从降低负债到深化合作 国美零售业绩将迎来拐点

今年五月，随着国家扣响了推进新型城镇化建设的“发令枪”，县城 经济 再次成为备受关注的焦点。随后二级市场中的大基建、房地产等板块应声大涨，并逐步向 家电 、家居等消费分支传导。5月18日国美零售（0493.HK）股价大涨超10%，并在随后一个交易日保持上行趋势，不少南向资金开始将国美零售列入重要标的进行观察。

政策暖风吹 国美迎利好

股市是反应经济的晴雨表，因此外界普遍看好下半年中国消费的走势。国美零售也通过主动降负债，强化现金流的方式积蓄实力。今年以来，国美两度主动偿还到期债权，一次是在1月偿还9.37亿公司债，另一次是在5月偿还17亿债权，合计偿还金额超过26亿元，助推国美零售负债率进一步降低，有助于其全零售生态的加速落地。

面对县城经济的增长潜力，国美提前布局，并通过加盟、代运营等全模式开拓县域市场，2021年国美全国4000多家线下门店中，三至六线城镇门店的占比约70%左右。国美也会对县域门店经营者提供包括品牌、供应链、物流在内的运营指导，并通过一体化系统衔接上游供应商。

在国美五月全球 投资 人会议上，国美零售高级副总裁方巍表示：“国美通过大规模集约采购方式，与包括格力、美的、海尔等传统电器生产商以及众多非家电厂商形成了系统直连，这使得订单从提交到交付的整条采买链路，可获得10%-15%的成本优化。”再加上国美安迅物流渗透至4.5万个乡镇的服务覆盖力，也会进一步降低县域经营者的物流成本。

国美经营业绩或将迎来拐点

今年五月，国美零售还与腾讯、华为两大数字经济体达成战略合作，利用它们在数字经济领域的新基建、新技术、新规范赋能全零售生态数字化进程。方巍表示：“全零售生态是集成集约、互联互通和共享共建的产物，在未来的三年时间里，国美零售会将零售基因、资源能力和创新理念开放出去。同时得益于腾讯与华为的助力，国美的大数据&云平台将由成本中心转化为利润中心，并结合共享共建平台对小B端进行撮合性赋能。”

从去年Q4至今，国美零售也对领导班底进行了优化。近期更有新任CFO周婷加盟国美，其曾在多家独角兽企业担任CFO一职，并带领两家企业成功赴美上市，拥有国际化视野。恰如方巍在五月全球投资人会议的收尾陈述——“国美目前整个管理团队是非常专业化、国际化跟年轻化的，我们有信心将全零售战略实施到位”。

时间是检验成败的唯一标准，如今的国美踏准政策暖风，笃定实施全零售生态战略，已经进入估值快速修复的阶段。以外资星展银行为代表的投研机构，近期对国美零售（0493.HK