贾跃亭的信用还能值 1500 亿港元？

真的猛士，敢于直面惨淡的行情，敢于正视韭菜淋漓的鲜血，比如贾跃亭。

2015 年在 A 股，此子能创造了千亿乐视网 ( 2.130, -0.07, -3.18% ) （SZ：300104）神话。沉寂了 38 个月之后，在港股 2018 年技术熊市的当口，此子又助恒大健康（HK：00708）市值逆大势暴涨 701 亿港元（6.25 港元至 8.3 港元）。

来源：富途牛牛

细思极恐。

若这 701 亿港元的市值，全归功于恒大健康 6 月 25 购得贾布斯 FF91 神车 45% 股权。那么，FF91 神车的 100% 股权值多少，1558 亿港元吗？

这一次股权收购，看起来怎么那么像是恒大健康支持 " 贾布斯 " 到港股，挥舞千亿镰刀割韭菜？

恒大健康 " 养生谷 " 的市梦率

2014 年 11 月，恒大健康借壳新 传媒 登陆港股。2017 年 11 月，恒大健康出售了 新媒体 集团业务，从此专注的 " 用心守护您的健康 "。

怎么个守护法呢？恒大健康主要是 " 养生 "，披露的公开资料是这样说的：

针对人口快速老龄化现状，社区居民对生活品质提升的需求。恒大健康制定了国内首个全方位、全龄化（颐养、长乐、康益、亲子四大园）健康生活标准，打造恒大养生谷，其 " 租购旅 " 多方式会员机制，整合一流的养老养生、医疗及 商业 保险等资源，提供 852 类设施设备及 867 项服务。

据恒大健康年报显示，恒大养生园已布局三亚、海花岛、西安、郑州、扬中、长株潭、云台山等 7 个宜居养生胜地（三亚和西安体验中心已投入使用）；

另外其他信披，2018 年 5 月 25 日，恒大健康花 36.58 亿港元，购得南京的一块地，准备建设南京六合养生谷。

养生谷是恒大健康的大头，2017 年损益表如下：

收入 13.28 亿 RMB（养生谷销售 13.13 亿 HKD 占 98.87%），yoy+131%；

净利润 3.01 亿 RMB（养生谷分部利润扣掉未分配亏损和 媒体 业务亏损），yoy+276%。

要知道今年 6 月 22 日未公布入股 FF91 之前，恒大健康的市值为 391 亿港元，统一单位后市盈率为 112。

112 倍市盈率什么概念？这一般是站在大风口的行业，恒大健康的养生谷，说穿了就是地产项目：

目前西安养生谷，倒是能办会员了，10 万 / 年。三亚养生谷，还不存在会员不会员，就是卖房子。个人估计 " 租购旅的多方式会员机制 " 更多的体现在 " 购 " 上。

如果是这样，这个市盈率就有点市梦率了，毕竟 " 融碧恒万 " 市盈率全都在个位数。

数据来源：东方财富 Choice 数据

说恒大健康估值高的离谱，那都是 2018 年 6 月 25 日之前的 " 陈年往事 "，因为与此后收购贾跃亭 FF91 之后，资本市场给的估值相比，实在是小巫见大巫。

" 水鬼 " 贾布斯，千亿割韭镰刀再回首

恒大健康 6 月 25 日公告，以 67.46 亿港元收购香港时颖公司 100% 股份，间接获得 Smart King 公司 45% 股权，成为 FF91 第一大股东。

此时，FF91 估值不过 150 亿港元。但好戏才刚刚开始，是啊，开什么玩笑，贾布斯办的公司只值 " 这么点 " 钱？

2018 年 6 月 25 日至 8 月 3 日，恒大健康股价从 4.53 港元涨到 12.64 港元，这波 179%。恒大健康市值暴涨 701 亿港元，这是不是隐含 FF91 的 100% 股权值 1558 亿港元？

这让笔者不禁想起所谓的 " 水鬼理论 "：

如果极其危机的情况，不能打倒一个人一家公司，比如历经各种折磨的贾布斯的 FF91。那么，这家公司一旦露出起势的苗头，就必然会有人去帮他冲出水面。

逝者不死，必将再起，其势更烈（韭菜割的更猛，管你谁谁谁要跌我中国股市 27 个点）。贾布斯俨然就是个 " 水鬼 "。

在这里，恒大健康就是贾布斯的贵人。

上回贾老板的公司冲到一千多亿，还是 2015 年，五六月之间的 A 股。时隔 38 个月，贾跃亭或许将以养老之名，换了条路子，将千亿镰刀挥向港股。

让人不得不警惕的是，这次恒大健康股价疯长，很有可能变成一场割韭菜 " 盛典 "。

【1】交付问题

虽然不久前 FF 高调宣布，豪华电动车 FF91 白车身（BiW）已正式完工，且成功开始整车装配，首批交付将于今年底到明年中，但这只是完成整车四大工艺（冲、焊、涂、总）的 40% 而已。

其实白车身制造成功，事实上并不能与量产划等号。全景天窗、面部识别开门、单体壳车身等超跑概念，会让 FF91 量产难度激增。

并且工厂也是个大问题，3 月接手汉福德工厂（废弃轮胎厂），想马上就能投产？别逗了，2010 年特斯拉（NASDAQ：TSLA）买了丰田和通用的 汽车 制造厂，整整花了 2 年改造时间。

【2】价格问题

其次 FF91 价格贵的离谱，此前有消息说是 200 万。目前太平洋 ( 2.270, 0.02, 0.89% ) 汽车网上挂着 104 万的价格，这应该是初级版，这已经压过特斯拉 Model X 75D 的 96.49 万一辆的价格了。

这个定价就尴尬了，国外人家妥妥买特斯拉，你认为国内土豪选特斯拉还是 FF91？

特斯拉造出车来好几年后收入才破亿，硬件方面的智能工厂 + 软件方面的无人驾驶 + 配套的充电桩等，综合起来市值 591 亿 USD，资本市场无形之中把 FF91 炒到 198 亿美元（1558 亿港元）。

1/3 个 FF91 等于 1 个特斯拉？呵呵。

FF91 离谈论业绩显然还为时过早。而紧张、团结、严肃、活泼的 投资 者扑向恒大健康，真的让我想到了乐视网。

一切都变了，一切又从未改变。

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来源：阿尔法工场