原阿里CEO卫哲：我们用学费换来了三不投

从接管世界500强企业之一的百安居（中国区），到出任阿里巴巴B2B总裁和集团副总裁，再到创建嘉御基金进入风险 投资 领域，20年来，卫哲的经历就是一个典型的企投经历。

卫哲老师认为，无论做企业还是做投资，成功的方法都不一样，失败的陷阱却总是相似。所以他要和大家分享的，不是要关注未来，而是不要做什么，要规避什么。

1.投资四大陷阱

投资有四大陷阱，这和你处在哪个投资阶段没有关系，只不过早期的陷阱更难判断。

① 伪技术。以人工智能技术为例，99% 的人工智能技术都是伪技术，如今全世界人工智能领域的人才也就两三百人，却冒出一万多家人工智能公司。没有人才就不可能有真技术，现在人工智能领域人才泡沫比资本泡沫还要多。

② 伪需求。移动 互联网 带来了很多的需求，听上去像真的一样，实际上并不是刚性需求。

在大学有很多学生开便利店，比如有的学生在寝室里想吃方便面，便利店的学生就拿着方便面、火腿肠跑去他的寝室，其实这就是校园中最勤快的一批人服务最懒的一批人。

这个模式看起来很好，但事实上这是一个伪需求。因为人没有懒到这个程度，并且方便面可以囤。在有资本补贴的时候，这个需求好像是存在的，而资本一旦抽离，方便面比便利店里的更贵，送货速度没有当年快，这个需求就消失了。

③ 低效率。我相信在座的传统企业家能够活到今天，来参加企投会，企业的效率一定不会差。

当年你们用自己的钱把企业做起来，一分钱当两分钱花，效率很高，但现在，有很多的资本进入同一个企业，大家花别人的钱，不心疼，所以很多时候反而降低了效率。

④ 大玩家。BAT中三个都在做的，你肯定不能做。三个都没做的，或者三个当中两个没做的，你就有机会，当你做成了，大玩家会来买你。我们投资的91助手，19亿美金卖给百度，就是这个逻辑。

2.学费换来的三不投

过去六年，我们学到了很多，这些经验都是用学费换来的。

① 不投不熟悉的领域和太熟悉的人

面对一家企业，我们都会问自己三个问题：看不看好，能不能看懂，可不可以帮上忙。看好的东西有很多，而在看好的里面能看懂的就不多了。另外，如果在某些领域还能帮上一点忙，那对彼此来说都会更踏实一点。

我们吃的另一些亏，都是因为投了老同事。因为太熟悉，反而会影响你的判断。

② 不投太多的钱、太薄的利

当一个行业能拿到很多钱的时候，就敢花钱了，运营成本上去效率就会降低。另一个情况是价值链切错了，切在了毛利太薄弱的地方。

③ 不投一成不变的团队和一直在变的团队

如果是五个人的创始团队，一年以后还是五个人，你肯定要考虑一个问题：公司的发展都要吸引人才，它为什么吸引不到，是胸怀不够、激励不够，还是外人都不看好？如果 马云 只靠十八罗汉肯定达不到如今的成就。

相对的，我们也见过，除了创始人，每三个月都换一拨人的团队。创始人认为他的团队转型升级了，把所有人全换光再来一遍，这样的团队也有问题。

3.企业投资的三种做法

我认为企业做投资肯定是为了发展，而企业投资有三种做法：

① Build。自己建自己干，这是亲生儿子。能自己建还是自己建，这是优选，是绝大部分企业的核心。

② Buy。投资别人的企业，这是领养别人的孩子。我们不仅要给他钱，还得对这孩子的未来负责，要给他教育，关心他的成长。

③ Partner。与别人合伙，这是邻居家的孩子，打不得也骂不得。

一个企业要发展，最先想到的还是Build，自己建。不行了也别想着合作，该买还得买。买的话也有三种做法，分别叫吃一块、夹一块以及看一块。

吃一块是控股，50%以上。夹一块是指我可能要吃的，一般投20%～30%，但是我保留如果超过50%的很多权利。我跟UC的创始人交流，他就是被阿里巴巴先夹住的，然后想卖给别人也不行了。最后看一块是投5%～10%，我也不知道这个技术和团队对我有什么价值，或者反过来有什么威胁，就先布个棋子。

做企业投资，你得问自己，在企业发展战略当中，你的上下左右，吃、夹、看怎么分配，分别预算多少钱。

4.企业家为什么做投资

企业家为什么做投资，其实就三个原因：

① 财富增值。这跟企业发展是两回事，是你个人的财富增值。财富增值，千万不要自己去投。

中国有1万多家注册备案的专业投资机构，粗算起来至少有20万啥事不干、专门看项目的专业人员，你还有自己的企业要打理，没空拼得过他们。

现在，真正属于“馅饼”的项目都被专业机构吃掉了，主动找到你们的项目一般都是陷阱。

② 兴趣爱好。如果是这个目的，首先是要带着一种慈善的心态去做，不求回报，失败是应该的，成功是不应该的，把心态调整好了，再把钱算好了。

③ 企业发展。如果是为了企业的发展，那就以企业为主体去做，从企业的角度去考虑问题，这就回到企业做投资的范围。

总结我的分享，主要就是让大家问自己，做投资的初心是什么。人生的选择没有对错，错的是纠结。所以，先把自己的初心弄清楚，把钱和人分开，再去想怎么做。赢了最开心，输也输得明明白白。

来源|新芽NewSeed