融机构。" 上述接近 360 金融的互金人士称。

360 金融业在招股书中表示：" 依靠多元化的金融机构融资合作伙伴，通过点对点机构合作伙伴获得零售投资者基础，同时有着充足而强大的资金承诺。" 截至 9 月 30 日，金融机构在其累计贷款来源中占 73.8％，对等机构合作伙伴占 24.3％，另有其在线小额信贷公司占 1.9％。

2017 年 3 月，北京奇步出资 5 亿元在福州市注册成立了福州三六零网络小额贷款有限公司，获得在线小额贷款业务的许可。360 招股书中，在 2017 年末、2018 年前三季度，上述小贷公司分别提供 13.29 亿元、4.98 亿元信贷资金，分别占其间发放贷款总量的 4.3%、0.8%；今年 6 月，奇步天下成立孙公司福州三六零融资担保有限公司，并获得了提供融资担保服务的许可，以此为 360 金融提供担保服务。

据奥纬咨询统计，在有互联网技术巨头支持的互联网消费金融平台中，从 2018 年第二季度放款额来看，360 金融业务规模位列中国前五，前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东金融、百度金融。直到今年 10 月底在美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，360 金融从 360 集团的内部孵化到冲击上市，仅仅过去了 3 年。

努力扭亏

据其招股书披露，360 金融的核心产品是 360 借条，并在截至今年三季度末的撮合批准信用额度用户数量达 960 万，累计放贷量为 944 亿元的贷款，贷款余额为 347 亿元。

时代周报记者注意到，与目前多数消费金融公司业务不同的是，360 借条在信贷业务上提供 " 多次提款 "，即在贷款余额未超过授信额度的情况下，借款用户可在任意时间申请多次提款。截至 2018 年 9 月 30 日，用户通过 360 借条可获得的平均授信额度为 0.96 亿元，而重复借款人贡献率为 58.8%。

尽管业务发展的表现良好，但在成立近三年的时间里，360 金融的亏损仍在继续。2018 年上半年，360 金融净收入约为 7.43 亿元，较 2017 年同期净收入 0.12 亿元，同比增长近 60 倍；2018 年上半年净亏损为 5.72 亿元，调整后的净亏损为 1.06 亿元，比过去一年有所收窄。

招股书显示，360 金融收入主要来自于服务费，包括撮合贷款服务费、贷后服务费以及其他服务费收入，再加上今年第三季度的数据，360 金融净收入约为 14 亿元。但相对于 2015 年成立到今年上半年的亏损业已达到 7.6 亿元。

从业务发展路径上看，360 借条与持牌系消费金融公司更为接近，但在盈利能力上却显得不尽如人意。同在 2015 年成立的招联消费金融，经营两年实现盈利，2017 年实现净利润突破 10 亿元，达到 11.89 亿元；而同样注重风控，并同样对自身集团提供的流量、场景十分依赖的苏宁消费金融，也在 2017 年实现扭亏为盈，实现净利润 2.17 亿元。

时代周报记者了解到，360 金融除了 306 借条外的两个平台— 360 小微贷、360 分期在今年 9 月份正式上线。其中，360 分期为搭建分期电商消费场景，其目的之一以 "360 分期 " 上的消费记录作为征信数据来源，以后期 360 金融大数据中心将用户的资金数据、物流数据、消费行为、还款行为等数据信息进一步交叉整合；"360 小微贷 " 在试运营期间获得用户超 9 万，放款金额逾 18 亿元，不良率为 0.23%。

360 金融在招股书中对未来方向透露：" 将持续拓展获客渠道、丰富产品矩阵、深度挖掘用户价值、开拓更多元化的资金合作渠道，及持续加码人工智能和风控技术投入，来获得更加稳健可持续的业绩增长。"

成立仅两年多

自带 360 这个 " 互联网巨头 " 的品牌，360 金融自成立以来便是行业关注的焦点。相对于其他互联网巨头在金融板块上市进展缓慢，360 金融完成拆分并赴美上市，在行业中算是 " 赶早集 "。

目前，除了腾讯尚未将金融板块拆分独立运营以外，京东、阿里、百度和 360 均通过分拆，将旗下的金融业务独立运营。从时间上看，京东在 2013 年从供应链业务切入金融业务，同年成立京东金融并开始独立运营，直到 2017 年 6 月才完成股权交割重组；阿里在 2014 年 6 月开始整合旗下相关金融资产，成立蚂蚁金服并剥离出阿里的上市体系；百度则是在 2017 年 7 月才将一直以 FSG 事业线形态存在的百度金融进行独立运营，一年后分拆成为 " 度小满 "。

从 2014 年完成分拆独立运营之后，蚂蚁金服共完成了三轮融资，随着 C 轮融资的完成，蚂蚁金服的估值上调至约 1500 亿美元。京东金融在今年 7 月宣布了新一轮总额达 130 亿元的融资后，投后估值超千亿；百度金融也在今年完成 A 轮融资 19 亿美元。

相比之下，360 金融成立之初便是独立运营，随后发展中对业务进行独立化的品牌经营。据企查查显示，360 金融在 2017 年 4 月和今年 1 月，分别完成了 A+ 融资、B 轮融资，投资方为奇虎 360、红点创投与五岳资本。并在今年年内就完成业务与上市主体的划分，可见其资产明晰在筹备上市的优势。

不仅如此，360 金融从 2016 年 7 月正式运营到申请上市，实际只走了两年多，几乎刷新了同属互联网金融领域萨摩耶金服 3 年筹备上市的新纪录。

对于本次 IPO 募资使用，360 金融给出了计划— " 一是 40% 的净收益将用于品牌促销，以促进长期品牌建设和营销工作；二是 30% 将用于研发以及培养团队的人才，以及尽管尚未发现任何近期投资或收购目标；三是其余 30% 将用于其他如行政开支，潜在收购及战略投资等。"

近几个月来，国家接连出台政策促进销费，鼓励发展消费金融。9 月 20 日国务院发布《关于完善促进消费体制机制》进一步激发居民消费潜力的若干意见》，鼓励消费金融创新，规范发展消费信贷。10 月 11 日，国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018 – 2020 年）》中要求，加快消费信贷管理模式和产品创新，加大对重点消费领域的支持力度。

政策支持、消费需求和消费信贷的规模快速增长，正在将其 经济 转向消费驱动模式，消费金融市场仍将保持着迅猛增长的趋势。在众多消费金融平台中，360 金融所要面对的竞争对手，不仅有互联网巨头，还有消费金融公司、银行以及其他新兴互联网金融公司。

来源：时代周报