凌雄科技上半年营收、毛利和客户数均同比大幅增长 优秀基本面稳步夯实向上

近日，中国DaaS（设备即服务）行业第一股凌雄 科技 发布2024年中期业绩公告。公告显示，凌雄科技上半年营收超9.42亿元（人民币，下同），同比增长约14.6%；毛利大幅增长32.9%至约9290万元；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）稳步增长至1.4亿元。据悉，若以2024年上半年收入计，凌雄科技的营收创同期历史新高，并继续稳居行业第一。

今年上半年以来，尽管受外部环境变化给我国 经济 发展带来的不利影响增多等宏观因素影响，但凌雄科技始终以服务好客户为中心，着力培育新质生产力以驱动高质量发展，其核心主营业务继续保持高质量增长态势。其中，设备回收业务营收同比增长17%至约6.82亿元、设备订阅服务营收同比增长13%至约1.84亿元；设备订阅业务的客户数量同比大幅增长35.8%，总设备订阅量同比增长15.2%至约311.2万台。

观察人士分析，作为行业头部玩家，凌雄科技能够多年稳居行业龙头，并持续保持向上的发展势头，一方面在于其能精准把握市场规律，以独有的设备全生命周期管理服务模式持续为客户创造新价值，另一方面在于其构建了不可超越的核心壁垒并持续高筑。伴随着行业的快速发展，其未来增长空间巨大。

以服务好客户为中心扎根千亿朝阳行业

商业 模式 发展韧性强   核心业务保持高质增长

数据显示，今年上半年，我国企业数量继续保持稳步增长，其中，我国登记注册的民营企业数量同比增长7.8%达5500余万户。市场主体的持续稳步增长，为我国DaaS市场渗透率的进一步提升打造了良好的基本盘。同时，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等重磅政策密集发布。这些政策的出台，将起到较好的牵引作用，强化政府和企业对DaaS服务的认知。此外，各大企业高度重视降本增效和现金流，以降本增效为核心的DaaS服务正加速成为企业日常运营的刚需。

受益于上述多重利好因素，我国的DaaS行业迎来了前所未有的机遇窗口期，市场规模进入增长快车道。灼识咨询的数据显示，整个市场规模预计未来几年将保持32%的复合年增长率，并将在2026年达到1382亿元。

为推动整体DaaS行业更精准把握机遇，并在机遇窗口期实现更高质量发展，凌雄科技作为行业龙头，于今年6月推动成立了中国中小企业协会DaaS服务专业委员会，并将为该专委会开展工作提供重要支撑服务。据悉，该专委会是中国DaaS行业首个资源整合平台和创新服务平台，将在提升我国DaaS行业的认知度、知名度和竞争力，推动DaaS行业规范健康和高质量发展等方面发挥至关重要的作用。

同时，凌雄科技作为行业头部企业、国家中小企业公共服务示范平台，始终以服务好客户为中心，深耕行业20年，认真研究和把握新形势新挑战下的企业客户需求，以数字化为基础，创新打造数字化闭环DaaS服务模式，全面解决中国企业面临的设备全生命周期管理问题，让企业轻松办公。

具体而言，该模式为企业提供包含设备订阅服务、IT技术订阅服务、设备管理SaaS、设备回收服务等在内的全栈式服务，企业可根据自身发展阶段和实际需求，灵活选择服务组合，从而一定程度实现了企业按需定制、按使用付费，帮助企业完成从购买设备到购买服务的转变，有效解决了企业在IT设备采购、维护、管理及淘汰处置过程中面临的痛点，缓解其一次性购买IT设备的巨大资金压力、技术支持响应慢、IT设备管理灵活性不足及IT设备利用率低等问题，从而帮助企业降低运营成本，提高业务运营效率。

根据灼识咨询和海通国际的资料，与传统做法相比，DaaS服务模式可帮助企业减少97.4%的首期投入，在三年内将运营成本降低约10%至30%，企业无需自行处理淘汰设备，到期更新，始终保持最优的设备使用需求。

对此，达晨财智上海分公司总经理黄跃卫认为，相较于行业中其他市场参与者单一的设备订阅服务，凌雄科技提供涵盖IT办公设备（包括电脑、打/复印机、会议大屏等）全品类全栈式全生命周期的解决方案，极大提高企业客户的使用体验，拉近与客户距离，提升了企业客户的粘性和单客户的资产回报率。

