富途证券：搜狗赴美上市 有望成颠覆者

7月31日搜狐在其公布的第2季度财报中宣布，旗下搜索业务子公司搜狗公司计划在美IPO，在中国 互联网 业内引起不小的轰动。

从2015年至今，还没有任何一家像搜狗这样规模的中国互联网公司赴美上市。搜狗有5亿以上用户，是中国第二大搜索引擎公司。根据今年较早前彭博社刊出的一篇文章估算，搜狗估值为50亿美元。其母公司搜狐，受搜狗上市利好推动，当夜的搜狐股价盘中涨幅创下近五年新高，总市值也不过22亿美元。

我们分析搜狗的股权结构发现，其实这家公司也是站在巨人的肩膀上。从控股权上看，腾讯控股对搜狗持股45.3%，搜狐及其主席张朝阳的 投资 主体持股48.9%，包括王小川在内的搜狗和搜狐的核心骨干持股比例只有5.8%。也就是说，搜狗上市最大得益者是腾讯和搜狐。这又再次应验了那句话，世界是你的，也是我的，但终究是BAT的。

我们分析搜狗的业务模式，发现这公司还是非常有特点的。在搜索引擎这块主要业务上，搜狗拚尽全力，但始终受压在内地行业老大百度的阴影中，只能在夹缝中求生存。据市场调查机构统计，今年7月内地搜索引擎所有端口的市场份额数据，搜狗排名第四，占比3.73%；PC端搜狗市场份额3.74%，排名第四；移动端搜狗市场份额3.81%，排名第三。排名虽不低，但市场占有额仍就很小。

然而，搜狗另辟蹊径，搜狗的输入法以70.4%的市场份额高踞第一，蝉联领导者地位，排名第二的百度则仅有11.7%的市场份额，搜狗输入法的巨大市场份额，为其积累了大量的用户，目前搜狗输入法的用户数量已超过5.2亿，用户渗透率达到97%。同时，搜狗以累积广大用户的输入法为突破口，深挖语音输入，利用人工智能，来抢占这个细分的入口。目前，搜狗 手机 语音输入日频次已突破2亿次，比一年前增长一倍。

公司业绩也较为亮眼，今年第1季度营收11.2亿元人民币，同比增长16%，第2季度营收进一步增加至14.5亿元人民币，同比增长26%。可见，搜狗的业绩表现也不让人失望。

从以上分析我们可以看出，搜狗在搜索这里受到挤压的同时，转而通过输入法这个细分入手，又将输入法用户导入浏览器，再导入到搜索这个已经有成熟盈利模式的领域，终于摸索出一套自己的盈利路径和 商业 模式。这种创新值得钦佩。我们相信，在揭开赴美上市新篇章的同时，我们没准也可以期待，一个新的颠覆者又到来了。