“凌雄科技各业务之间存在着很强的协同性。”黄跃卫表示，其一，设备回收业务不仅可让其获得丰富的廉价且可租赁的二手设备，降低租赁成本，还可以通过翻新整备提升设备品质，降低故障率，提升毛利。第二，短租业务与长租业务相辅相成，可以提高库存设备的周转率和租赁效率。其三，IT技术运维服务在提高单客贡献率的同时又提升了企业服务体验。其四，资产管理SaaS平台更是各类服务的导流入口。

“各业务之间已经形成完整的闭环，协同性得到充分的验证，全产业链协同实现1+1＞2的效果。与竞争对手相比，凌雄科技全产业链闭环的商业模式是非常重要的核心优势。”黄跃卫如实评价。

受益于各业务之间强大的协同效应持续为客户创造新价值，凌雄科技的客户数量不断扩大，业绩增长质量持续提升。数据显示，2024年上半年，凌雄科技设备订阅业务客户数量同比大幅增长35.8%，达22726名。受益于此，凌雄科技设备订阅业务2024年上半年营收达约1.84亿元，同比增长13%。

核心壁垒持续高筑   马太效应明显

机构长期看好   未来增长空间巨大

海通国际研报指出，凌雄科技构建的行业壁垒包括：一是闭环DaaS生态可以产生强大的协同效应，IT设备利用率显著提高，交叉销售巩固其协同效应且客户粘性很高；二是完善且强大的回收翻新产业链，对设备订阅服务起到强支撑和协同效应；三是智能风控体系对DaaS业务的开展至关重要，公司常年保持很低的坏账率；四是战略股东的强力支持。

其中，凌雄科技三大主营业务2024年上半年继续深度协同，成效明显。长期和短期设备订阅服务的企业客户，根据不同阶段的不同需求和场景，相互转化。而细致周到的IT技术订阅服务极大提高企业客户的使用体验，拉近与客户距离，增强与企业客户的交互关系，帮助设备订阅和设备回收两大业务获客。此外，凌雄科技行业领先的回收和翻新能力，对设备订阅服务起到强大的支撑引流作用和协同效应，帮助其实现高效运营和高质服务，最终在提升客户体验，增强客户粘性的同时，也帮助客户优化设备使用成本。

此外，与战略股东的深度协同也持续为凌雄科技带来宝贵资源，从而进一步增强了凌雄科技的发展韧性。与京东的深度协同，不仅给凌雄科技带来了千万级企业客户的流量入口，也在仓储管理、物流和配送服务方面也降低了凌雄科技的运营成本。而与腾讯深度协同，不仅可以让凌雄科技的DaaS解决方案惠及腾讯众创空间所有入驻企业，还可以通过腾讯会议App，高效批量获得企业客户。此外，联想不仅确保凌雄科技的供应链需求得到优先供应和满足，还通过共享联想原厂设备+量身定制的尊享服务，从而提升企业客户对凌雄科技的信任度和忠诚度。

通过持续夯实核心竞争力，凌雄科技的底座更加稳健，也确保了凌雄科技营收不断保持高质量增长。数据显示，按营收计，2021年以来，凌雄科技始终稳居行业第一。

有观察人士指出，随着DaaS行业的快速发展，凌雄科技作为DaaS行业的头部企业，其构筑的核心壁垒很难被超越，未来的市场占有率会越来越高，同时，市场份额也会逐步向行业头部企业集中，赢者通吃的马太效应也会越来越明显。

灼识咨询的资料显示，2021年，按收入计，业内前五大市场参与者占总市场份额约7.2%。其中，凌雄科技的收入约占总市场份额的3.9%，行业排名第一。这也意味着，凌雄科技的市场份额超过其他四大主要参与者的总和。

有机构认为，随着凌雄科技业务规模持续扩大，经营效率继续改善，市场占有率的持续提升，在未来几年将进入持续、规模盈利阶段。海通国际评级报告测算，预计凌雄科技2024-2026年实现总收入20.27/23.96/29.58 亿元人民币，经调整的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为3.67/5.02/6.3亿元人民币。此外，该行在首次覆盖报告中称，如果中国IT设备订阅渗透率提高到50%，凌雄科技的市占率提升1倍，则公司的潜在增长空间20倍。